（原標題：IPO大擴容 “炒新潮”或降溫）

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紅周刊 本刊特約 | 玄鐵

下周一，主板注冊制首批10家企業將集中上市。散戶下周若是投奔炒新狂潮，需有及時上岸的戒心。

新股集中上市或給“炒新”降溫

新股上市潮將至，國泰君安交易系統本周發出系統提示，引導客戶別盲目炒作甚至違規買賣新股。類似警鐘長鳴，難改炒新族如過江之鯽到來。

進入新世紀以來，A股市場先后增設四大板塊，新板首批新股皆以集中上市模式進行，政策意圖是增大游資操控難度，分散投機火力，堪稱對沖炒新熱的常規武器。隨之而來的是新股大擴容，是給股市降溫的利器。

不妨回顧歷史：2004年6月25日，中小板首批8只新股上市，平均上漲1.06倍。當日滬綜指上漲1.2%至2995點，2013年6月25日才見谷底1849點。

2019年7月22日，科創板首批25只新股上市，平均上漲1.4倍。當日滬綜指下跌1.27%至2886點，2020年3月19日才探明2646點的谷底。2021年11月15日，北交所首批10只新股上市，平均上漲1.27倍，滬綜指當日下跌0.16%至3533點，次年4月27日探明谷底2863點。

統計顯示，此4次集中上市的新股平均漲幅為1.26倍。若歷史重演，下周一新股將大漲。暴漲之后多是“一地雞毛”，新板掛牌之后，大盤中期皆下行，見底之日短則在半年之后，長則費時近44個月。

大盤高調迎“新” 科創50跟漲

歷史經驗顯示，新板首批新股上市，多在題材炒作瘋狂的多頭市道中，當前市場氛圍亦如是。

通達信56個行業的漲幅榜數據顯示，截至周四，年內領漲的行業指數分別是互聯網、電信運營、通信設備和軟件服務，漲幅分別為60%、49%、46%和42%，平均市盈率分別為76.2倍、18.9倍、33.2倍和270倍。四大行業上漲邏輯高度雷同，要提防榮損同步的共振風險。

新股擴容在即，大盤高調迎“新”。截至周四，滬綜指連拉五陽，重回3300點上方，年內漲幅為7.23%。滬市周二創出5558億元的年內單日天量，量價齊升的多頭攻勢盡顯。近期領漲指數科創50年內漲幅達19.5%，已接近技術性牛市?？苿?0最近大舉反攻，相比2020年7月的峰值縮水33.5%，技術面超跌反彈仍是主因。

從本輪科技股反彈邏輯來看，頗具“跌得最多+反彈最早+漲得最多”的屬性。恒生科技指數從2021年2月峰值至2022年10月25日谷底的區間最大跌幅是75.3%，此后3個月最大漲幅為77.4%，成為領跑者。創業板指去年下跌近三成，今年1月領漲，大漲近10%。科創50去年下跌31.4%，今年3月和4月接棒上漲，分別上漲9.19%和6.05%，催化劑是半導體+AI的概念暴漲。若是主板擴容提速，AI概念炒作要維持強者恒強的資金壓力將大增。

注冊制下次新股炒作式微概率猛升

主板注冊制首批10家IPO，發行市盈率中位數為34.75倍，較所對應行業市盈率的中位數高0.95倍，高于當前滬市主板A股13.8倍的估值。若此批新股下周開盤平均漲幅達到歷史均值，買進者多數或將成為套牢族，建議投資者理性參與。

下周炒新熱會有多火？不妨回顧科創板掛牌情形。2019年7月22日，科創板首批25只新股發行市盈率為53.4倍，收盤平均漲幅和換手率分別為140%和77%，中一簽平均能賺2.35萬元。只是時過境遷，當日滬市主板A股市盈率為16倍，遠高于本周四的12.5倍。和科創板掛牌之日相比，下周一主板新股市場將面臨兩大掣肘，一是大盤整體市盈率大降;二是自身估值偏向大盤藍籌，最終或走出分化行情，部分新股漲幅或遠低于市場預期。

另外，新股不敗神話的破滅或已出現第一道裂縫。自3月7日以來，北交所出現連續7只IPO上市即破發。自3月20日以來，滬深兩市有15只新股上市，有6只上市首日破發。而從同花順新股與次新股指數（代碼885598，囊括所有上市未滿一年的股票）來看，相較于炒新熱最火的年份是在2015和2016年，其分別上漲970%和72.8%。截至本周四，該指數較2016年11月的峰值縮水68.6%，已淪落成財富毀滅機。其去年大跌28.7%，今年以來上漲12%，市道略有回暖。謹慎來看，隨著注冊制全面啟動，次新股群體炒作式微概率猛升。

（本文已刊發于4月8日《紅周刊》，文中觀點僅代表作者個人，不代表《紅周刊》立場，提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

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