2023年9月8日中科藍訊（688332）發(fā)布公告稱(chēng)公司于2023年9月8日接受機構調研，華泰保險、紅土創(chuàng )新基金、德邦證券參與。

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具體內容如下：

問(wèn)：請公司業(yè)績(jì)增長(cháng)主要驅動(dòng)因素是什么？

答：公司主要產(chǎn)品為藍牙耳機芯片、藍牙音箱芯片、智能穿戴芯片、無(wú)線(xiàn)麥克風(fēng)芯片、數字音頻芯片、IoT 芯片、語(yǔ)音識別芯片等，其中藍牙耳機芯片占比 61.56%，藍牙音箱芯片占比 23.14%，數字音頻芯片占比5.96%，智能穿戴芯片占比 4.37%。公司業(yè)績(jì)增長(cháng)，主要受市場(chǎng)需求復蘇、新產(chǎn)品推出及現有產(chǎn)品升級、訊龍系列銷(xiāo)量提升三大因素影響。

（1）市場(chǎng)需求復蘇藍牙耳機作為消費電子標準品產(chǎn)品，功能較為固定，經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)迭代，在性能不斷提升的同時(shí)，售價(jià)及成本也在不斷降低，購買(mǎi)頻率也顯著(zhù)高于筆記本電腦、手機。根據 Canalys 發(fā)布的 2023 年第二季度全球個(gè)人智能音頻設備報告，TWS 耳機的出貨量達6,816 萬(wàn)部，同比增長(cháng) 8%，其中 bot、QCY 在新興市場(chǎng)的增速明顯。受耳機市場(chǎng)需求復蘇影響，公司憑借優(yōu)秀的性能優(yōu)勢，在現有白牌市場(chǎng)的基礎上，持續滲透品牌市場(chǎng)，已被搭載于小米 Redmi Buds 4 活力版與realme Buds Wireless 3 的耳機產(chǎn)品中。

根據頭豹研究院數據，近年來(lái)中國智能音箱行業(yè)經(jīng)歷了爆發(fā)式高速增長(cháng)階段，目前市場(chǎng)逐漸進(jìn)入平穩期。2021 年中國智能音箱銷(xiāo)售額增長(cháng)16.4%達到 86.5 億元，2022 年中國智能音箱市場(chǎng)銷(xiāo)量 2,631 萬(wàn)臺，市場(chǎng)銷(xiāo)售額為 75.3 億元，同比下降 28%。高音質(zhì)成為智能音箱市場(chǎng)的新增長(cháng)點(diǎn)。2022 年，高音質(zhì)音箱銷(xiāo)量占比達到 3.7%，較去年上漲 1.5%。行業(yè)正值轉型升級時(shí)期，向高價(jià)值高端化方向布局，不斷滿(mǎn)足用戶(hù)多樣化需求。公司根據市場(chǎng)需求，研發(fā)設計高端訊龍系列芯片，滿(mǎn)足音箱高音質(zhì)要求，目前音箱芯片營(yíng)收占比相對 22 年有所增長(cháng)。

Counterpoint Research 公布的最新報告中顯示，在經(jīng)歷了 2022 年第4 季度、2023 年第 1 季度連續兩個(gè)季度的下滑之后，全球智能手表出貨量在 2023 年第 2 季度同比增長(cháng)了 11%。報告稱(chēng)該季度印度市場(chǎng)出貨量同比增長(cháng) 70%，是全球市場(chǎng)反彈的主要力量。公司訊龍系列產(chǎn)品已陸續應用于智能手表，每季度保持穩定并持續增長(cháng)的銷(xiāo)售金額。

公司上半年共實(shí)現 61,217 萬(wàn)顆無(wú)線(xiàn)音頻芯片銷(xiāo)量，同比增長(cháng)38.25%。

（2）新產(chǎn)品推出及現有產(chǎn)品升級公司在不斷加強研發(fā)投入的同時(shí)，以市場(chǎng)需求為導向進(jìn)行新產(chǎn)品規劃，提升公司研發(fā)投入的轉化率。2023年上半年，公司推出 OWS 耳機芯片、無(wú)線(xiàn)麥克風(fēng)芯片、數傳 BLE SoC芯片等多款新產(chǎn)品，同時(shí)對現有智能藍牙音頻芯片、可穿戴產(chǎn)品芯片進(jìn)行持續升級，基本將全產(chǎn)品線(xiàn)升級至最新的 BT5.4 藍牙協(xié)議，保障穩定的無(wú)線(xiàn)連接和低延時(shí)的無(wú)線(xiàn)傳輸，進(jìn)一步提升產(chǎn)品性能降低功耗；訊龍系列部分產(chǎn)品采用了 Cadence HiFi4 DSP，極大提升了產(chǎn)品算力與集成度，同時(shí)快速支持第三方算法集成。

（3）訊龍系列銷(xiāo)量提升公司推出的“藍訊訊龍”系列高端藍牙芯片受市場(chǎng)高度認可，憑借出色的性能表現和性?xún)r(jià)比優(yōu)勢，目前被搭載在小米、realme 等多家品牌的產(chǎn)品，每月出貨量保持穩定增長(cháng)，占營(yíng)業(yè)收入比例持續增長(cháng)。訊龍系列毛利率相對于 B 系列毛利率較高，隨著(zhù)占比的提升，公司綜合毛利率隨之改善。

