2月21日，滬指早盤順勢站上3300點，觸碰年內高點。兩市盤中一度有驚無險，受ChatGPT概念沖高回落的影響，兩市突然下跌翻綠。午后，卻在煤炭金屬等權重板塊的帶領下收復失地。中證金融公司轉融資業務試點落地有望為市場帶來增量資金。

滬指領漲重上3300點

滬指經過連續兩個交易日的大幅抬升，成交量維持一定高度，兩市成交額超過9000億元。板塊承接有序，昨日雖然ChatGPT概念沖高回落，但煤炭、汽車、鋼鐵板塊有效承接，將投資信心推至關鍵點位。滬指突破年內高點，有分析認為從去年10月底觸底以來，A股市場已經形成了典型的上漲趨勢。在過去四個月的時間里，A股市場呈現出低點一個比一個高，高點一個比一個高的走勢，這已經形成了階段性趨勢上行的行情。

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事實上，在滬市估值偏低的背后，與一批核心資產、國企上市公司估值長期低迷的因素有關。如上證50的估值還不到10倍，滬深300的估值略高于12倍，再從銀行、保險等權重股估值分析，它們的估值更便宜了。

A股市場正是借助低估值優勢穩步上漲。部分低估值板塊搶反彈，成為近期市場情緒活躍的一劑良藥。例如煤炭板塊，海通證券表示，煤炭板塊整體估值較低，雖然目前受庫存高位影響，坑口煤價仍在下行，但下游需求改善拉動已有所顯現，煤價不具備持續大幅下跌風險，整體價格止跌企穩指日可待。同時煤炭板塊已調整逾5個月，目前板塊整體估值較低，悲觀情緒釋放較為充分，具備較強反彈動能。

開源證券則認為煤炭板塊的股價已經充分預期煤價下行，煤炭板塊自2022年9月底以來已出現大幅調整，跌幅達30%且調整充分，當前無論是PE還是PB估值都已處底部，具有足夠高的安全邊際。在前述供需基本面的判斷下，碳中和政策將致使煤價長期維持高位，煤炭企業的高盈利高分紅高股息率也有望得到持續，板塊仍將保持超預期，再疊加一季度經濟偏弱背景之下，基金持倉低位、其他板塊已獲得高額收益，煤炭股攻守兼備且更具性價比，一季度有望迎來風格切換。

而從全面實施注冊制的角度來看，低估值投資策略更為安全。前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，實施注冊制之后會有更多代表新經濟的企業或者符合主板上市要求的一些藍籌股登陸資本市場，為市場輸入新鮮的血液，同時會嚴格執行退市制度，一些已經不符合上市條件的公司將及時退出市場，從而形成優勝劣汰，吹盡黃沙始見金。一方面通過注冊制讓好的企業及時上市，另一方面通過退市新規讓績差股及時退市，這將會改變A股市場的生態，讓A股市場的價值投資標的受到更多資金的關注。

中證金轉融資試點落地 A股增量資金紛至沓來

《投資快報》記者留意到，開年后近三周的時間里，A股市場的融資余額伴隨著指數的反彈和個股的精彩表現也是水漲船高，兩市共錄得超過600億元的融資額度，其中兩大板塊被融資客買入的資金就超過200億元，它們分別是計算機與電力設備，加倉額度分別為102.96億元、92.99億元；扣除掉上述兩大板塊，電子、非銀金融凈融資額度增加超過40億元；機械設備、國防軍工、銀行、有色金屬、傳媒和公用事業融資凈買入額在20億元以上。

不僅如此，A股市場的增量資金紛至沓來。2月21日，中證金融公司市場化轉融資業務試點上線。 據了解，此次改革的核心是將轉融資“固定期限、固定費率”調整為“靈活期限，競價費率”，重點對交易方式進行改革，不改變業務原有法律關系，不涉及清算交收、違約處理等事宜，不涉及證券交易所或中國結算業務規則、流程和技術系統調整。

為確保啟動初期轉融資業務平穩順利推進，中證金融公司采取了“固定期限、固定費率”的交易方式，設立7天、14天、28天、91天和182天共五個期限檔次，每個檔次對應一個固定費率，證券公司有資金需求時，按照固定的期限和費率向中證金融申報借入資金。截至2022年末，轉融資累計融出資金逾1.8萬億元。

中證金融表示，開展轉融資市場化改革，旨在提高資本市場資源配置效率，更好服務于證券公司多樣化融資需求，改革的核心是“靈活期限、競價費率”，重點對交易方式進行改革。

市場人士認為，轉融資業務試點上線有利于增強券商轉融資業務靈活性，更好地匹配融資融券業務需求。有助于提升證券公司通過轉融資籌集資金的積極性和效率，為資本市場引入流動性。

（文章來源：投資快報）

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