（原標題：亞洲新興市場依然是投資亮點，越南表現將最強勁）

紅周刊 特約 | Russell Beattie

當全球許多地方面臨經濟增長大幅放緩，亞洲新興市場依然是投資領域的亮點。

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亞洲新興市場近年來表現出色。根據世界銀行的數據，新冠疫情前的五年，越南的年均經濟增長率為7%，而同期中國的GDP年均增長率為6.9%，印度和菲律賓的平均增長率也分別達到6.7%和6.5%。雖然亞洲新興經濟體在新冠疫情期間遭遇沉重打擊，但它們如今已蓄勢待發，準備迎接強勁復蘇。印度的GDP增長率在2021年已恢復到8.9%，而中國發布的GDP增長率為8.1%，菲律賓則回升至5.7%。放眼整個亞洲新興經濟體，2021年的GDP平均增長率為7.3%。

越南2022年會最強勁

據國際貨幣基金組織估計，亞洲新興市場的穩定增長預計將會持續。在最新的經濟預測中，國際貨幣基金組織指出亞洲新興市場及發展中國家2022年的GDP增長率將達到4.6%，并將于2023年增至5%。相比之下，該組織預計美國經濟將陷入低迷，2022年和2023年的增長率僅分別為2.3%和1%，而歐元區僅有2.6%和1.2%。

除中國以外，亞洲新興國家在人口方面都有積極的趨勢，能夠依托年輕世代收獲所謂的“人口紅利”。與此同時，其國家的中產階級在不斷發展壯大，隨之而來的是對商品和服務的需求增加，城市化持續推進以及技術推廣達到較高水平。

越南預計2022年表現最為強勁，世界銀行預測該國2022年的GDP增長率將達到7.5%，原因在于其制造業和服務業繼續從新冠疫情當中復蘇，此外消費者需求增長和游客人數攀升也將使該國受益。根據亞洲開發銀行的數據，菲律賓預計也會迎來強勁的國內需求，同時私募投資和大型公共基礎設施項目也將增加，帶動2022年的預測GDP增長率達6.5%。同時，馬來西亞和印尼也將受益于國內需求增長、旅游業復蘇以及強勁的原材料出口。大宗商品價格上漲也會使這兩國受益。

新興市場仍面臨三大挑戰

盡管預測前景樂觀，但亞洲新興市場也并非全然沒有風險，而且它們也無法避免外部因素的影響。

亞洲新興市場當前面臨的最大挑戰之一就是全球經濟增長放緩，其出口市場的需求可能因此受到不利影響。與此同時，供應鏈問題依然存在，因為新冠疫情造成的破壞仍有待消化，影響這些國家將其商品運往市場。亞洲新興經濟體還必須應對大宗商品的價格波動。盡管烏克蘭沖突引發的大宗商品價格上漲目前對該區域許多國家有利，但如果價格持續處于高位，有可能轉化為通脹加劇，從而影響國內消費。

亞洲新興市場也無法避免發達經濟體收緊貨幣政策帶來的影響。由于美聯儲為遏制高通脹實施大幅加息，亞洲新興市場的貨幣對美元普遍走弱。雖然貨幣貶值可能降低出口成本，但也可能進一步加劇國內的通脹，抑制消費者需求，而消費者需求是亞洲新興市場主要的增長動力之一。同時，貨幣貶值也會推高償還外幣債務的成本，對經濟復蘇造成進一步的阻礙。從投資者的角度來看，貨幣貶值也會使投資亞洲新興經濟體的外匯風險提高。

根據世界銀行的數據，中國2022年的預計GDP增長率為4.3%，僅略微超過2021年8.1%的一半。中國經濟減速可能對其他亞洲新興國家產生嚴重的連鎖反應，畢竟全球第二大經濟體是其重要的出口目的地，尤其是對于印度、越南、馬來西亞和泰國而言。

當通脹高企、貨幣政策收緊和經濟衰退風險加劇對較為發達的國家造成威脅時，亞洲新興經濟體仍然是少數存在機會的地區之一。但其經濟體同樣存在風險，市場參與者應當密切關注戰爭、供應鏈和大宗商品價格上漲可能對其區域產生的長期連鎖反應。

（本文作者Russell Beattie 為芝商所董事總經理兼亞太區主管。本文已刊發于2022年12月31日《紅周刊》，文中觀點僅代表作者個人，不代表《紅周刊》立場。）

關鍵詞： 新興市場