4月1日，四月份的首個交易日已然落幕，A股成功取得開門紅，三大股指悉數上漲。

目前來看，市場仍以交易政策驅動、短線博弈為主，如房地產市場的困境反轉放松預期。但隨著年報、一季報披露進入高峰期，市場或將進入證實與證偽的基本面傳導過程。

A股常有“四月決斷”

如今，清明假期即將開始，而對于節后A股走勢，也是每一位投資者格外關注的，四月份的走勢，我們也可以從歷年的行情中得到一些經驗。

基于過往的歷史規律性經驗，從歷年四月份A股主要指數的走向來看，在2005-2020年這16年的時間里，四月上半個月指數走高年份共有13年，占比高達81.25%。

四月份的走勢，往往對A股一年內的走向具有指導意義，而四月股市的一個重要特征，就是股價的相對漲跌與一季報業績具有較高的相關性，即盈利增速越高，個股的表現相對越好。

在過去，A股投資常有“春季躁動，四月決斷”的共識，其主要就是在于歲末年初處于政策與數據空窗期，且臨近跨年和春節期間流動性投放往往較為充裕，有利于投資者風險偏好的短期拔升。

海通證券指出，A股市場常有“四月決斷”這一季節性特征，尤其在盈利出現拐點的年份更加明顯。4月之后，年報及一季報披露、基本面更加明朗，兩會結束、宏觀政策形勢更加清晰，投資者可以對行情做出更明確的判斷，A股往往在4月選擇方向。

當然，“四月決斷”也并非年年都是如此。歷史上，所謂的“四月決斷”是建立在重要會議召開完畢、上市公司業績披露且旺季經濟數據如期落地的基礎上，但當前疫情擾動下旺季需求推后，也導致了決斷窗口再度推后。

基于2022年的具體情況，國盛證券判斷，“四月不決斷”，實體弱、政策起可能延續至二季度中后段。二季度中后段是重要的觀察窗口，若本輪疫情擴散能夠在4月初得到有效控制，則信用底到經濟底的傳導有望在二季度中后期實現。

反彈行情有望延續

對于A股走勢，機構業普遍樂觀，表示市場積極因素正逐漸累積，本輪趨勢性反彈行情有望延續。

國泰君安上海研究總監邊風煒表示，進入2022年的二季度，資本市場在震蕩中反而表現出韌性，這是基于對預期的變化，地產、金融、基建、醫藥，這些昨日黃花在此時卻變得有些耀眼，風水輪流轉的背后是周期與價值的力量。

2022年注定是困境反轉的一年，以近期最熱的房地產為例，未來的地產核心是新的盈利模式和集中度的提升，從全面開花到重新認識，相信2022年的地產行業會讓很多人重新認識價值的定義。

東莞證券認為，市場經歷了今年一季度的大幅回調之后，短線市場拋壓也得到較大幅度釋放，市場的整體估值更加趨于合理，“市場底”有望逐步構筑。

因此，對于4月份而言，隨著外圍市場的逐步趨穩以及兩會后穩增長政策的加快落地，總體呈現出企穩修復格局，逐步構筑“市場底”，特別是政策如果有所加力，不排除技術性反彈提前開啟。

四月份如何配置？

落地到二季度A股配置層面，各大券商也紛紛做出判斷，給出了值得關注的主線，具體來看也是有著較高的共性。

東方證券表示，在美聯儲加息、全球通脹高位等不確定因素的壓制下，2022 年很難會有一種風格或者某個賽道貫穿全年，不同行業和投資主題的高低輪動將會是全年主旋律。

今年更要重視基本面困境反轉、政策預期改善板塊的投資機會；同時，在二季度國內“類滯脹”宏觀環境下，要重視估值和業績性價比高的板塊。具體而言：

一、“穩增長”、“寬信用”仍是政策重點支持方向，而基建和地產是穩增長寬信用的兩個主要抓手，而后者將扮演越來越重要的的作用，今年二季度依然具備配置機會，重點關注PB低位的大金融和地產基建產業鏈。

二、關注受益于經濟滯脹及地緣政治危機影響的板塊，重點關注農業、黃金板塊。

三、賽道股或會迎來一定的投資窗口期。隨著3月中旬聯儲議息會議加息的階段性落地，以及一季報披露期的臨近，賽道股或會迎來一定的投資窗口期。關注受益于下游需求景氣以及長期空間大的半導體、光伏風電、儲能、汽車智能化等賽道。

四、消費板塊而言，2022年下半年機會更好。一方面，上半年中國經濟壓力依然較大，疫情和輸入性通脹對于中下游會形成明顯壓制；另一方面，從環比翹尾預測來看，今年下半年10 年期國債收益率回升概率更大，這也預示著整體經濟熱度的回升需要等待下半年。

粵開證券則預計，4月份在國內外因素對沖之下，A股震蕩修復行情有望延續。而盈利預期的變化將使行情趨于分化，建議投資者重個股輕指數，圍繞業績確定性與政策發力端布局，重點關注兩大主線。

第一，業績窗口期臨近，關注一季報預喜板塊。4月將迎來業績密集披露期，市場會重新回到對業績的驗證期。仍行業景氣度上觀察，基礎化工、電子、醫療生物、國防軍工等板塊的業績確定性相對更強。建議投資者結合估值匹配度，提前關注一季報業績預喜企業。

第二，把握政策發力主線。穩增長作為政策主線，長期來看仍將是主線行情，建議繼續關注新老基建以及擴內需的消費行業投資機會。另外近期能源和醫藥等行業政策密集發布，相關板塊有望迎來快速發展機會，建議關注政策受益板塊優質標的投資機會。

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