八月最后一個(gè)交易日，股指小幅低開(kāi)震蕩后逐波下行，成交量有所萎縮。市場(chǎng)仍處于對管理層組合政策的消化過(guò)程之中。熱點(diǎn)主要集中在芯片領(lǐng)域。

展望九月，機構認為，當前市場(chǎng)已處于底部階段，對于基本面及風(fēng)險的悲觀(guān)定價(jià)已經(jīng)較為充分，政策加碼落地有望帶來(lái)進(jìn)一步的改善。配置上，關(guān)注大消費、中特估和券商三大方向。

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8月滬指累跌超5%

回顧8月A股市場(chǎng)走勢，在本月23個(gè)交易日中，上證指數有7天上漲，期間整體跌5.20%；

深證成指有8天上漲，期間整體跌6.85%；

創(chuàng )業(yè)板指期間整體跌6%。

據Wind數據，板塊方面，核廢水（月度漲幅5.91%）、數字資產(chǎn)（月度漲幅5.72%）、網(wǎng)絡(luò )優(yōu)化（月度漲幅4.67%）本月漲幅居前；鋰礦（本月跌幅12.92%）、大基建（月度跌幅12.63%）、動(dòng)力電池（本月跌幅11.71%）跌幅居前。

個(gè)股方面，剔除本月上市的新股后，科源制藥（月度漲幅84%）、華是科技（月度漲幅81%）、零點(diǎn)有數（月度漲幅79%）漲幅居前；

跌幅居前三的分別是，威馬農機（月度跌幅34%）、科沃斯（月度跌幅33%）、文燦股份（月度跌幅32%）。

資金方面，在8月的交易日中，北向資金累計凈賣(mài)出896.82億元，其中滬股通凈流出481.60億元，深股通凈流出415.22億元。

A股市場(chǎng)轉機或在9月

展望9月，國盛證券認為，綜合三重觀(guān)測，指數繼續下行的空間不大。其一，從長(cháng)期配置價(jià)值看，當前A股再度進(jìn)入深度價(jià)值區間，高ERP意味著(zhù)高賠率；其二，從A股長(cháng)期支撐水平看，萬(wàn)得全A再一次抵進(jìn)長(cháng)期支撐線(xiàn)；其三，從政策底到市場(chǎng)底的歷史經(jīng)驗看，當前A股下行的空間可能也已經(jīng)有限（3%以?xún)龋?/p>

平安證券表示，當前市場(chǎng)已處于底部階段，對于基本面及風(fēng)險的悲觀(guān)定價(jià)已經(jīng)較為充分，政策加碼落地有望帶來(lái)進(jìn)一步的改善。結構上，短期地產(chǎn)金融消費板塊仍有波動(dòng)博弈的機會(huì )，但中期風(fēng)格仍偏向于更具有趨勢性及彈性的成長(cháng)板塊。

光大證券指出，當前市場(chǎng)處于政策預期逐步兌現的過(guò)程中，由于8月處于中報業(yè)績(jì)密集披露期、8月政策或將進(jìn)入“觀(guān)察期”等因素，8月A股市場(chǎng)或將處于布局窗口期。如果之后經(jīng)濟復蘇進(jìn)程偏慢，增量政策或將值得期待，在增量政策的提振下，A股市場(chǎng)或將重回上行軌道；如果之后經(jīng)濟復蘇進(jìn)程加快，則政策的重點(diǎn)或在于落實(shí)前期的政策，在經(jīng)濟回升的支撐下，A股市場(chǎng)或將震蕩上行。因此，無(wú)論哪種情況來(lái)看，9月A股市場(chǎng)或將重回上行軌道。

