(資料圖片僅供參考)

證券時報券中社訊，泰達宏利基金近日發表觀點稱，隨著主要一線二線城市走出疫情高峰，疫情對市場沖擊逐步減弱，市場復蘇預期重新回升，提振市場風險偏好。2月市場復蘇預期有望持續演繹，汽車鏈條、半導體等四大受益板塊值得關注。

泰達宏利基金表示，1月全月上證綜指上漲5.39%，成長風格相對占優，此前調整時間較長、擁擠度不高的有色、計算機、電新、電子等板塊表現較佳。在國內復蘇預期升溫、人民幣匯率持續升值的情況下，外資大幅涌入A股，北上資金凈流入1412億元。泰達宏利基金認為，支撐市場繼續走強的主要有以下幾個因素：

一是春節較好的返鄉數據推動復蘇預期繼續演繹，市場情緒繼續回升。2022年對于復蘇的預期演繹仍然是當前市場的主旋律。二是股債收益差目前的位置仍然處在相對不錯的位置，市場性價比仍然不低。大類資產性價比角度，元旦股債收益差在-1.5X標準差，1月上漲后股債收益差仍然維持在-1X附近，相比于最近幾年的年初，性價比僅次于2019年。三是美聯儲加息沖擊的風險較低。雖然美股通脹和衰退風險比較復雜，但從利率市場定價來看，2月初加息25BP基本板上釘釘，也基本被充分預期，加息沖擊帶來的估值壓制正在減輕。四是從日歷效應來看，過去十四年中春節到兩會指數上漲概率較高，中證500、中證1000、萬得全A的上漲概率超過90%(過去14年)?！霸诩倨诔鲂袛祿纳啤⒐蓚詢r比仍然不低、美聯儲加息沖擊風險較低的背景下，節后市場情緒繼續回升，市場有望繼續反彈。而從風格上來看，在市場復蘇演繹之后、開工實際成色仍需驗證的情況下，風格可能轉向擁擠度不高的成長，汽車鏈條、大安全領域的半導體和信創、軍工、5G應用端的工業物聯網以及醫療基建等方向值得關注?！碧┻_宏利基金表示。

但泰達宏利基金也提及，雖然市場整體處于樂觀環境，但是仍需對一些事件和數據保持敏感。如果一季度股債收益差反彈到均值附近，那么市場可能會進入基本面驗證階段，屆時可能市場的波動會再度放大，后續主要的風險點在于本輪經濟周期何時能出現全面的修復，也即強預期下的市場與弱現實之間的矛盾：一是內生周期與地產周期何時才能見底。春節返鄉疊加疫情尾部，實體整體開工率低，返鄉人員大規模回流可能在正月十五之后，因此政策進一步顯著發力的契機可能要到春節后和兩會期間。因此，二月中下旬將是節后開工情況的重要觀察點。二是庫存周期尚未消化充分，預計一季度還難以見底。在地產和基建彈性有限的情況下，經濟的復蘇更多的依賴于企業自身對于庫存的出清，目前來看至少要等到年中左右。三是海外衰退風險對國內出口的沖擊還在繼續。目前來看，歐美經濟回落周期可能持續到23年年中，這也意味著，外需企穩或需等到2023年二季度左右。

基于上述分析，泰達宏利基金認為，2月投資應重點關注中下旬復工后的開工數據、國內PMI數據、歐美PMI數據等。行業層面，在對以消費為代表的復蘇預期交易充分之后，疊加開工季后實際基本面成色有待檢驗的情況，市場風格大概率會向基本面預期反應相對較少(擁擠度相對還在中低位)同時基本面逐步向好的成長方向切換。具體可關注以下四大板塊：一是可能受益于新能源車鼓勵政策的汽車鏈條；二是受益于國產替代加速、新型舉國體制下的半導體和信創；三是受益于5G應用端和數字經濟推進的工業物聯網；四是醫藥、醫療服務以及為了應對人口老齡化而加快建設的醫療基建。

（文章來源：券中社）

關鍵詞： 泰達宏利基金