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昨天證監會啟動不動產私募投資基金試點工作，地產政策開始由供給端向需求端發力，在利好地產鏈的同時，也會增強市場對于經濟修復的信心。今天早盤地產鏈漲得不錯，處在低位的鋼鐵、煤炭、有色等周期性板塊青出于藍勝于藍，比地產鏈的表現還亮眼，占據漲幅前列?？磥硎袌鰧τ诮洕鷱吞K的預期越來越強，資源類板塊也有啟動跡象了。

可惜好景不長，A股的老毛病又犯了，隨著近日權重藍籌股的拉升，滬指又呼哧呼哧站上了3300，部分資金又開始疑神疑鬼了，港股那邊科技股今天一跌，A股這邊就立馬跳水跑路，要不怎么說內資機構慫呢，一點定力都沒有。

據我們判斷，這次應該又是一次假摔，和1月30日那次以及上周四那次沒什么兩樣。為什么說是假摔而不是應該跑路呢？其實我們還是應該從本輪行情的投資邏輯主線去判斷。

本輪行情的投資邏輯主線有兩個：一個是疫情管控放開后的國內經濟復蘇，另一個就是海外緊縮放緩，美元進入貶值周期，外資加大人民幣資產配置。后者已經被一月份外資的天量流入所驗證，目前外資還是在繼續凈流入，雖然體量不能和一月相比，但終歸還是在凈流入，這條邏輯主線還在。

那么我們可以分析一下另一條主線經濟復蘇的情況。目前從之前公布的PPI數據和一月份的信貸新增數據來看，經濟復蘇趨勢是比較明確的。目前市場的分歧在于弱復蘇是否能轉強。我們認為隨著地產刺激政策的出臺和加碼，這個夜壺還是起到作用了，經濟很有可能從弱復蘇轉向強復蘇。例如節后第三周復工較前周明顯提速，尤其是下游施工端，需求預期同步回暖，多種工業品漲價。例如鋼鐵累庫放緩、鋼價提漲；周內基建、市政等項目復工明顯提速，帶動水泥需求改善、水泥漲價；地產銷售延續季節性回升等等。今年1月份雖然居民端杠桿率還有待修復，但政府端和企業端的杠桿率環比都出現了上漲，印證了經濟向好的趨勢。

因此，從上面兩大投資邏輯主線來看，本輪行情遠未結束，3300點附近最多只能算是一個阻力位，最終還是會被突破的。從歷史上來看，每一輪的復蘇周期當中，企業盈利和庫存周期都可能觸底回升，并帶動股票和商品進入牛市。當前由于我國股市絕對點位仍處于偏低水平，做多股票的賠率較佳。近期的盤中跳水，我們更多的會當成是假摔，這是市場給出的極佳逢低上車和加倉的機會，而不是見頂跑路。

(風險提示：股市有風險，投資需謹慎，以上內容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據。)

（文章來源：廣州萬隆）

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