（原標題：瀘州老窖2023上半年凈利潤突破70億元 中高檔酒類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(cháng)25%）

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受人口數量、人口結構、供求關(guān)系變化等影響，白酒行業(yè)進(jìn)入存量競爭時(shí)代，面臨著(zhù)消費下行、競爭加劇等多重壓力。但對于白酒頭部企業(yè)而言，受到的沖擊影響相對較小，挑戰與機遇并存。

8月28日晚間，瀘州老窖(000568)發(fā)布2023年半年報，今年1～6月期間，該上市公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入145.93億元，同比增長(cháng)25.11%；實(shí)現凈利潤70.9億元，同比增長(cháng)28.17%；扣非之后凈利潤為70.41億元，同比增長(cháng)28.1%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為56.48億元，同比增長(cháng)38.53%。

對此，瀘州老窖表示，今年以來(lái)國內消費市場(chǎng)整體處在恢復過(guò)程中，隨著(zhù)國家擴內需、促消費利好政策的推動(dòng)，需求端可能會(huì )持續改善，為行業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展機遇。上半年，瀘州老窖緊緊圍繞“促改革、強協(xié)同、重聚焦、齊跨越”的發(fā)展主題，搶抓機遇、全力沖刺，推動(dòng)上市公司發(fā)展邁上新臺階，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)保持了良性快速增長(cháng)。

目前，瀘州老窖重點(diǎn)聚焦“雙品牌、三品系、大單品”：國窖1573已經(jīng)站穩中國“三大高端白酒”陣營(yíng)；瀘州老窖品牌復興計劃持續推進(jìn)，相關(guān)系列產(chǎn)品呈現良好發(fā)展勢頭。此外，瀘州老窖持續培育養生酒、高光、中式果釀酒等創(chuàng )新產(chǎn)品，將此類(lèi)產(chǎn)品視為推動(dòng)上市公司邁向年輕化、時(shí)尚化、健康化和國際化的生力軍。

瀘州老窖現有傳統渠道和新興渠道兩種運營(yíng)模式，傳統渠道主要為線(xiàn)下經(jīng)銷(xiāo)商授權經(jīng)銷(xiāo)模式，新興渠道則通過(guò)與電商平臺、自媒體、網(wǎng)絡(luò )主播等建立合作關(guān)系進(jìn)行線(xiàn)上銷(xiāo)售。截至到報告期末，瀘州老窖境內外經(jīng)銷(xiāo)商數量合計為1812家，其中境內經(jīng)銷(xiāo)商1701家同比增加11.47%。

證券時(shí)報·e公司記者注意到，今年上半年，瀘州老窖傳統渠道營(yíng)業(yè)收入為139.61億元，同比增長(cháng)28.82%，毛利率達到89.27%，同比增長(cháng)2.84%；而在新興渠道運營(yíng)模式方面，瀘州老窖實(shí)現營(yíng)業(yè)收入5.5億元，同比下降22.73%，毛利率為68.85%。

從產(chǎn)品分類(lèi)來(lái)看，瀘州老窖中高檔酒類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現營(yíng)業(yè)收入129.9億元，同比增長(cháng)25.24%，占據上市公司營(yíng)收總額比例高達89.02%；其他酒類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收15.21億元，同比增長(cháng)幅度也達到29.23%。

瀘州老窖動(dòng)銷(xiāo)情況良好，庫存量同比回落。具體來(lái)看，中高檔酒類(lèi)產(chǎn)量為1.62萬(wàn)噸，銷(xiāo)量為1.69萬(wàn)噸，庫存量為4.21萬(wàn)噸，同比下降2.75%；其他酒類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量分別為2.56萬(wàn)噸和2.65萬(wàn)噸，庫存1.08萬(wàn)噸，同比下降26.19%。截至到報告期末，瀘州老窖庫存成品酒5.29萬(wàn)噸，半成品酒（含基礎酒）43.12萬(wàn)噸。

在產(chǎn)能方面，瀘州老窖白酒實(shí)際產(chǎn)能為17萬(wàn)噸，在建產(chǎn)能8萬(wàn)噸。尤其是在2020年底，隨著(zhù)黃艤釀酒生態(tài)園全面投產(chǎn)，瀘州老窖實(shí)現了自動(dòng)化、智能化、信息化釀酒技改，新增優(yōu)質(zhì)純糧固態(tài)白酒10萬(wàn)噸/年、酒曲10萬(wàn)噸/年產(chǎn)能和38萬(wàn)噸儲酒能力。

值得一提的是，基于對上市公司未來(lái)發(fā)展的信心以及價(jià)值判斷，為維護資本市場(chǎng)穩定，瀘州老窖控股股東瀘州老窖集團有限責任公司已作出自愿承諾：自2023年8月25日起12個(gè)月內，不以任何方式減持名下所持有的瀘州老窖股票。

近日，方正證券研報認為，經(jīng)濟復蘇積極信號頻頻，隨著(zhù)基本面不斷回升和中秋國慶旺季催化下，白酒板塊即將迎來(lái)戰略性配置機會(huì )。高端白酒業(yè)績(jì)確定性高，在白酒修復周期中均率先修復，但目前估值具有安全邊際，建議關(guān)注貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖。次高端及地產(chǎn)龍頭調整見(jiàn)底，隨著(zhù)政商務(wù)宴請及經(jīng)濟活動(dòng)恢復，建議關(guān)注估值靜待切換的山西汾酒、舍得酒業(yè)、迎駕貢酒、古井貢酒、今世緣。

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