（原標題：收評：三大股指遭重挫，均創年內新低，滬指放量跌超5%）

4月25日，兩市股指低開低走，盤中單邊大幅下探，滬指跌超5%失守3000點大關，深成指跌幅超6%，創業板指跌幅超5.5%失守2200點；三大股指均創出年內新低；兩市成交額有所放大，全日成交近9000億元，北向資金凈賣出超40億元。

截至收盤，滬指跌5.13%報2928.51點，深成指跌6.08%報10379.28點，創業板指跌5.56%報2169點；兩市合計成交8915億元，北向資金凈賣出43.97億元。

盤面上看，兩市板塊全線飄綠，軍工、有色、半導體、化工、煤炭、石油、等板塊跌幅居前，釀酒、醫藥、汽車、保險、地產等板塊均走弱。兩市近2000只個股跌幅超9%。

粵開證券表示，當下市場處于盈利下行階段，而疫情的洶涌反復是當前掣肘經濟的主要原因。目前十年期國債收益率仍處于低位，徘徊在2.7%-2.8%之間，所謂拳頭不能打在棉花上，在疫情好轉之前，對于政策的實施也會有節奏。因此A股仍處于磨底期。

中金公司指出，當前市場特征：

1)從交易層面來看，市場近期成交對應換手率水平已經接近2%左右，處于歷史低位，產業資本凈減持規模也出現較明顯下降；

2)從估值來看，經歷調整后滬深300的股權風險溢價再度接近均值上方1倍標準差，接近2020年3月低點的估值較極端水平；

3)從市場行為來看，前期有相對表現的穩增長風格出現補跌跡象；

4)政策方面，近期央行、證監會、銀保監會、外管局等多部門就近期經濟形勢和資本市場環境都有積極表態，堅決維護經濟和市場穩定。

該機構認為目前在政策、估值、資金、行為信號方面已經部分顯現底部特征，基本面信號結合當前的增長環境，可能尚需時間等待更為明確的拐點出現，我們依然維持目前市場處于“磨底”期的判斷，雖然短線市場可能仍有反復，但中長期來看機會逐步大于風險，對于后市表現不必過于悲觀。結構上，我們認為低估值“穩增長”領域仍具備一定配置價值，關注消費領域自下而上的擇股機會，制造成長風格可能仍需靜待時機。

當前關注三個方向：

1)在市場“磨底”階段，估值相對低的穩增長板塊可能在當前宏觀環境下仍具備相對收益，如傳統基建、地產穩需求相關產業鏈(地產、建材、建筑、家電、家居等)等；

2)前期調整較多、估值不高、中長期前景仍明朗的中下游消費，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、農林牧漁、醫藥等；

3)制造成長板塊包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等風險已經有所釋放，但轉機在于“滯脹”風險、全球流動性和市場情緒因素能否邊際改善。

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