（原標題：一場被預言“打不起來的戰爭”不期而至 賣方首席全解讀）

財聯社（上海，記者 劉超鳳）訊，24日俄羅斯總統普京宣布對烏克蘭開戰，全球股市似乎也起硝煙，A股下午也加速跳水。市場動蕩，投資者焦慮，局部沖突下的市場會如何演繹？

中信建投首席經濟學家黃文濤認為，在當前形勢下，烏克蘭地緣壓力正在短線主導全球避險情緒，避險情緒將帶來債市利率下行動力。如進一步發酵，將對全球通脹和經濟恢復帶來高度不確定性。

瑞信亞太區私人銀行高級顧問陶冬分析稱，過去五十年的地緣危機中，對全球股市造成持久傷害的只有兩次，一次是第四次中東戰爭，一次是海灣戰爭。只要俄羅斯的石油、天然氣出口不被禁運，此次沖突僅是情緒引發的股市暫時下跌。

中金公司策略分析師劉剛表示，從一般的規律來看，除非是爆發更大規模和波及更廣泛的沖突，局部沖突對主要資產的影響不會特別顯著，并不會完全改變原有趨勢。

浙商證券首席宏觀分析師李超認為，未來美俄形成動態平衡并僵持的概率較大，大類資產目前暫不需要考慮潛在戰爭風險，如戰爭真正發生，大類資產將轉向黃金、原油、軍工、貨幣市場基金。

申萬宏源首席宏觀分析師秦泰表示，若國際能源價格持續飆漲，對拜登中期選舉和國內經濟不利，美聯儲緊縮態勢將提前到來。

從對中國的經濟影響來看，招銀國際葉丙南談到四個方面：一是美歐對俄制裁將影響中俄經貿活動；埂歐洲經濟衰退風險將影響中國出口；三是大宗商品價格上漲將推升中國工業通脹，惡化中國貿易條件；四是全球避險情緒上升引發中國金融市場波動。

全球指數集體重挫

烏克蘭局勢24日突然惡化，俄烏正式開戰。受此影響，全球主要指數“一片哀嚎”。

美股三大期指下探，截至發稿，標普500指數期貨跌逾2.5%，納指期貨跌3.26%，道指期貨跌逾2.5%。

俄羅斯RTS指數跌幅擴大至50%，俄羅斯MOEX跌22%。

其他主要地區指數亦如此。歐元區STOXX50期貨指數跌逾4%。亞太指數，日經225指數跌1.81%，韓國綜合指數跌2.6%，印度SENSEX30指數跌0.12%。

24日，A股結束了上一日的普漲行情，核心指數紛紛收跌。滬指盤中跌逾2.5%，深成指、創業板指更是跌超3%。截至收盤，上證指數跌1.7%，深證成指跌2.2%，創業板指跌2.11%。滬深300指數跌2.03%。其中，兩市650股上漲，3950股下跌。

另一方面，滬深兩市今日成交額13627億，較上個交易日放量3218億，連續第2個交易日突破萬億元，午后成交量顯著放大。

市場的恐慌情緒暴漲，截至24日15點，VIX恐慌指數當日上漲7.67%。

避險資金推升黃金、石油等大宗商品價格。現貨黃金從1908美元拉升至1958美元/盎司，截至發稿漲幅逾2.6%；現貨白銀價格漲逾3.4%。ICE布油、NYMEX原油、INE原油漲幅均超5%。

A股數字貨幣、元宇宙、區塊鏈等概念跌幅在前，白酒板塊弱勢，瀘州老窖跌超4%，茅臺、五糧液跌超3%。但油氣、黃金股午后加速拉升，首華燃氣、湖南黃金等股漲停，中國石油漲4%；軍工股午后飆升，洪都航空漲近6%，晨曦航空漲超10%。

油氣板塊表現強勢。恒泰艾普、首華燃氣、淮油股份、貝肯能源漲停，通源石油漲超15%。

貴金屬板塊強勢走高。西部黃金、湖南黃金、金貴銀業漲停，中金黃金漲超8%，山東黃金、赤峰黃金漲超7%。

俄烏開戰

據塔斯社、俄羅斯衛星通訊社報道，俄羅斯總統普京于當地時間24日早上6點發表電視講話，宣布在烏克蘭東部頓巴斯地區開展特別軍事行動，以“保衛頓涅茨克和盧甘斯克的人民”。

