（原標題：天通股份頻繁切換募投項目追熱點 老板娘清倉減持套現3.7億元又拋25億元定增預案）

中國網財經3月14日訊(記者葉淺 胡靖聆)去年12月天通股份(600330)管理層大換血后，公司動作頻頻，各項主營業務紛紛擴產。3月1日，天通股份擬斥資超23億元投建藍寶石晶體和高性能軟磁材料綠色制造項目，3月8日，天通股份又拋出25億元定增預案，計劃將13.51億元投向大尺寸射頻壓電晶圓項目、5.34億元用于新型高效晶體生長及精密加工智能裝備、將6.1億元補充流動資金和償還銀行借款。

實施多元化業務布局，天通股份集鋰電池、光伏、稀土永磁、新能源車等多個熱門概念傍身，去年天通股份股價最大漲幅超過115%。然而，天通股份實控人潘建清妻子杜海利開啟減持之路，同花順ifind顯示，自去年11月至今年年初，杜海利清倉減持累計套現約3.78億元。

不僅如此，中國網財經記者在梳理天通股份業務布局時發現，公司的壓電晶圓業務和藍寶石業務的發展過程中面臨諸多變數，為了追熱點，公司不惜毀諾變更募資，此次公司多業務擴產能否順利開展存在不確定性。

壓電晶圓項目一波三折

天通股份成立于1999年，公司從磁體材料起家，經過多年的多元化發展布局，目前形成了兩大板塊業務，即電子材料和專用設備，前者包含磁性材料與部品，藍寶石晶體材料、壓電晶體材料等晶體材料；專用裝備包含晶體材料專用設備、粉體材料專用設備、半導體顯示專用設備的研發、制造和銷售。

由于業務繁多，天通股份集多熱點概念傍身，同花順ifind顯示，公司的概念包括鋰電池、光伏、稀土永磁、新能源車、充電樁、第三代半導體、高端裝備、軍工、OLED、新材料、小金屬等概念。

在多個賽道概念的催化下，2021年天通股份的股價從4月中旬的8.02元漲到12月中旬的18.42元，漲幅高達115%。此后股價回落，截至3月14日收盤，天通股份的股價為11.76元。

3月8日，天通股份發布定增預案，非公開發行對象為不超過35名特定投資者，發行募集資金總額不超過25.00億元，計劃將13.51億元投向大尺寸射頻壓電晶圓項目、5.34億元用于新型高效晶體生長及精密加工智能裝備、將6.1億元補充流動資金和償還銀行借款。

中國網財經記者注意到，天通股份定增的最大的募投項目壓電晶圓項目此前發展一波三折。2016年天通股份開始研發生產壓電晶體材料，當期的營業收入為14.28萬元，此后未再披露該業務的盈利情況。由于壓電晶體材料國產化迫在眉睫，2017年4月，天通股份變更部分募集資金投資項目，改投“年產70萬片新型壓電晶片項目”，計劃投入資金3.09億元。

然而，不足3年時間，2020年3月天通股份終止年產70萬片新型壓電晶片項目，并將結余募集資金約2.3億元用于永久補充流動資金。天通股份解釋稱，壓電晶體方面，由于國內下游器件廠商仍處于起步階段，國內市場需求不足，而國外廠商的驗證難度和周期超出預期，導致公司產品尚未實現批量進入國際市場。

天通股份在此次定增預案中表示，大尺寸射頻壓電晶圓項目的投資金額為14.67億元，建設周期是36個月，該項目的實施將保障現階段4英寸、6英寸壓電晶片的生產能力，并借助下游器件國產化的契機快速實現規?；?。

再次押注藍寶石業務 尺寸落后同行

相較于將14億元投向大尺寸射頻壓電晶圓項目，天通股份將更多資金押注藍寶石賽道。3月1日天通股份發布公告，控股子公司天通銀廈根據市場現狀和行業發展趨勢，為進一步搶占藍寶石襯底和大尺寸窗口材料市場，擬實施建設藍寶石晶體制造與加工基地，以擴大藍寶石晶體和大尺寸藍寶石晶棒的生產規模，該項目總投資17.13億元。

此外，去年10月20日，天通股份還發布公告，計劃投資6.71億元通過控股子公司天通銀廈，建設400公斤級藍寶石晶體及其加工制造項目。

值得注意的是，藍寶石行業受市場波動影響較大，2015年至今通過行業間的競爭已經完成了多輪洗盤，天通股份布局藍寶石業務面臨諸多變數。早在2010年天通股份開辟藍寶石晶體材料業務，2014年成立天通銀廈重點發展藍寶石業務，當年天通股份定增20億元，全部投入智能移動終端應用大尺寸藍寶石晶片投資項目。

