民航業接連迎來政策利好。

11月2日，據財政部網站消息，10月31日，財政部、民航局發布了關于調整國內客運航班運行財政補貼政策及做好清算工作的通知。其中，原補貼政策迎來重要調整，不再將航班量低于或等于4500班作為啟動補貼的條件，補貼清算對象和范圍相應調整，補貼標準不變。

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此外，10月31日，財政部發布通知，提前下達2023年民航發展基金用于民航基礎設施建設和機場航線補貼資金項目預算及績效目標。最近兩日，航空板塊也迎來反彈走勢，A股上市航司及機場均實現上漲。

“保底補貼”條件放寬

今年上半年，針對新冠肺炎疫情對民航業的影響，民航局出臺了國內客運航班專項補助支持政策，真金白銀托底國內民航業。“保底補貼”政策執行時間顯示自5月21日至7月20日。

最新通告顯示，目前，該補貼政策實施期已結束，為充分發揮補貼政策對民航保安全保暢通的促進作用，結合國內客運航班恢復情況、民航局對虧損航班的統計情況等，因此就補貼政策調整內容及做好清算工作有關事項作出相應通知。

劃重點：在補貼執行時間結束后，民航局又調整了補貼條件。

原補貼政策為，原則上當每周內日均國內客運航班量低于或等于4500班(保持安全運行最低飛行航班數)時，啟動財政補貼；補貼對象和范圍包括“每周每條航段平均客座率未超過75%”的航班等；對國內客運航班實際收入扣減變動成本后的虧損額給予補貼，設定最高虧損額補貼標準上限為每小時2.4萬元。

這項階段性航班現金補貼政策曾被業內稱為“保不虧”政策，被認為將直接增加航班收益覆蓋變動成本而實現復飛，也有觀點認為，政策扶持力度有限，各大航司面臨的主要問題是需求低迷和成本高企。

在最新政策中，民航局表示，經研究，現不再將航班量低于或等于4500班作為啟動補貼的條件，補貼清算對象和范圍相應調整，補貼標準不變。

這意味著，原來最關鍵的一個限制，涉及航班量的啟動補貼條件被取消。

“原來行業的日均航班量要小于4500班，這個補貼政策才生效，原先補貼執行時間為8周，但實際只有前2周符合條件，后面6周的航班量都高于4500班。因此按新政策，后面6周的虧損航班也能夠拿到補貼，更好地體現了應飛盡飛，應補盡補的政策導向，也對民航業減虧起到積極作用。”民航專家林智杰向證券時報記者表示。

再看最新的補貼清算對象和范圍。國內運輸航空公司執飛同時符合下列條件的國內客運航班，納入資金支持范圍。

(一)國內客運航班，不含港澳臺航班、承擔重大緊急運輸任務的航班、調機、公務機等。

(二)每周每條航段平均客座率未超過75%。多家國內運輸航空公司共飛同一航段，按各公司該航段周平均客座率計算。經停航班按每條航段起飛港分別核算。

(三)航班實際收入無法覆蓋變動成本。

補貼清算流程方面，對于5月21日至6月3日的客運航班補貼，因國內運輸航司已完成補貼申報，清算階段原則上不再調整和補充申報；對于6月4日至7月20日的客運航班補貼，國內運輸航司應向民航各地區管理局及航班起飛港所在地財政部門補充申報符合條件的虧損航班補貼，并提供執飛航段、班次、飛行時長(輪擋時間)、客座率、航班實際收入、變動成本等數據，以及相關證明材料。

此外，國內運輸航司于11月15日前同時向航班起飛港所在轄區的民航相關地區管理局，以及航班起飛港所在地財政部門補充申報符合條件的虧損航班補貼。民航各地區管理局先組織對國內運輸航司的補貼申請材料進行審核，出具審核意見。航班起飛港所在地財政部門對航班實際收入、變動成本、補貼標準等進行復核。

除了上述補貼政策的調整，據10月31日財政部網站消息，財政部日前印發的《關于提前下達2023年民航發展基金用于民航基礎設施建設和機場航線補貼資金預算的通知》提出，根據《財政部民航局關于民航發展基金預算管理有關問題的通知》等有關規定，現提前下達2023年民航發展基金用于民航基礎設施建設和機場航線補貼資金項目預算及績效目標。資金支付按照國庫集中支付制度有關規定執行。

航空板塊股價已“起飛”

最近兩日，航空板塊股價反轉向上，其間A股上市航司及機場均實現上漲。春秋航空、吉祥航空、白云機場和上海機場近2個交易日股價漲幅就超過10%。

其中，低成本航司龍頭春秋航空漲幅最大，在昨日收出漲停板后，今日春秋航空又一度觸及漲停，最終漲近5%，收于56元/股。

從行業指數來看，昨日，申萬航空機場指數大漲6.87%，為近半年多以來最大的日漲幅。今日，該指數再度上漲2.33%。

業績表現方面，剛結束的三季報顯示，上市航司仍處于深度虧損狀態。需求不振，油價高企和人民幣貶值三大因素嚴重拖累了各公司的業績表現。今年前三季度，7家A股上市客運航司合計虧逾1008億元。

四大航司為虧損主力。其中，三季度虧損最多的是中國東航，今年第三季度，中國東航凈虧損93.8億元，前三季度凈虧損281.16億元。

中國國航緊隨其后，第三季度凈虧損86.68億元，前三季度合計凈虧損281.03億元。

海航控股披露9月份摘帽后的首份財報，公司第三季度凈虧損80.02億元，前三季度合計凈虧損208.39億元。

南方航空第三季度凈虧損60.99億元，前三季度累計虧損175.87億元。

可以看到，航司目前依舊在承受巨大的經營壓力。不過，伴隨著10月30日新航季的到來，多家券商近期提示關注國際航線修復帶來的需求釋放。

例如，海通國際研報指出，盡管短期全國區域性疫情反復令行業仍將承壓，但換季國際線環比顯著增加，恢復趨勢有望確立。該研報認為今年的疫情反復一定程度將進一步降低供給增速；疫情沖擊，航司經營壓力加大，行業有望進一步整合；看好行業長期投資邏輯不變(即供需格局改善、票價市場化)，建議關注航空板塊投資機會。

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