6月27日，A股迎來久違的普漲，4318只個股上漲，而交易量縮至8410億元。值得注意的是，年內A股整體雖不及預期，但北上資金凈流入額近2000億元。

數位分析人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，A股連續急跌之后，成交量越來越小，做空動能在逐步衰竭，情緒化拋售已經基本告一段落。

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談及影響后期風格切換的核心因素，他們認為需關注國內經濟下半年能否出現較好的恢復或者預期。投資者在6月底前仍需謹慎，7-8月或迎較好的建倉期，人民幣匯率止跌是更明確的觸底信號。

A股普漲修復

在連續4個交易日下跌（累計跌幅3.75%）后，滬指今日飄紅，收漲1.23%報3189.44點；創業板指年內持續走低，今日微漲0.26%報2191.83點。其他核心指數今日也表現不錯，中證1000、科創50、滬深300、上證50均飄紅。

家具、房地產服務、基礎建設、建筑施工等相關板塊領漲，生活服務、電力、Chiplet等板塊微跌。

31個申萬一級行業全部飄紅，21個板塊漲幅超過1%。其中，房地產、輕工制造、建筑材料、紡織服飾、建筑裝飾板塊漲幅超過3%，石油石化、社會服務、家用電器、鋼鐵板塊漲幅超過2%。電力設備、食品飲料、汽車、電子漲幅不超過1%。

整體市場普漲，喜氣洋洋。就概念板塊而言，裝配建筑、磁懸浮概念、海工裝備概念領漲，但麒麟電池、光通信模塊、AI芯片微跌。

今日A股為何迎來反彈行情？

排排網財富公募產品經理朱潤康在接受《國際金融報》記者采訪時分析，一是A股連續急跌之后，成交量越來越小，做空動能在逐步衰竭，情緒化拋售已經基本告一段落；二是IPO放緩，上交所發布暫緩審議金龍股份首發事項和華通線纜再融資事項；三是前期A股下跌主要是內資換倉導致，而具有前瞻性的北上資金已經開始抄底流入A股；四是房地產板塊出現異動，已經有資金開始在博利好出臺。

截至6月27日，年內北上資金凈流入1939億元，僅6月就凈流入246億元。華鑫宏觀策略首席楊芹芹在接受《國際金融報》記者采訪時表示，當前海外局勢可類比于縮小版2022年2-3月，且人民幣貶值空間有限，外資并未恐慌，對A股沖擊可控。AI成交占比重回今年4月中旬40%的高位，更多是主線確認而非見頂信號。財報季臨近，注重業績印證，關注AI內部擴散的高低切和政策催化的穩增長主線。

止跌信號已現？

6月接近尾聲，上半年A股表現并不及預期，年初結束反彈行情后就震蕩下跌，尤其是創業板指持續走低，明顯跑輸滬指。板塊分化明顯，大消費、新能源板塊低迷，資金涌向TMT(科技、媒體和通信)板塊。

（滬指年內累計上漲3.24%）

（創業板指年內累計下跌6.6%）

結合當前宏觀經濟形勢、A股本身估值等因素分析，A股近期能否止跌？預計下半年行情如何？

圓融投資股票部研究總監潘辛毅向記者直言，市場當前對經濟復蘇預期較弱，但經過連續4天下跌釋放后，該利空已基本出清。即使短期內沒有實質性經濟刺激政策出臺，市場短期也有望止跌。預計下半年行情將隨著經濟的一步步恢復呈現震蕩上行趨勢。

富榮基金方面向記者表示，目前制約市場的核心矛盾仍然是國內經濟的增長壓力。對經濟信心的核心支撐是政策進入發力階段，短期內經濟持續下行的預期有望修正，維持市場底部區間判斷，當前是中短期重要布局期。但政策發力需要時效，加上受市場情緒以及海外流動性、地緣政治的影響，短期估值端會產生波動。

“投資者在6月底前仍需謹慎，7-8月或迎較好的建倉期，人民幣匯率止跌是更明確的觸底信號?！扁犎谫Y產權益投資部高級基金經理袁美洋告訴記者，人民幣匯率承壓、政策落地不達預期及6月下旬資金面偏緊等多因素疊加，導致近期指數持續回落。當前市場對國內經濟預期已較為悲觀，但中長期看國內經濟溫和復蘇是大概率，且增量資金持續入市的預期不變，核心指數估值已處于歷史低分位點，市場整體下行空間不大。

朱潤康認為，短期內A股大概率會延續震蕩走勢，下半年行情有望好于上半年，一方面是隨著美債見頂，人民幣匯率會逐漸企穩；另一方面是隨著穩增長政策的持續發力，疊加后續可能會出臺經濟刺激政策，經濟有望逐步復蘇。

板塊何時切換

年內TMT板塊大漲，其中通信、傳媒板塊漲幅超過40%；商貿零售跌幅超過23%，房地產、美容護理、建筑材料板塊跌幅超過10%。

那么，投資者當前該如何持倉布局板塊？

富榮基金方面建議，投資者需保持戰略定力、均衡布局。AI領域漲幅較大、市場割裂也較大，需要持續產業催化、時間、業績來消化。關注成長賽道如半導體、計算機、醫藥、光伏等板塊，國企資產重估如建筑、電力、電信等，以及關注經濟復蘇邏輯下的消費、地產龍頭公司的機會。

“6月以來TMT板塊快速上漲，交易擁擠度與浮盈籌碼均快速上升至高位，短期需相對謹慎；端午消費數據不及預期，大消費板塊景氣改善難外推，板塊彈性不足?！痹姥笾攸c關注能源轉型和新技術變更帶來的機會，2022年以來上市公司對ESG（環境、社會和公司治理）發展狀況的強制披露，令擁有高ESG評級的標的有望獲得估值溢價。中長期看好能源轉型帶來的產業機會，如退役光伏組件、風電葉片等為代表的新興固廢問題；廢舊金屬的回收和再利用等均有望成為產業新的增長點。此外，新技術帶來的成本和效率的變革亦會產生較多投資機會，當前是對相關錯殺個股低位布局的較好時機。

“在國內經濟復蘇較弱背景下，AI產業趨勢催化主題性行情。影響后期風格切換的核心因素在于，國內經濟下半年能否出現較好的恢復或者預期?！迸诵烈氵M一步分析，無論是內生性的經濟強復蘇指引，還是出臺較強力的經濟刺激政策，都可能將市場共識重新凝聚到順周期資產上，從而帶動出現風格轉換。持倉結構上可以考慮TMT與順周期行業的均衡搭配。經過上半年的大漲，TMT接下來繼續大范圍主題炒作的概率偏低，對于算力鏈需要關注市值空間和業績確定性，對于應用端需要重點關注公司商業模式，而光伏、汽車零部件、消費等行業中也有一些細分領域已出現邊際改善且估值比較便宜，適合進行左側配置。

（文章來源：國際金融報）

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