2017年4月，天通股份擬變更部分募集資金投資項目，將原投向“智能移動終端應用大尺寸藍寶石晶片項目”的4.34億元，改投其他項目。變更原因為藍寶石智能終端及穿戴視窗類產品的市場需求和產品訂單未達發展預期。

由于藍寶石行業市場空間不及公司預期，2019年天通股份藍寶石材料收入下降超36%。2020年3月，天通股份決定終止2014年定增的藍寶石項目-智能移動終端應用大尺寸藍寶石晶片項目(海寧)。天通股份解釋稱，由于市場變化，藍寶石在手機屏應用一直未能實現大規模應用，從而導致天通股份藍寶石產品在智能終端及穿戴視窗類產品的市場訂單未達成發展預期。

出人意料的是，剛終止的藍寶石項目，在2020年下半行業迎來拐點，下游LED行業兩年多的去庫存周期告終，疊加逐漸興起的Mini-led的需求成長，藍寶石材料的需求量和單價都迎來了快速反彈。

經過一年半的反彈，天通股份的藍寶石業務仍然沒有恢復往日較高的盈利能力。財務數據顯示，2018-2020年和2021年前三季度，該業務的營業收入分別為5.57億元、3.53億元、3.53億元和2.80億元；同期毛利率分別為39.30%、27.99%、25.43%和29.20%。

藍寶石晶體的尺寸也是市場關注的焦點。一般來說，在良率相當的情況下，藍寶石晶體尺寸越大，材料的利用率越高，邊角損失越小，成本優勢更加顯著。

天通股份在2020年年報中披露，公司700公斤級藍寶石晶錠研制成功，開始小批量試制工作。2021年中報，天通股份披露公司小批量試制800公斤級晶錠，開辟了特殊大尺寸光學產品市場。去年9月22日，天通股份向投資者表示，公司目前量產有100公斤、160公斤與400公斤長晶爐，100公斤長晶爐正逐步替換為400公斤長晶爐，同時繼續增加400公斤長晶爐，預計明年底整體產能將比2021年增加一倍。

從同行業公司來看，2020年12月，晶盛機電700公斤級超大尺寸藍寶石晶體出爐。近日，晶盛機電披露向特定對象發行股票募集說明書(二次修訂稿)中提到，公司目前已成功生長出全球領先的700公斤級藍寶石晶體，建立了規?；a基地。天通股份投資者在股吧表示：“去年晶盛機電藍寶石晶體尺寸已經700公斤，天通股份僅400公斤，競爭力可能較弱”。

業績質量低 大股東高比例質押

此次定增中，天通股份還將6.1億元用于補充流動資金和償還銀行借款。天通股份從事的電子材料業務均屬于資本密集型產業，業績增長需要依靠產能規模擴張和研發投入增加。然而多個業務謀擴產，天通股份似乎面臨資金面捉襟見肘的窘境。

2016年以來，天通股份的業績質量令人擔憂，收現比走下坡路，從2017年的82.24%下降到2020年的65.90%，有較高比例的收入實際未收到現金，2021年前三季度為72.08%。不僅如此，公司的凈現比更是坐上過山車，2016年、2019年和2020年分別為-44.91%、-55.82%和-0.85%，去年前三季度有所提升，凈現比為57.16%。

截至2021年前三季度，天通股份的賬上貨幣資金已經無法覆蓋短期借款，2017年公司的貨幣資金和短期借款分別為8.34億元和4.71億元，此后，公司的的貨幣資金逐年下降，短期借款卻在攀升，截至2021年前三季度，公司的貨幣資金和短期借款分別為4.61億元和9.27億元。與此同時，公司的償債能力也在下降，2017年公司的流動比率和速動比率分別為1.73和1.18，2021年前三季度分別為1.47和0.89。

早在2020年3月，天通股份就祭出“殺手锏”，公司終止募投項目智能移動終端應用大尺寸藍寶石晶片項目(海寧)、年產70萬片新型壓電晶片項目，并且將節余募集資金合計約9.8億元用于永久補充流動資金。

中國網財經記者注意到，實控人潘建清妻子杜海利接連3次清倉減持上市公司股份，3次減持累計套現3.78億元。截至今年1月1日，杜海利已經不再持股天通股份。天通股份表示，杜海利減持的具體原因為后續科技產業投資發展需要。

除了老板娘清倉減持，天通股份的大股東高比例質押，潘建清和潘娟美的股權質押占出質人持股比例分別為64.91%和69.01%。

關于天通股份的定增進展和各項業務的發展情況，中國網財經記者將保持持續關注。

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