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A股市場今天上午震蕩膠著，主要指數有所回暖。截至上午收盤，上證指數小幅上漲0.40%。兩市超3200只個股上漲。券商板塊大漲，其中西南證券等盤中觸及漲停。截至目前，證券ETF(159841)漲0.81%，成交額6005萬元。

近期風險事件擾動，市場呈現震蕩承壓格局。但我們認為，短期擾動不改資本市場長期擴容趨勢，當前證券行業面臨的三大核心催化，分別會為行業帶來增量業務機會：1)科創板做市；2)全面注冊制；3)泛財富管理。

其一，中國證監會核準申萬宏源、華泰證券、銀河證券、中信建投、東方證券、財通證券、國信證券、國金證券等8家券商科創板做市商資格。作為科創板建設中的一項重要交易制度安排，引入做市商機制有助于進一步提升科創板股票流動性、增強市場韌性，促進科創板的長遠健康發展。對于券商而言，做市商制度的推出有助于延伸券商原有的投行業務服務鏈條，提升資金利用效率，有效盤活券商資產，增厚業績并改善業績穩定性。

其二，長期來看，行業政策偏友好，發展直接融資是長期趨勢。全面實行股票發行注冊制的背景下，相應的退市制度和監管體系也會更加完善，股票市場將加速產業結構更新，得到更加健康的發展。北交所作為資本市場的重要一層，將持續為創新型中小企業提供機會，為券商提供更加廣闊的業務空間。宏觀政策穩增長的意味濃厚，寬貨幣和寬信用的背景下，整體資金面穩定，整體對證券板塊偏利好。

其三，證券板塊在業務上也在尋找突破口，過去比較依賴經紀業務，但經紀業務傭金費率的持續下降，需要作出轉變。當前在銀行理財凈值化的趨勢下，投資者的理財心智不斷提高，券商財富管理業務是目前各家券商在積極布局的一個業務，可能成為券商的新業務增長點。

隨著市場步入Q4，在穩市場背景下，以券商為代表的低估值板塊有望迎來修復，板塊配置勝率、賠率均有所提升。同時，判斷隨著重大靴子落地進入倒計時，政府有望繼續加大相關出臺政策力度以穩住經濟大盤，預期會有更多的穩增長與穩市場政策出臺，促進資本市場長遠發展，提振市場情緒。從配置窗口看，中美利差最大壓力點或過去，市場或存在一定程度的“高低切換”下風格均衡的內在驅動力，金融板塊戰略性配置窗口或已開啟。

估值面上，當下非銀金融板塊估值位于歷史低點，看好板塊估值修復，看好財富管理長邏輯。如想布局非銀金融板塊的投資者可以通過證券ETF(159841)進行積極增倉與布局，在股票賬戶中搜索159841即可購買。

風險提示：文中觀點僅供參考，不構成投資建議。購買前請閱讀《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。指數基金存在跟蹤誤差。定投非儲蓄，不能規避基金固有風險，不能保證投資者獲得收益。市場有風險，投資需謹慎。

關鍵詞： 資本市場