（原標題：80億投建抽水蓄能項目！400億電力股重組注入南網旗下優質資產后首次出手，轉型之路加速前進？）

財聯社9月19日訊（編輯 旭日）總市值超400億元的文山電力盤后公告，全資子公司調峰調頻公司與廣東省五華縣政府簽訂《合作推進梅州五華龍洞抽水蓄能電站項目開發建設框架協議》，五華縣政府同意將梅州五華龍洞抽水蓄能電站項目依法交由子公司開發。電站擬總裝機容量120萬千瓦，總投資約80億元，由子公司負責全部投資。同日公告，梅州抽水蓄能電站二期項目主體工程開工，該項目由全資子公司南方電網調峰調頻發電有限公司投資建設。

2021年10月15日，文山電力公布重大資產置換，公司擬將主要從事購售電、電力設計及配售電業務的相關資產負債置出上市公司，并與交易對方持有的標的公司南方電網調峰調頻發電有限公司100%股權的等值部分進行置換。此次交易后，公司主要業務將轉變為抽水蓄能、調峰水電和電網側獨立儲能業務的開發、投資、建設和運營。

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隨后，公司股價在復牌當日（10月18日）一字板漲停，并連續上漲，錄得十連板，期間累計最大漲幅159%。

今年8月29日，公司發布公告稱，重大資產置換已于8月26日獲得證監會核準批復。截至目前，南網調峰調頻旗下有7座抽水蓄能電站全部投產運營，裝機容量合計為1028萬千瓦。1座已取得核準，主體工程已開工，裝機容量120萬千萬，預計于2025年建成投產；遠期還有總裝機容量1260萬千瓦11座抽水蓄能電站將于“十四五”到“十六五”陸續建成投產。

消息面上，國家發改委去年出臺《關于進一步完善抽水蓄能電站價格形成機制的意見》（633號文），將于2023年正式實施。633號文明確了兩部制電價的機制，健全了抽水蓄能電站費用的分攤疏導機制，為抽水蓄能電站通過電價回收成本并獲得合理收益提供了保障。

另外，南方區域電力市場于7月23日正式啟動試運行，云南、貴州、廣東合計超過157家電廠和用戶通過南方區域電力市場交易平臺，達成南方區域首次跨省現貨交易，市場化的電價機制是改善抽水蓄能商業模式的核心基礎。

中信證券李想、華鵬偉在7月28日研報中表示，隨著新能源大規模接入后對電力系統調峰能力的要求提高，以及兩部制電價下抽水蓄能項目回報情況改善且成本重新計入輸配電價，文山電力抽蓄業務將呈現“十四五”期間提速并在“十五五”期間加速的特征，預計2025年末公司抽蓄業務規模將達到1388萬千瓦，并在2030年達到2948萬千瓦，“十四五”及“十五五”期間裝機復合增速分別為12%及16.3%。

此外，公司9月5日發布公告，鑒于公司重大資產重組實施完成后，公司主營業務、經營理念、發展戰略將發生重大變更，結合公司行業屬性，擬變更公司名稱為“南方電網儲能股份有限公司”，擬變更證券簡稱為“南網儲能”。公司股價也在第二日一字板漲停。

業績表現看，公司目前業務模式為發輸配售一體化，主要通過賺取購電價格與售電價格之間的價差實現盈利。上半年公司實現凈利潤1.02億元，同比下降17%。根據盈利預測與估值測算，國信證券黃秀杰在8月30日研報中預計公司2022年凈利潤為1.26億元，同比大增703%。

值得注意的是，重組交易完成后，公司的負債情況將變化較大，此前置出資產的資產負債率2022年一季度為33%，而置入資產同期則為56%，負債水平不低。同時，公司未來在運電站規模和投資規模的不斷擴大，對資金的需求也相應增加，面臨較大還本付息壓力和現金流出壓力的財務風險。

關鍵詞： 優質資產 抽水蓄能