（原標題：“畫線派”基金經理兩極分化：楊金金高換手選股切換資源賽道居前，劉暢暢堅定新能源制造意在長遠）

紅周刊 記者 | 張桔

4月22日，公募基金一季報披露完畢，一批新銳基金經理的調倉換股備受關注。

2021年成名的一批新銳基金經理中，除去崔宸龍、施成等一批新能源高手外，同時還誕生了一批畫線派新銳掌門。

作為公募新出現的名詞，畫線來源于二級市場的股票投資，大意是指在震蕩行情中回撤管理能力突出、產品凈值持續走高的基金經理，（其可以簡單用卡瑪比率=基金年化收益/基金最大回撤來篩選），他們包括了楊金金、劉暢暢、鐘帥、韓創等人，基本以賽道股見長，很少有低估逆向等藍籌思路風格的舵手。

楊金金換股資源賽道

從今年至今的業績來看，廣受關注的楊金金依然保持了業績的韌性。Wind資訊數據顯示，截至4月21日收盤，他管理的交銀啟誠A年內凈值下跌僅為6.46%，同類排名殺入前100位。交銀啟誠恰好是成立于去年12月初的次新基金，一季報恰好是產品成立以來的首份財報，揭示出基金的建倉思路。

從建倉速度來看，在市場下行中他并沒有太過冒進，該基金的股票倉位在3月31日達到了63.71%，勉強超越60%的比例下限。同時從其重倉股的行業屬性來看，整體還是更偏向于資源類的股票。開年迄今，其半數重倉股都實現了股價上漲，特別是頭兩號重倉股迪威爾和潤豐股份均上漲超過20%。同樣實現了上漲的還包括了鄭煤機和山東黃金。

對比看他管理的另一只老基金交銀趨勢優先，楊金金在一季度大舉調倉更換了其中的五只標的,新進的重倉股分別是鄭煤機、移為通信、山東黃金、馳宏鋅鍺、銀泰黃金，其中多以資源類的上市公司為主，從今年二級市場的表現來看，他看走眼的標的股僅有移為通信，剩余的股票均實現了年內的逆市上漲。

他在一季報中表示，今年二季度有兩類機會，一類是風格切換至傳統大盤的價值類地產、基建、周期等行業，他對于這類低估值和低關注度的機會會適當參與。而他的重點還是第二類尋找能夠穿越宏觀經濟和市場牛熊的個股。“越是大環境不佳，成長就愈發稀缺，兌現后也能獲得較好的收益。正如2013年-2014年、2018年經濟下行期，仍有諸多個股的投資機會?！彼@樣解釋。

劉暢暢堅定新能源制造

同樣是去年因ABB方式而畫線出名的華安劉暢暢，她的火出圈讓人幾乎忘卻了當時還在任的名將崔瑩，但劉暢暢今年迄今的表現則是遜色了許多，在管三只產品中表現最好的一只同樣是成立于去年12月的次新基金華安產業精選混合。

從該基金首份季報的十大重倉股來看，她依然沿襲著關注科技創新類成長標的的思路，特別是新能源產業鏈的標的就包括了蔚藍鋰芯、星源材質、寧德時代、格林美、石大勝華、翔豐華等，超過了一半的席位，雖然新能源產業鏈今年遭遇機構殺估值表現欠佳,但是好在她在重倉標的上建倉量有限，因此整體組合的回撤幅度并不算高?！靶履茉窗l展帶來的從能源產生到使用的巨大變革，使得這一產業鏈將繼續成為未來拉動經濟增長的主線。我們在這一領域會始終保持比較高的配置水平。同時，制造業中仍然誕生出了不少新的成長性機會，不停的有公司在打開另一個細分市場或者獲得更多市場份額?！八@般強調。

在她管理的三只基金中，任職回報最高的華安文體健康今年業績卻最差。雪上加霜的是，與產業精選差異不大的建倉思路在賽道股風光不再時惹來質疑，畢竟該基金的投資主題限定在與文體健康相關的子行業或企業。從這個意義上看，新一季重倉中或許只有浙江醫藥勉強屬于這一行列之中。

當然基金的業績與規模有必然的關聯度。愛方財富總經理莊正提供了一組數字, 一季度市場整體業績疲軟，近年規模擴張迅速的權益類基金規模的增長受到阻力，有所下降。截至2022年4月21日，市場上的權益類基金規模下降5.4%，Wind提供的最新數據為6.75萬億。

從往年數據來看，基金規模通常都與近期業績掛鉤。像2019年行情好，2019年,滬深300指數漲跌幅為36.1%，當年權益金規模就翻了一倍多，從2.25萬億漲到了5.33萬億。

附表：楊金金、劉暢暢、韓創代表作一季報前五大重倉一覽

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（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）

關鍵詞： 兩極分化 基金經理