監管層近期頻繁喊話中介機構要歸位盡責當好“看門人”，對券商和投行從業人員的監管處罰力度也在加強。繼7家券商投行收到罰單后，中國證券業協會發布了《證券公司投行業務質量評價辦法(試行)》(以下簡稱《評價辦法》)，進一步壓實保薦機構執業責任，提升投行業務執業質量。

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一家證券公司的投行人士表示，監管層重點關注IPO撤回，或因被抽中現場核查而撤回發行材料的現象，提醒保薦機構要重視發行責任，從嚴監管之下，保薦機構申報項目將更為謹慎，有些客戶為了應付投資機構隨意申報IPO的現象將大為受阻。

監管加碼劍指投行業務

證監會近日公布了對8家證券公司投行內部控制及廉潔從業情況專項檢查的結果，部分證券公司存在內控制度和保障機制不健全、內控把關不嚴格等問題，個別證券公司存在內控組織架構不合理、崗位職責利益沖突、投行團隊“承包制”管理等較為嚴重的問題。其中，7家券商因此領了罰單。有的被暫停了保薦和公司債券承銷業務，有的被出具監管函或被責令改正。

與此同時，中國證券業協會也發布了《評價辦法》，評價范圍內的證券公司投行業務質量評價結果分為A類、B類、C類三個等級。得分排序前20%且不存在重大負面事項的列為A類，排序后20%的列為C類，其余列為B類。證券業協會可以根據投行業務質量評價結果對證券公司在保薦代表人管理、現場檢查和非現場檢查頻率等方面實行區別對待，并將投行業務質量評價結果納入證券行業執業聲譽激勵約束機制。

值得注意的是，在評價指標體系中，保薦項目未通過上市委或發審委審核，不予核準或注冊的，因初審環節發現影響發行條件問題撤回的，因被確定為現場督導或現場檢查對象后撤回的以上情形，都將被扣分，在評價體系中大概率不會進入A類序列。

此外，問詢輪數超過3輪/補充反饋超過2輪、申報后對財務報表進行差錯更正、不恰當采用會計政策或會計估計、關聯方、關聯交易披露不準確、不完整、重大客戶或供應商披露不準確、擅自豁免信息披露、明顯冗余，未遵循簡明清晰的原則、重大風險遺漏、未如實客觀表述業務與技術、產品特點等諸多事項，全部扣分。

一位證券公司投行人士表示，監管層通過出具罰單、從嚴規范等方式強化對投行業務的監管，重點指向“帶病申報”、“一查就撤”、執業質量存在嚴重缺陷等典型問題，重點檢查投行內控制度是否健全、運行是否有效、人員及保障是否到位等。

“近兩年監管對投行要求顯著提高、處罰力度明顯增強，各家券商普遍進行了內部調整。”上述人士表示，包括加強合規風控力度、組織相關學習以切實提高相關人員合規風控意識等。但仍會存在一些不規范的情況，如為了幫助企業更快IPO和更好發行債券，部分投行會對企業進行一定“包裝”，監管的作用就是要“去偽存真”，讓真實的企業上會。

年內撤單數量高企

據不完全統計，今年以來，已有超過200單IPO項目撤回材料，其中，創業板撤單量最高，占比近五成。

廣東證監局分析了轄區撤否項目具體成因，其中提到撤否項目的保薦機構存在執業理念不適應等多方面問題，一是有的執業理念轉變滯后，“帶病闖關”心態猶存，急于“搶跑占位”；二是板塊定位不準確，科技、創新、成長屬性論證不充分；三是執業未勤勉盡責，核查把關不到位；四是資源保障存在不足，違規執業時有發生。

廣東證監局要求，轄區各機構應高度重視項目撤否危害后果，全方位提升保薦執業質量，多舉措提升服務能力，強化各層級資源保障。

“監管規則的完善對券商投行業務提出了新的要求。”另一家券商的保薦代表人指出，以往券商投行“胡子眉毛一把抓”搶項目的現象將不復存在。此前，為了搶占市場份額，為了實現自身利益的最大化，各券商加大力度進行項目儲備，而忽視了對于企業質量方面的考核。而在IPO審核從嚴的背景下，有券商內部制定了接項目的條件，將更重視項目質量。

該保薦代表人指出，監管從嚴的背景下，要求投行部門實現從粗放式經營到精細化運作的過渡，發行人的業績水平不再是過會的“殺手锏”，“唯利潤論”的失靈，不僅要求券商投行關注項目的業績水平，還需要關注發行人的持續盈利能力、財務信息的真實性、關聯交易、公司治理與內控機制是否健全等多個方面，如果一個方面有閃失，就可能遭遇被否的命運。

另外，券商投行還需要提升職業勝任能力，不僅有發現發行人財務造假的“慧眼”，還需要在細節處多重視，強化內控，修煉職業勝任能力。

關鍵詞： 投行業務