在數字經濟發展浪潮中，在巨大的市場需求下，數據中心進一步向大型化、集中化轉變，將帶動高速率及中長距離光模塊的快速發展。目前全球主要的云廠商已在數據中心內部批量部署200、400G光模塊，隨著AIGC發展趨勢明朗，高算力需求催化更高速率的 800G、1.6T光模塊需求。

800G 光模塊作為 AI 算力底座，需求持續超預期，核心龍頭廠商業績預期有望不斷提升。

(資料圖片)

興業證券分析師線王楠指出，光芯片等光模塊上游產業鏈在需求超預期背景下，明年產能或有所緊缺，相關公司有望加速客戶驗證突破。AI算力建設與云計算需求共振，800G光模塊開啟規模量產新周期，800G 大客戶需求指引有望持續超預期，光模塊龍頭廠商持續產能擴張以應對高漲需求。

隨著 800G 加速放量收入增長后，規模效應持續改善行業內公司盈利能力，疊加高速率產品收入占比提升，行業內公司盈利能力或仍有較大預期差，業績預期有望不斷上修。同時800G升級周期驅動光芯片、陶瓷外殼需求高速增長，海外產能受限加速國產替代進程。目前海外龍頭廠商仍為高速光芯片、陶瓷外殼主流供應商，受限于產能瓶頸無法滿足日益增長的行業需求，國產替代進程有望加速。

長城證券分析師侯賓指出，光模塊作為AI算力環節中國產化程度高，技術儲備前沿核心產品，受AI大模型發展驅動，算力持續升級需求將帶來快速增長，建議關注前瞻布局CPO/LPO等新技術主要玩家以及產品批量出貨情況。建議關注中際旭創、天孚通信、新易盛、博創科技、劍橋科技、華工科技、光迅科技、光庫科技、聯特科技、源杰科技、仕佳光子等。

天孚通信(300394)

受益產業發展浪潮

公司去年相繼投資設立新加坡和泰國子公司，并壯大海外銷售團隊力量，產業國際化布局逐步成熟，全球業務發展提速。此外，公司高速光引擎、800G光器件、車載激光雷達用光器件、保偏光器件等研發項目順利進展，為不同應用場景、技術路線和封裝平臺客戶提供一站式解決方案，為公司長期發展奠定堅實基礎。中郵證券指出，今年以來以ChatGPT為代表的生成式AI正引領新一輪科技革命，其產業化的落地需要龐大的算力支持，而光通信網絡是算力網絡的重要基礎和堅實底座。公司持續深耕光模塊所用光器件產品，目前已量產800G光器件，CPO用激光芯片集成高速光引擎也已小批量交付，未來有望充分受益于AI引領的產業浪潮。

華工科技(000988)

北美業務有望突破

公司是國內光模塊行業的老牌龍頭廠商，產品系列覆蓋電信和數通多個細分領域，具備較強的競爭力。在數通領域，公司的100G、200G、400G全系列光模塊已經實現批量交付，并進入海內外多家頭部互聯網廠商；公司于2022年第三季度正式發布800G硅光模塊，主要應用于超大規模云數據中心。中信建投證券指出，公司在北美市場布局約4年，有利于開拓海外客戶。目前，公司在海外2-3家超大規模數據中心廠商實現了較大的突破，同時新增了算力側的主要客戶、以及Tier1的主要客戶。隨著客戶的新產品驗證窗口陸續打開，下半年有可能成為公司北美業務的重要突破期。此外，公司聯接業務從光連接拓展至無線連接帶來收入增量，新能源汽車傳感器和熱管理系統有望隨著新能源車滲透率提升快速放量。

新易盛(300502)

看好未來增長潛力

公司作為全球光模塊領先龍頭，產品領先，同時目前積極布局海外產能，已經為未來高端模塊的放量做好準備，看好公司未來業績的增長潛力。中信證券指出，目前微軟、谷歌等海外科技巨頭正在加速AI應用的發展，光模塊作為數據中心中必要的網絡設備將得到直接的需求帶動。公司作為全球領先的光模塊龍頭公司，是海外云巨頭與設備商的核心供應商，有望持續受益。同時報告期內公司的泰國工廠正在抓緊建設中，目前正在推進設備設施安裝調試環節，預計2023年第二季度具備量產條件。泰國工廠的建立一方面拓展公司的全球布局，未來有望覆蓋到更多的海外客戶，另一方面也可以進一步補充公司產能，為未來高端產品的放量夯實基礎。

光迅科技(002281)

研發進度行業領先

公司是國內少有的可以自主研發光芯片的企業，同時在硅光芯片研發進度行業領先，有望在未來的競爭中占得先機。公司將依托在光電子有源和無源的垂直整合優勢，進一步夯實光電子芯片和器件封裝兩大核心技術，補強軟硬件及算法等共性關鍵技術，使核心技術有力支撐公司業務發展發展。華金證券指出，公司基于移動數據流量良好的增長趨勢，結合國家“十四五”數字經濟發展規劃和“東數西算”等國內政策帶來的發展機遇，公司將加大網絡建設的投資、抓住光器件市場機會。在光電子行業傳輸、接入、數據三大細分領域，通過內部管理提升構建戰略機會點落地的組織能力，抓住行業戰略機會點。同時公司也將積極拓展新興領域市場，為公司發展構建新動能。

博創科技(300548)

產品矩陣不斷豐富

公司數通產品包含了數通光模塊、有源光纜、高速銅纜，400G光模塊和線纜產品，型號已實現全覆蓋。并且公司在硅光領域也深耕多年，技術積淀深厚，無線前傳25G硅光光模塊、400GDR4硅光光模塊均已實現量產，800G數通硅光模塊和CPO產品也處于研發中。公司推出了工作波長為1310nm和CWDM4的多光纖外置光源模塊，該產品消除了對熱電冷卻器的需求，為外置激光源提供低功耗方案，進一步豐富公司產品矩陣。民生證券指出，公司在無源及有源領域布局完善，當前電信接入網市場景氣度高企，公司作為細分領域龍頭有望充分受益。數通領域公司加速產品布局及客戶拓展，未來有望進一步為公司打開成長空間。同時，長飛入主后，公司有望與長飛優化整合資源，發揮協同效應，發展動力十足。

光庫科技(300620)

有望打開成長空間

公司業績符合市場預期，俄烏沖突帶來的電力等能源成本提升是偏短期的影響，未來伴隨著下游光纖激光領域需求的進一步改善及能源成本提升壓力減弱，業績有較大提升空間。民生證券指出，公司作為國內稀缺的鈮酸鋰芯片及器件供應商，未來將充分受益于薄膜鈮酸鋰所帶來的較大市場空間及國產替代所來的競爭格局改善機遇，定增擴產有望加速公司業績釋放。同時，公司當前為國內外多家基于光纖激光器1550nm光源方案的激光雷達公司提供全系列高性能、低成本、高可靠性的光纖元器件。未來公司將以光源模塊和相關元器件為基礎，拓展在激光雷達集成化模塊領域的發展機會。隨著下游激光雷達需求放量，激光雷達業務有望為公司打開成長空間。

（文章來源：金融投資報）

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