在市場(chǎng)需求復蘇、新產(chǎn)品推出及現有產(chǎn)品升級、訊龍系列銷(xiāo)量提升等多重因素共同影響下，公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤實(shí)現同比環(huán)比增長(cháng)，未來(lái)有望保持持續增長(cháng)。

問(wèn)：請公司介紹下研發(fā)投入增長(cháng)原因和研發(fā)人員未來(lái)招聘計劃。

答：公司持續加大研發(fā)投入，鞏固技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，加強研發(fā)人才招募力度，研發(fā)人員數量、其他研發(fā)物料投入均快速增長(cháng)。截至 2023 年 6 月底，公司研發(fā)人員達到 188 人，較上年同期 114 人增長(cháng) 65%。同時(shí)，由于新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度的推進(jìn)，公司 2023 年上半年光罩費較上年同期增長(cháng)1,515.93 萬(wàn)元。

隨著(zhù)募投項目的逐步實(shí)施、品牌客戶(hù)的導入及業(yè)務(wù)規模不斷擴展，公司對于研發(fā)人員的需求也在不斷增加，物料投入也會(huì )有所增長(cháng)，研發(fā)費用會(huì )有一定程度的提升。但公司將根據發(fā)展需求進(jìn)行人力資源規劃，穩步培養優(yōu)質(zhì)人才，費用率會(huì )保持在合理范圍。

問(wèn)：公司國內、海外營(yíng)收占比情況是否有變化？

答：公司主要以經(jīng)銷(xiāo)為主，直銷(xiāo)為輔。下游客戶(hù)均為國內公司，由下游方案商、板卡廠(chǎng)等進(jìn)行開(kāi)發(fā)設計后銷(xiāo)往終端市場(chǎng)。目前無(wú)法精確統計終端客戶(hù)情況及所在地區，根據公司同下游客戶(hù)跟蹤交流，目前估計品牌客戶(hù)占比大約為百分之十以上，白牌客戶(hù)在百分之八十多。國外終端客戶(hù)主要分布在印度、東南亞地區、非洲、歐美等市場(chǎng)。2023 年上半年，公司訊龍系列產(chǎn)品營(yíng)收占比提升，品牌客戶(hù)推進(jìn)取得重大突破，進(jìn)入一線(xiàn)手機品牌供應鏈并實(shí)現大規模量產(chǎn)，二線(xiàn)品牌客戶(hù)也在持續拓展，營(yíng)收占比持續提高。公司芯片產(chǎn)品在國內銷(xiāo)售，終端產(chǎn)品面向全球客戶(hù)，根據國內海關(guān)出口數據顯示，今年以來(lái)無(wú)線(xiàn)耳機出口數量呈現復蘇趨勢。公司海外市場(chǎng)出貨量也有所增長(cháng)，占比約為 60-70%。

問(wèn)：公司庫存情況如何？

答：公司屬于備貨式生產(chǎn)，主要庫存壓力在原廠(chǎng)，下游經(jīng)銷(xiāo)商會(huì )做短期周轉備貨，正常情況下公司可以做到接單即發(fā)貨。公司結合下游客戶(hù)預測、上游晶圓廠(chǎng)產(chǎn)能情況等因素，對原材料采購及成品進(jìn)行合理規劃。2023 年以來(lái)，公司出貨量基本保持在正常水平，考慮到下半年即將進(jìn)入銷(xiāo)售旺季，公司主動(dòng)備貨為下半年銷(xiāo)售做準備。目前公司出貨穩定，保持在業(yè)務(wù)流轉合理水平，后續需結合行業(yè)政策、市場(chǎng)情況等判斷行情變化。

問(wèn)：公司對于新產(chǎn)品的規劃如何？

答：公司在現有音頻芯片的基礎上，圍繞藍牙、WIFI 兩個(gè)連接渠道，利用自身的技術(shù)優(yōu)勢及客戶(hù)資源，持續孵化新技術(shù)、新產(chǎn)品，不斷開(kāi)拓新的市場(chǎng)領(lǐng)域和拓寬銷(xiāo)售渠道，培育潛力市場(chǎng)，擴大下游新的應用場(chǎng)景，著(zhù)重加強可穿戴芯片、物聯(lián)網(wǎng)芯片和 WIFI 芯片的研發(fā)投入。未來(lái)隨著(zhù)IoT 芯片、語(yǔ)音識別芯片、玩具語(yǔ)音芯片、無(wú)線(xiàn)麥克風(fēng)芯片等新產(chǎn)品的推出，有望擴大下游應用場(chǎng)景和客戶(hù)范圍，持續增強公司盈利能力。

中科藍訊（688332）主營(yíng)業(yè)務(wù)：無(wú)線(xiàn)音頻SoC芯片的研發(fā)、設計與銷(xiāo)售。

中科藍訊2023中報顯示，公司主營(yíng)收入6.53億元，同比上升20.51%；歸母凈利潤1.12億元，同比上升20.38%；扣非凈利潤8347.04萬(wàn)元，同比下降1.55%；其中2023年第二季度，公司單季度主營(yíng)收入3.46億元，同比上升10.69%；單季度歸母凈利潤6294.32萬(wàn)元，同比上升18.36%；單季度扣非凈利潤4661.8萬(wàn)元，同比下降3.76%；負債率10.46%，投資收益190.64萬(wàn)元，財務(wù)費用-1805.41萬(wàn)元，毛利率22.1%。

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買(mǎi)入評級6家，增持評級3家。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個(gè)月融資凈流入960.5萬(wàn)，融資余額增加；融券凈流出1712.63萬(wàn)，融券余額減少。

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