“2023年下半年的A股應該還是一個平衡市，總體上是‘螺螄殼里做道場’，可多關注結構上的機會?！?月28日，興業證券全球首席策略分析師、研究院副院長張憶東表示。

張憶東是在興業證券2023年中國資本市場高端論壇暨中期策略會上，接受澎湃新聞記者采訪時作出的上述判斷。

(資料圖)

配置方面，張憶東認為，四季度之前市場大概率將維持“科技成長”風格，數字經濟仍將是今年最強的投資主線，且接下來有望進一步擴散。

四季度前市場風格或維持“科技成長”

具體而言，市場基本面上，張憶東認為，隨著中國經濟進入到高質量發展的新階段，目前“安全”已成為關鍵詞。

“總的來說，‘低增長、低利率和穩中求進’的經濟格局，未來會持續很長時間，因此國內經濟保持中低增速或將成為常態。其中需要特別清楚認識到的，是依靠地產投資進行強刺激的經濟發展老路，已經是一去不復返了。”張憶東表示，高技術投資，將成為中國經濟未來的重要亮點。

市場風格方面，張憶東判斷，A股下半年會不會出現風格切換，最快也要到四季度才能判斷。而在四季度之前，市場至少能夠維持“以科技成長為驅動核心”的風格。

“不過，如果四季度美聯儲出現大幅放水，刺激海外交易型資金配置中國核心資產，可能會對科技成長的市場主線形成沖擊?！睆垜洊|進一步指出，“此外，人民幣匯率大概率會在三季度末企穩，并在四季度回升。但如果人民幣出現超預期的升值，也有可能帶來市場風格的切換?！?/p>

數字經濟是年內最強投資主線

張憶東認為，總體而言，數字經濟仍將是2023年最強的投資主線，且接下來會進一步擴散。

張憶東表示，尋找經濟新需求，需聚焦可拉動GDP的亮點，因此高技術領域需重點關注。新科技及補短板領域不僅有著新需求，而且需求是不斷擴張的。結合海外新一輪的科技創新周期，以AIGC、智能駕駛等為代表的數字經濟，必然將成為需求端的新動能。

具體到配置上，興業證券首席策略分析師、策略研究中心總經理張啟堯認為，雖然當前很多投資者擔心數字經濟這一波漲過之后，會不會已經有所過熱。但整體來看，目前仍可尋找到一些股價仍處于相對低位、擁擠度沒有那么高且景氣還有持續的方向，如半導體、運營商、出版、金融科技等，短期還是可以關注的。

“中期維度上，投資者可把戰略重心聚焦在半導體。首先，AI對它的拉動立竿見影。其次，雖然半導體本身的周期還處于一個相對低位，但目前已經看到了一些積極的信號?！睆垎蜻M一步指出，“半導體板塊中絕大部分的細分行業，中觀指標已經出現從底部逐漸拐點的苗頭?？偟膩碚f，雖然當下半導體的整體景氣還處在比較低的位置，但已經離反轉的點越來越接近?！?/p>

同時，張啟堯表示，下半年還可以重點關注“中特估”，從很多維度上看，央企已經超過了A股的整體財務水平。

“‘中特估’上半年的投資范式是非常清晰的，下半年可重點關注三個維度的標的：一是景氣度高，二是政策支持或有政策催化，三是低估值?！睆垎蛘f。

張憶東表示，低利率環境下，能夠提供穩定增長的高股息和持續分紅的資產，是難能可貴的。跌出價值的績優股，投資者需要珍惜。

（文章來源：澎湃新聞）

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