今年以來，雖然新能源車板塊仍在低位徘徊，但智能駕駛概念卻走出了獨立行情。Wind數據顯示，截至2023年7月17日，中證新能源汽車指數年內跌幅達11.2%，同期中證智能汽車指數卻上漲了16.35%。

智能駕駛概念火熱背后，既有馬斯克“年末將實現全自動駕駛”的豪言壯志推波助瀾，也有政策刺激、AI技術迭代、商業化場景加快落地等多重堅實基礎支撐。

(資料圖片僅供參考)

那么，車企們在智能駕駛“新牌桌”會如何角逐？行業發展多年后，目前有何“新玩法”，對于新能源車投資而言又有何影響？諾德基金小編試著來回答這一問題。

數據來源：Wind，2023.1.1-2023.7.17。CS新能車指數代碼為399976.CSI, CS智汽車指數代碼為930721.CSI。

指數的歷史業績不預示其未來表現，基金有風險，投資需謹慎。

打好“先手牌”，車企角逐智駕新藍海

雖然現在智能駕駛概念火熱，但在前幾年，傳統車企對這一新興技術的興趣或許并不太高。但隨著電動化、智能化理念逐步深入人心，搭載高階輔助駕駛，已經逐步成為新車型“標配”。工信部數據顯示，2022年我國搭載輔助自動駕駛系統的智能網聯乘用車新車銷售量達700萬輛，新能源汽車輔助自動駕駛系統搭載比例達48%。

從市場上各大車企的代表車型來看，各路玩家都在努力打好智能駕駛的“先手牌”。無論是造車“新勢力”，還是民營企業、國有車企的代表車型在軟硬件上都是“瘋狂堆料”。

表：主要車企智能駕駛能力對比，數據來源：各車企官網、華西證券

從一級市場融資熱度來看，資本市場對電動化汽車的投資熱情持續高漲。公開資料顯示，今年上半年智能電動汽車領域98起融資事件中，有69起與智能駕駛相關。而在去年同期，整個智能駕駛電動汽車賽道披露的融資不過70+起，其中智能駕駛相關的融資事件不到60起。

行業“新玩法”：智駕3.0時代從硬件驅動到數據驅動

當前，車企們角逐的智能駕駛技術領域，已經發展到了哪個階段了呢？

1.按自動駕駛技術分類來看

按照中國自動駕駛技術分類標準(如下圖所示)，智能駕駛技術從低到高分為L0-L5六個等級：L0-L2為駕駛輔助，L3-L5為自動駕駛。簡單來說，L1一般是可以解放手或者腳；L2可以同時解放雙手和雙腳；L3可以進一步解放眼；L4及以上還可以解放大腦。目前行業主流玩家尚處在L2向L3+過渡的階段。應用場景上，國內車企多數已經實現了高速智能駕駛，城市智能駕駛正在陸續落地。

表：中國自動駕駛技術分級與特征，資料來源：市場監管總局、工信部等公開資料整理

2.從關鍵技術發展來看

智能駕駛汽車，作為集感知、規劃與控制功能于一體的自主交通工具---即不需要人類操作即能感知其環境并對實現自主駕駛的電動載具。因此，要想實現智能化駕駛，需要感知、決策、執行三大核心系統的協同，具體到汽車軟件為激光雷達、高精地圖和大算力。

(1)高精地圖：專門應用于智能駕駛的地圖，相比普通導航地圖而言具備“三高”屬性：高精度、高動態、多維度。高精地圖不僅包含了路面上各種靜態信息(交通標識、紅綠燈等)，也能實時提供車輛周邊的動態信息，比如周邊行人和車輛、天氣、交通事故等等。

(2)激光雷達：車載激光雷達利用光線反射探測物體信息，相比攝像頭、超聲波雷達等傳統傳感器而言精度更高，能大幅提升汽車感知周邊環境的能力。并且其主動探測的方式受天氣影響更小，可以全天24h應用。

(3)大算力：隨著汽車搭載的傳感器越來越多，以及人工智能技術的發展，汽車搭載的智能駕駛芯片算力近年來得到長足進步，一開始的算力只有10幾TOPS，而目前特斯拉的FSD芯片算力達144 TOPS，部分車企的智駕芯片算力高達1000 TOPS以上。

3.從行業發展階段來看

在數字化浪潮推動下，算力系統出現了蓬勃發展。汽車行業從硬件驅動的1.0時代到軟件驅動的2.0時代，行業正在進入以數據驅動的智能駕駛3.0時代。那么，在智能駕駛3.0時代，行業有何新玩法？

不同于此前的小模型、少數據，3.0時代意味著大模型和大數據。除了在感知上應用多模態傳感器(包含激光雷達、攝像頭、超聲波雷達、高精定位芯片等)聯合輸出結果外，系統在認知上也不單純是數據收集后根據每一個場景人工“打標簽”，而是通過系統化思維，形成可解釋的場景化駕駛常識，以應對更復雜多元的駕駛場景。

圖：智能駕駛3.0時代，資料來源：公開資料整理

開啟新視界，智能駕駛投資價值幾何？

站在當前時點來看，新能車行業在經歷年初的“以價換量”后，行業景氣度有所改善。中汽協數據顯示，今年前6個月，我國新能源汽車產銷分別完成378.8萬輛和374.7萬輛，分別同比增長42.4%和44.1%，供需情況有所好轉。

諾德基金小編從新能源車行業的估值觀察，發現CS新能車的PE(TTM)為19.51倍，處在上市以來5.86%的分位點，投資性價比凸顯。

圖：中證新能源汽車指數PE(TTM)，數據來源：Wind，截至2023.7.18

總而言之，諾德基金小編覺得汽車行業的電動智能變革方興未艾，借助AI技術的進一步突破，并疊加各地智能駕駛相關政策逐步落地，智能駕駛行業有望進入快速發展期。今年作為高階智能駕駛落地的元年，隨著消費者對智能化認知進一步加深、行業滲透率日益提高，智能駕駛行業有望長期受益。

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