興業(yè)證券認為，A股市場(chǎng)的轉機或在9月。8月份數據疲弱或為9月初帶來(lái)新的宏觀(guān)、地產(chǎn)政策加碼預期。各項資本市場(chǎng)呵護措施也開(kāi)始發(fā)力，有望逐步帶動(dòng)微觀(guān)資金面改善、推動(dòng)市場(chǎng)信心修復。一方面，證監會(huì )已明確表示將加強一、二級市場(chǎng)的逆周期調節。另一方面，公募和券商資管紛紛公布自購計劃，上市公司也密集披露回購預案，向市場(chǎng)投資者釋放積極信號、提振市場(chǎng)情緒。后續更多的資本市場(chǎng)呵護舉措也值得期待。本輪外資流出或已處于尾聲階段。

三大主線(xiàn)成券商“心頭好”

9月應該布局哪些行業(yè)板塊？梳理發(fā)現，多家券商主要推薦大消費、中特估和券商三大方向。

國金證券認為，市場(chǎng)風(fēng)格而言，反彈行情中成長(cháng)風(fēng)格依然是主線(xiàn)，主要受益于情緒面回暖、流動(dòng)性邊際改善以及自身相對較強的基本面支撐。同時(shí)，考慮到國內經(jīng)濟已經(jīng)筑底，尤其消費拐點(diǎn)已現，其未來(lái)將有望引領(lǐng)順周期方向，A股市場(chǎng)底部區域建議左側布局消費底倉。

（一）維持緊握成長(cháng)+券商“搶反彈”。成長(cháng)包括：

（1）汽車(chē)，尤其是“智能汽車(chē)/無(wú)人駕駛”大賽道的確定性機會(huì )；

（2）AI依然有機會(huì )，但大概率出現分化，看好傳媒將受益于A(yíng)I落地，具備盈利高彈性+流動(dòng)性趨勢回升+機構加倉；

（3）醫藥生物，尤其CXO和創(chuàng )新藥將受益于美國利率中樞下行，有利于海外醫藥投資回升，以及國內消費復蘇預期；

（4）機械自動(dòng)化（包括機器人、工業(yè)母機等）更受益于行業(yè)景氣周期筑底回升；

（5）電力設備有望反彈：包括：大儲、充電樁、電網(wǎng)、光伏等仍處于景氣周期的細分領(lǐng)域，且目前估值已經(jīng)降至合理偏下水平的細分領(lǐng)域。券商，受益于印花稅調降政策落地，其中經(jīng)紀業(yè)務(wù)占比較高、管理費用率較低的券商或將尤為受益。

（二）建倉消費，包括：醫藥（含醫美）、汽車(chē)和白酒，不僅受益于外資回流，其作為順周期旗手，一旦被動(dòng)去庫開(kāi)啟，將引領(lǐng)消費行情啟動(dòng)。

信達證券表示，配置風(fēng)格偏向順周期，中特估主題內部下半年超配金融類(lèi)（證券銀行），Q3后期可能會(huì )進(jìn)一步提高上游周期的配置重要性。

（1）消費鏈、地產(chǎn)鏈：雖然今年的經(jīng)濟恢復波折很多，但我們認為無(wú)需過(guò)度悲觀(guān)，后續可能會(huì )出現政策微調，大概率存在超跌后預期修復的上漲。

（2）中特估&TMT：這些板塊前期的調整主要是交易擁擠后的調整，從戰略上，由于經(jīng)濟尚未恢復，大部分板塊盈利驗證一般，所以有長(cháng)期邏輯的中特估和TMT依然會(huì )有機會(huì )，不過(guò)由于中報臨近，或不宜追漲，相對低位的中特估可以持續關(guān)注。如果經(jīng)濟持續弱，中特估中建筑公用事業(yè)會(huì )偏強，而如果經(jīng)濟預期逐漸企穩，中特估中金融和周期會(huì )更強。

（3）Q3建議關(guān)注周期：周期股當下受到全球庫存周期下行的影響，整體偏弱，但隨著(zhù)庫存周期下降進(jìn)入尾聲，2023年Q4-2024年，宏觀(guān)需求存在回升的可能?？紤]到長(cháng)期產(chǎn)能建設不足，需求、供給和估值可能會(huì )共振。

（文章來(lái)源：第一財經(jīng)）

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