他補充道，俄羅斯不允許烏克蘭擁有核武器，特別行動計劃不包括占領烏克蘭領土，但局勢要求俄羅斯采取果斷的行動。俄羅斯將計劃實現烏克蘭的非軍事化。

隨后，烏克蘭多地發生爆炸，各地軍事設施開始遭受火箭彈襲擊。

烏克蘭總統澤連斯基表示，烏克蘭全境將進入戰時狀態。

現代化戰爭具有“摧枯拉朽”之勢。俄羅斯衛星通訊社報道，開戰僅一小時，俄羅斯國防部發布消息稱，高精度武器致烏克蘭空間的軍事基礎設施、防空設備、軍用機場和航空隊失去戰斗能力。據烏克蘭緊急情況部消息，烏克蘭國民衛隊司令部也被摧毀。

烏克蘭外交部隨后發表官方聲明，稱普京的軍事行動是對烏克蘭的侵略，目的是武力奪取烏克蘭領土，烏克蘭已啟動了自衛權，并呼吁其合作伙伴啟動一攬子新制裁措施，以及其他國家通過提供武器和軍事裝備來加強烏克蘭的防御能力。

據法新社布魯塞爾消息，各國駐北約外交官將于當地時間24日上午就俄羅斯對烏克蘭的打擊召開緊急會議。

對A股影響幾何？

中信建投首席經濟學家黃文濤認為，在當前形勢下，烏克蘭地緣壓力正在短線主導全球避險情緒，避險情緒將帶來債市利率下行動力；從中期形勢看，烏克蘭沖突如進一步發酵，雖然已在短線推高原油價格和相應通脹預期，但對中期原油價格大國博弈、全球通脹預期、全球貿易和經濟增長預期，將帶來較大擾動，利率和各類資產價格潛在波動率上行，油價、通脹、利率和經濟增長格局等重要指標的預期，皆需密切視事件走向而修正。

瑞信董事總經理、亞太區私人銀行高級顧問陶冬認為，過去五十年的地緣危機中，對全球股市造成持久傷害的只有兩次，一次是第四次中東戰爭，一次是海灣戰爭，兩次都因為油價暴漲而催生出經濟衰退，進而傷及企業盈利。除此之外，歷次地緣危機觸發的股市下跌，主要是情緒因素所致，跌勢是短暫的。連2001年的911危機，重新開市后美股就迎來了V型反彈。只要俄羅斯的石油／天然氣出口不被禁運，俄烏沖突所導致的問題，中期來看全部是噪音。

中金公司策略分析師劉剛認為，從一般的規律來看，除非是爆發更大規模和波及更廣泛的沖突，局部沖突對主要資產的影響不會特別顯著，且持續時間也相對比較短暫，往往是脈沖式的，并不會完全改變原有趨勢。梳理90年代以來的案例中，除了2001年911事件，其他幾次影響周期均以周計，市場在此期間的跌幅通常在5%左右。后續值得關注的是由制裁導致的連鎖反應和連帶損失，主要是考慮到此次俄烏在全球部分資源品定價中的特殊性。

申萬宏源首席宏觀分析師秦泰表示，俄羅斯約占全球 GDP 的 2%，烏克蘭經濟體量僅其十分之一。蘇聯解體之后，俄羅斯逐漸變成了一個資源型國家，經濟依賴能源出口創收，切斷對歐洲能源供給可能性不大。美國難以替代俄羅斯在歐洲能源市場的地位，而能源價格飆升亦對國內經濟不利。若能源價格持續飆漲，則美國國內“工資-通脹”的螺旋則也將加劇，對拜登年底中期選舉不利，這也就意味著美聯儲緊縮態勢將更為提前。

粵開證券首席策略分析師陳夢潔認為，A股短期外部有擾動因素，中長期將重回經濟和盈利基本面。下周兩會開幕，預計市場保持平穩為主?；涢_證券復盤近幾次區域沖擊之后對市場的影響：從市場表現來看，A股和美股表現出了較強的韌性，體現出大國對于突發事件擾動的包容性。從2001年起的歷次沖突后一周的市場表現，A股和美股均實現上漲，在全球表現突出，創業板的漲幅中位數甚至達到了0.69%。從歷史情況來看，區域事件沖擊對A股影響有限，后市A股運行節奏仍“以我為主”。

關鍵詞： 不期而至 打不起來