（原標題：【財聯社時評】華林證券2000萬買下文星在線劃算嗎？）

華林證券日前發布公告，擬作價2000萬元受讓北京文星在線科技有限公100%股權，并申請將其備案為信息技術專業子公司。而文星在線是海豚股票APP運營主體，此前由今日頭條全資控股。這筆交易在證券行業引發了不小的關注，觀點彈贊皆有，討論的核心是華林證券這筆買賣究竟劃不劃算？

作為賣方，字節跳動與華林證券簽訂出售海豚股票APP的協議，并轉讓運營主體文星在線當然不是因為缺錢，核心的原因是拿不到牌照。在券商牌照稀缺且新增難度非常大的情況下，字節跳動不得不忍痛割愛。從公告來看，這次出讓文星在線應該只是整個交易的第一步，目標是為其變更為金融機構做鋪墊。

對買方華林證券來說，這筆交易可以直接買來一套現成的產品體系和相關配套，省去前期開發的所有成本。更重要的是，以后海豚APP可以基于券商牌照，從一款行情軟件升級為股票交易軟件，整體的想象空間得以大大打開。在這一平臺上，華林證券整體的互聯網轉型戰略目標也可以展開。復盤此前華林證券的高管人事變動，我們不難看出這一布局應該是籌謀已久，已經離任的韋洪波和剛剛加盟的趙衛星均有互聯網金融背景，其中趙衛星更是先后在網商銀行和新網銀行出任高管，依托大平臺進行流量轉化的經驗是相當豐富的。

從這個角度看，華林證券只付出區區2000萬就完成了一系列的鋪墊，無疑是相當超值的。但筆者認為，這筆交易的后續效果依然需要觀察。其中最關鍵的，是海豚股票APP從字節跳動體系中剝離出來之后，后續的運營和流量能否繼續維持？華林證券如果需要繼續得到字節平臺的流量輸出，要付出多大的成本？

公開數據顯示，截至2021年9月海豚股票APP的平臺用戶數約為1246萬。但據QuestMobile報告，2021年8月海豚股票APP的月活數量為31.92萬，位列第47位，在行業內并不靠前，這還是可以導入字節流量情況下的結果。如果脫離字節跳動，很顯然這部分導流會消失，即便雙方還有合作，按慣例華林證券也需要向字節跳動付費。

對于雙方后續的合作模式，目前市場有幾個說法。一種說法是，目前的2000萬只是文星在線的轉讓對價，后續雙方在海豚APP的合作上仍然有一個對價。另外有媒體的消息顯示，華林證券與字節跳動后續會有金額達到5億元的合作，涵蓋軟件購買、技術服務、商業廣告等多個領域。如果這一金額屬實，那筆者認為這主要就是為流量付費。

但不管是哪個版本，在這筆2000萬的交易中，真正占據主動的一方都是字節跳動。它不僅擺脫了一個無法形成收入來源的成本中心，還選擇了一個很難自建流量的交易對手，為自己后續銷售流量留了先手。華林證券當然也不吃虧，但這2000萬買來的不是核心資源，只是一個后續需要持續投入的平臺，以及一個向互聯網券商轉型的契機。盡管這個平臺先天自帶光環，是大廠榮譽出品。

筆者認為，在當前流量成本日趨高昂的背景下，華林證券如果真的打算依托海豚股票APP展開戰略轉型，那么未來需要投入的資金和資源將遠不止目前披露出來的這么多，這一點在華林證券當日的公告中已經明確提及。同時既然選擇了金融科技轉型的這條路，那么在眼下互聯網業態頭部通殺一切的競爭格局下，如果華林證券無法在短期內將海豚APP的資源和流量沖到頭部陣營，那這個布局的實際意義或許是有限的。

關鍵詞： 華林證券