（原標題：價值投資的四大難點）

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紅周刊 作者 | 終身黑白

當我們對價值投資有了一定的了解，會發現關于這件事的知識和理論都不算復雜，那么為什么很少有人能做好價值投資呢？我認為主要是以下幾個原因。

我們很難堅定不移地做這件事

背口號是很簡單的：“價值投資不在乎短期波動”“買股票就是買企業”“復利就像滾雪球，時間越久效果越強”?？烧娴某謧}一段時間不漲后，我們的心態就不一樣了，這個時候就開始在自我懷疑、重建信心、自我否定、通過閱讀給自己打氣之間循環變換，反復折磨下難免選擇放棄。

我認為：做好價值投資最重要的是能心甘情愿地做三年，從而讓自己對這個方法建立信心。

我對很多人的建議是：如果你對價值投資的信念經常動搖，就拿出一部分不影響家庭生活的資產，嚴格地按價值投資的選擇標準構建一個3~5只優秀企業的組合，然后該上班上班，該娛樂娛樂，不要去看這個賬戶，給它三年時間。只要你是嚴格按照本書分享的選股標準選擇，然后在較低的估值時買入，我相信時間一定會給你一個不錯的回報，這個回報不僅僅是收益，更重要的是對正確道路有了更加堅定的信心。

我們無法控制自己的情緒

有時候，一些企業在低估的時候反而有一段時間無人關注，既不漲也不跌，一橫盤就是大半年。慢慢地，我們從充滿熱情，變得有些焦急，最后莫名對企業有了厭惡。價值投資的第二難，就是我們很難擺脫情緒的干擾。有時候同樣一家企業，因為一段時間的股價變化，我們就莫名多出了一份愛或者一份恨，但這個愛或者恨在很多時候又和基本面無關。這個事應該如何改變呢？我們不要把改變命運這件事完全和股市聯系在一起，一旦我們有太大的期待，心態就很難理性了。

壓力往往來自太想要，痛苦往往來自太較真。無論是壓力還是痛苦，其實都是源于我們要求事物的發展必須符合我們的預期。一旦我們太想要，選擇了孤注一擲，我們就必須成功，所以后市發展稍有波動，我們就會有很大壓力。一旦我們太較真，就會期望人和事都按我們的心意，一旦別人和我們想的不一樣，我們就會痛苦。

所以，投資時我們要懂得放平心態，做最大的努力，做最小的期待，先把它當作工作外的理財手段。沒有了過分的期待，就不會有極度的失落，自然也不會產生憤怒的情緒。

真心認可股價無法預測

人們選擇價值投資，是因為他們認為股價走勢無法預測，但企業的經營和大致的業績通過分析是可以被模糊地估算的。相反，不能堅定走價值投資這條路，是因為對預測股價走勢這件事還有期待。

經常有朋友問我：“為什么不等跌到底，或者股價企穩了再買呢？”這個答案很簡單，因為我判斷不了什么時候是底。后面的章節對此會有詳細介紹。除了認為股價無法預測外，我個人也比較喜歡在下跌趨勢中逐步買股票，因為在一片看空觀點中做出的買入決策反而會更理性。

當我們真心認可了股價走勢是無法預測的，我們就不會再為每天的走勢浪費精力，也不再會因為短期的下跌產生負面情緒。對于價值投資來說，股價不能預測只能利用。正是因為股價無法預測，所以我從來不上杠桿，因為我們認為的便宜，可能在市場的唾棄下還會便宜更多。只要我們對企業的價值判斷沒錯，原本期待賺的錢一定會賺到，但如果加了杠桿，哪怕判斷是正確的，也會因為一段時間的波動被踢出局。

不能理解任何方法都有優缺點

投資有很多選項：有人注重成長，有人注重價值；有人分批買，有人一次買；有人左側，有人右側。不同的方法都有人成功使用，成功大概率是因為，首先選擇了符合自己性格的方法，其次理解了任何選擇都會有弱勢的時期，因此不會總是這山望著那山高，從而堅定地在一種方法上建立優勢。

比如，選擇了左側買，付出的是長期的煎熬。選擇了右側買，就會增加自己的買入成本。選擇了安全第一，可能會錯過一些機會，降低買入標準就會承擔更多風險。我們不可能什么都得到，又什么都不失去。

可是完美往往又是大多數人追求的，這也使得很多投資者明明走上了正確的路，又因為不能接受體系的缺點轉而去試其他的路。一晃很多年過去了，依然停留在試錯階段。

資本市場總是充滿誘惑，但我們也得有應對的能力。我們最終能賺到的錢，一定是源自自己的投資體系和能力圈，選擇一個投資體系并理解它的優勢，同時也要懂得承擔它的缺點。

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《行穩致遠：價值投資的底層邏輯》

作者：終身黑白

《行穩致遠》是一本關于分享投資思維和投資方法的工具書。

價值投資是件知易行難的事，需要投資者通過正確的投資觀、科學的方法論，以及理性的態度，構建適合自己的投資體系。本書總共七個章節，結合作者的投資經歷和經驗，系統梳理并總結了價值投資中的核心理念、選擇企業的標準、構建投資體系的關鍵、洞察財務報表、典型企業的價值投資邏輯、規避投資風險，以及理性對待投資的感悟。投資只是生活的一部分，我們投資是為了讓生活變得更好，讓自己更加快樂。

本書力求幫助投資者在價值投資之路上多一些思考和方法，少一些荊棘與挫折，最終取得理想的投資收益。

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