（原標題：隱形重倉曝光!睿遠旗下明星基金“難逃”百億浮虧命運 傅鵬博、趙楓對后市如何看？）

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智通財經APP獲悉，3月29日，睿遠基金旗下3位明星基金經理披露2022年年報，共計3只產品(A/C類合并統計)去年凈利潤均為負值，整體虧超150億元。不過，隨著年報的披露，傅鵬博、趙楓等人的隱形重倉也隨之曝光，其中，睿遠成長價值對于新宙邦、海吉亞醫療、博遷新材等個股的持股數都有增加，趙楓則認為，2023年中國經濟預計將呈現恢復性增長。

展望2023年，傅鵬博和朱璘在年報中表示，市場可能會從短期頻繁博弈，轉向尋找那些確實持續好轉的行業和賽道不那么擁擠的產業。趙楓則表示，低估值、成長確定的標的可能會成為今年重點配置的方向。

虧損“在劫難逃”，明星產品隱形重倉浮出水面

具體來看，2022年，傅鵬博、朱璘聯合管理的旗下睿遠成長價值、趙楓在管的睿遠均衡價值三年持有分別虧損了115.19億元、32.77億元，期末可供分配利潤分別為87.02億元、28.58億元;饒剛、侯振新在管的偏債混基睿遠穩進配置兩年持有，去年虧損6.52億元，但期末可供分配利潤為-6.52億元。

從凈值表現看，2022年，睿遠成長價值、睿遠均衡價值三年持有凈值分別跌超30%，19%，均明顯低于同期業績比較基準收益率。

盡管受內外多重因素影響，公募業績普遍表現不加，但年報中所曝光的隱形重倉仍值得期待。睿遠成長價值最新披露年報顯示，截至2022年底，該基金共持有個股82只，除了去年4季報已經披露的前10大重倉股，在其他的隱形重倉股方面，第11至20名的持股依次為：三諾生物、沃森生物、新宙邦、吉利汽車、國瓷材料、海吉亞醫療、晉控煤業、先導智能、博遷新材、夢網科技。據年報披露，該產品前二十大股票的凈值比例，上半年超過70%，下半年該比例提高到77%左右。

該基金對于新宙邦、海吉亞醫療、博遷新材、晉控煤業、夢網科技的持股數都有增加，而對于三諾生物、沃森生物、吉利汽車、國瓷材料、先導智能的持股數有所下降。

另一方面，趙楓旗下睿遠均衡價值三年持有的三大重配行業依次為：制造業;金融業以及水利、環境和公共設施管理業，占基金資產凈值分別為41.73%、3.24%、2.8%。據年報，其隱形重倉股依次為：偉明環保、新宙邦、騰訊控股、吉利汽車、中信證券、華峰化學、國瓷材料、東方財富、泰和新材、貴州茅臺。

此外，2022年睿遠均衡價值三年持有累計買入最多的前五只個股分別為碧桂園服務、寧德時代、美團-W、中國中免、騰訊控股。其中騰訊控股遭遇了該基金的大幅買入和賣出，2022年累計買入金額為5.17億元，累計賣出金額為5.05億元。而該基金2022年中報顯示，其持倉明細中并無騰訊控股，2022年上半年累計賣出騰訊控股3.69億元。截至2022年末，該基金持有騰訊控股119.75萬股。

趙楓看好兩大機會，傅鵬博跟蹤重要變量

這幾位明星基金經理也在年報中陳述了自身的運作邏輯。

睿遠成長價值2022年年報指出，能源安全是近兩年的投資主題，而發展新能源是能源綠色轉型的必由之路，睿遠成長價值在組合搭建中兼顧了新型和傳統能源的公司。

年報中，傅鵬博直言，投資人需要更加緊密跟蹤產業變化和產品技術迭代，在挖掘新產業的投資機會時，需要客觀評估已有持倉的風險，“動態和審慎調整”是組合獲取超額收益和控制回撤的基石。A股的中小市值公司數量眾多，自下而上“翻轉頭”式的尋找那些能“長大”的機會。

對于2023年，傅鵬博提到，地產銷售的邊際修復，消費尤其是接觸式服務業持續的恢復，以及出口的邊際變化，都是跟蹤的重要變量。海外方面，總需求收縮趨緩，供應鏈沖擊消退，歐洲能源危機緩和，但美國勞資緊張與通脹居高并存，央行貨幣政策仍然可能帶來壓力。

在2022年四季報中，趙楓提到全球政經形勢變化對投資的挑戰。并且，展望2023年，他認為，中國經濟預計將呈現恢復性增長。政策已經把促進內需和經濟增長放在首要位置，我們預計經濟的下行風險已大幅下降，但復蘇過程可能仍然存在波折，一些長短期因素會持續對經濟復蘇進程帶來不確定性，政策及其給予的信心可以托底經濟，但經濟復蘇的強度和節奏仍需觀察。在這樣的外部環境下，股票市場總體上可能以結構性機會為主，足夠的安全邊際仍然非常重要，對成長的確定性要求也會較高，低估值、成長確定的標的可能會成為今年投資者重點配置的方向。

綜合考量多種因素后，趙楓認為有兩類投資機會是值得重視的：

一是經營穩定、低估值、高自由現金流、高分紅的公司很可能成為資產配置的重要方向，這批公司雖然利潤增速不高，但疊加分紅后，投資回報仍然能夠達到二位數，將成為未來較有吸引力的投資標的;

二是能夠創造第二或第三增長曲線的公司，這其中有些公司具備了平臺化能力，可以基于其現有的能力持續孵化新的業務條線;也有些公司大力開拓海外藍海市場，尤其是在一些新的品類上，中國企業可以更快地打開海外市場，從而帶來超越行業平均的增長水平。此外，如果我們能夠正視大部分行業的周期屬性趨強，通過產業研究把握供求關系的周期變化，賺取均值回歸帶來的投資回報可能也會是未來超額收益的重要來源。

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