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（原標題：央行平價縮量續作8500億元MLF 中長期流動性投放仍超到期量）

本報訊（記者 劉揚）11月15日，央行公告稱，為對沖稅期高峰等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，當日開展8500億元1年期MLF操作和1720億元7天期公開市場逆回購操作，中標利率分別為2.75%、2.0%，充分滿足了金融機構需求。 

根據Wind數據顯示，本周央行公開市場將有330億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期20億元、20億元、80億元、90億元、120億元；此外11月15日還有1萬億元MLF到期，創有歷史紀錄以來最高峰。此前，10月MLF到期量為5000億元，央行進行了等額平價續做；8月和9月MLF到期量各為6000億元，央行均進行了4000億元的縮量續做，8月并意外降息10個基點至2.75%。 

11月以來，央行已通過PSL、科技創新再貸款等工具投放中長期流動性3200億元，中長期流動性投放總量已高于本月MLF到期量，且15日1720億元的OMO操作量也形成了1700億元的短期流動性投放。 

“在MLF大額到期背景下實施縮量續作，但通過其它方式整體加量投放中長期流動性，首先有助于控制市場利率上行幅度，引導資金面繼續處于合理充裕狀態?？梢钥吹?，近期央行已在公開市場小幅增加了逆回購操作規模，也在釋放類似信號?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青分析認為，“四季度穩增長需求增加，監管層正在推動金融機構加大對實體經濟的信貸投放。本月整體加量投放中長期流動性，有助于銀行體系中長期流動性繼續處于較為充裕水平，增強其信貸投放能力?！?nbsp;

中國民生銀行首席經濟學家溫彬則認為，央行的此次操作，雖然使降準的預期落空，但兼顧了中長期和短期流動性供需的平衡，并強化了定向和結構性支持，顯示出公開市場操作的精細化水平進一步提升，達到了維護流動性合理充裕、防止資金繼續淤積和空轉套利、以結構性領域發力拉動經濟企穩回升，以及兼顧內外平衡的多重目的。 

值得一提的是，部分投資者因MLF縮量就此推斷貨幣政策已變為緊縮。 

光大證券固定收益首席分析師張旭則指出，當前的貨幣政策仍是穩健的，充其量是有些動態的邊際變化而已。“銀行體系流動性受到貨幣政策操作、現金投放與回籠、財政收入與支出等因素的影響。僅據公開市場操作和中期借貸便利來判斷貨幣政策的取向顯然遠不夠全面。建議關注MLF等市場利率所傳遞出的價格信號以及DR007(存款類機構7天期債券回購利率)等關鍵的貨幣市場利率?！?nbsp;

近期，主要受大規模留抵退稅基本結束等因素影響，資金面整體上呈較快收斂態勢。11月以來，最具代表的DR007均值為1.76%，較上月上升10個基點，低于央行7天期逆回購利率24個基點；隔夜利率DR001均值為1.66%，較上月上升32個基點。另外，11月以來1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率均值為2.16%，較10月均值上升15個基點，低于相應政策利率（MLF利率）59個基點。

“11月MLF利率保持不變，意味著當月LPR報價基礎未發生變化。不過，9月包括活期存款利率在內，商業銀行啟動新一輪存款利率下調，而且下調幅度整體上明顯大于4月開啟的年內首輪存款利率下調。這意味著近期銀行資金成本會出現較大幅度的邊際下行，增加報價行下調LPR報價加點的動力?！蓖跚噙M一步分析認為。

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