（原標題：【BT金融分析師】360數科開始轉向輕資本模式，分析師稱其最糟糕的時期已經過去）

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我給予360數科的股票評級是“持有”。在我看來，積極的進展已被反映在該公司的股價中，360數科的貸款屬于資本密集型服務。我認為，在不久的將來，360數科的股價仍將保持區間波動，在中期該公司將繼續轉向輕資本模式。

在過去兩年中，360數科的股票估值倍數大幅壓縮，但該股最近幾個月出現了不錯的回升。

根據S&P Capital IQ的數據，2021年2月16日，360數科未來12個月遠期市盈率為8.3倍。這是自2018年12月在納斯達克上市以來，該公司的最高市盈率估值倍數。2022年10月24日，該公司未來12個月遠期市盈率為2.3倍，這是其近兩年的低谷。

在過去兩年，360數科的估值下降，恰逢對金融科技行業的監管加強。但有跡象表明，就監管影響而言，360數科等金融科技公司最糟糕的時期已經過去。據《環球時報》報道，14家金融平臺的業務整改已經結束。

360數科在其2022年第三季度業績發布會上透露，截至去年9月，該公司已完成了大部分整改，并得到了積極反饋”。

現在來啊看，360數科的股價在過去三個月的表現良好。自2022年11月底以來，360數科的股價上漲了+39.6%，而同期標準普爾500指數下跌了-3.2%。截至2023年3月1日，市場對360數科未來12個月的普遍遠期市銷率和市盈率估值分別為1.3倍和4.8倍，高于去年10月底的水平。

這表明，積極的進展已經反映在360數科目前的股價和估值倍數中。該公司需要新的催化劑來推動其當前估值倍數進一步擴大。

自2018年以來，360數科采取了轉向輕資本運營模式的重要舉措。這意味著在過去幾年里，該公司努力從資本密集型服務轉向輕資本產品。這還表明，360數科的收入結構將向更好的方向發展，并減少對利息費用的依賴，同時該公司將增加咨詢和技術解決方案等相關費用。

在輕資本模式下，該公司的杠桿率從2018年底的9.7倍大幅下降到2022年第三季度末的3.8倍。這表明該公司在向輕資本業務轉型的過程中取得了不錯的進展。

作者：Michele Pagliaro

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