虎年第一個交易日，A股在2月7日一路高歌，為投資者奉上了豐厚的紅包。截至收盤，上證指數上漲2.03%；深證成指上漲0.96%；創業板指上漲0.31%。

多家基金公司對A股2月7日高開高走并未感到意外。他們認為，在事件、情緒、日歷效應等因素使得投資階段性退潮后，反而更容易發現，對于A股市場而言最重要的基本面與政策面均穩健無虞。

對于后市，部分基金公司表示，A股市場經過春節前的下跌，風險已經有所釋放，未來繼續向下的空間有限，在經濟基本面和流動性的支撐下，未來仍有不少結構性機會，受益政策支持的板塊將更受資金青睞。

A股虎年首秀為何“虎”

虎年首個交易日，三大指數集體高開，午后走勢分化。截至收盤，上證指數報3429.58點，上漲2.03%；深證成指報13456.65點，上漲0.96%；創業板指報2917.86點，上漲0.31%；科創50指數報1233.62點，上漲0.36%。

油氣開采、水利、煤炭板塊持續活躍，建筑裝飾板塊掀漲停潮，通信服務、教育板塊全天較低迷，新冠治療板塊跌幅居前，漲停股超百家，市場題材股普漲，賺錢效應偏強。市場成交額為8242.81億元，較前一交易日稍有放量，北向資金全天凈買入55.52億。

泰達宏利基金、華夏基金、博時基金等多家基金公司對A股2月7日高開高走并未感到意外。“在事件、情緒、日歷效應等因素使得投資階段性退潮后，反而更容易發現，對于A股市場而言最重要的基本面與政策面均穩健無虞。”長城基金認為。

長城基金稱，在漫長的業績真空期結束后，基本面的好消息對個股的帶動力量毋庸置疑。穩增長信號的持續釋放既為虎年的市場指明了方向，也為市場帶來了充分的安全感。同時，港股的轉變也為A股帶來了啟示：底部反轉力量不可小覷，走出情緒、政策、市場的寒冬之后，市場又是春意盎然。

華夏基金表示，在春節期間，由于市場對美聯儲收緊預期有了初步充分的定價，海外市場明顯回暖，美股、亞太、港股等主要市場指數總體呈現反彈趨勢，市場一度擔憂全球共振走弱的情緒顯著改善，帶來風險偏好的修復。

此外，華夏基金稱，高層持續積極釋放穩增長的政策信號，強調政策發力靠前、貨幣財政政策協調聯動等，一季度仍然是穩增長政策發力的重要時間窗口，節后政策預期升溫，有利于提升投資者對基本面的信心。

博時基金也認為，春節期間，海外市場整體走強，是A股迎來虎年開門紅的重要因素。“A股市場經過春節前的下跌，風險已經有所釋放，未來繼續向下的空間有限，對A股市場后續的表現無需過于悲觀。”

“節前公募開啟自購潮，疊加熱門基金產品逐步放開申購限制，有利于增量資金入市，彰顯機構信心。”泰達宏利基金表示。

萬家基金認為，北向逆轉節前大幅凈賣出態勢，2月7日凈買入55.52億元，提振了A股情緒。另外，石油價格大幅上漲，也帶動了石油石化等傳統板塊漲幅領先。“與此同時，發改委表態把政策發力點適當向前移，適度超前開展基礎設施投資，帶動建筑、鋼鐵、煤炭、有色等周期股大漲，提振A股情緒。”

諾德基金經理謝屹表示，短期一些周期板塊有所表現，可能是市場對財政政策有所預期，或者對進一步的貨幣政策有所預期。“不過我們認為即使沒有額外的政策，經濟也會逐步回升，各個主流板塊(不僅僅是周期)都會受益，這里就包括消費、科技以及港股。”

“總體來說，A股市場開門見喜出自天時地利人和，不論是外緊內松的環境基礎，還是情緒與基本面充分筑底后蓄力十足，或許都昭示著一季度行情起動條件悉數到位。”長城基金稱。

不過，風險偏好的修復并非一蹴而就。華夏基金認為，市場反彈過程中仍有可能呈現波動風險，但預計指數階段性反彈空間仍然存在。“目前需要重點跟蹤本周將發布的1月金融數據(社融、貸款、M2等)，1月信貸、社融投放的總量和結構非常重要，決定了投資者如何預期和觀察穩增長的政策效果。”

未來可關注哪些方向？

博時基金表示，A股市場經過春節前的下跌，風險已經有所釋放，未來繼續向下的空間有限，對A股市場后續的表現無需過于悲觀，在經濟基本面和流動性的支撐下，未來仍有不少結構性機會，受益政策支持的板塊將更受資金青睞，如新老基建產業鏈。

在行業配置上，富國基金好看三大主線均衡配置。一是高成長主線。近期以新能源車、光伏、軍工等為代表的高成長回調力度較大，估值逐步進入合理區間，成長性卻未有變化，當前的調整也在為未來的上漲創造空間。

二是消費醫藥主線。近期以白酒為代表的消費和以CXO為代表的醫藥整體調整力度較大，作為長期表現較佳的行業，或可以逢低布局。

三是穩增長主線。與宏觀政策“穩增長”基調強相關的基建、建筑建材、央企地產及其產業鏈如家電行業，或可作為防御和降低組合波動的選擇。

在市場反彈過程中，華夏基金同樣建議關注穩增長和新能源方向，同時華夏基金還看好以云計算為代表的科技成長方向。

中歐基金亦表示，中國經濟穩增長主線下的投資機會，主要為可選消費中具備較強盈利和估值彈性的行業，如白酒、家電和服務消費等；以及穩增長相關的基建投資中，增量彈性較大的領域，尤其是涉及雙碳領域的能源基建和新能源電力運營商等。

泰達宏利表示，根據歷史經驗，市場風險偏好通常在春節后至“兩會”前有所提升，業績超預期個股有望獲得更多市場關注。截至1月31日，全A共有2631家上市公司披露了業績預告或業績快報，占比55.59%。其中有217家公司的凈利潤下限超過市場一致預期，占比8.24%。

“考慮到 ‘碳中和’長遠政策目標不變，新能源產業鏈在短暫的‘喘息’后仍具備買入空間，制造成長亦可作為全年收益主線。”泰達宏利認為，往后看，盈利預期和信用改善將成為2022上半年的投資主線。對于節后跳空高開的個股不宜追漲，可逢低布局。

在該基金公司看來，可關注業績確定性較強的成長股，比如風光儲氫、新能源車、軍工；以及受益于原材料成本下行的順周期行業，如建筑建材、道路交通、家居家電等。

在諾德基金經理謝屹看來，港股方面是主流收益的板塊。港股指數層面今年以來已經顯著走贏全球主流市場，其性價比較高是一方面，更重要的是中國經濟回升預期使得港股基本面相對美股更加強勁。A股基本面與港股基本一樣，都跟隨中國的經濟，唯一不同的是港股經歷了2021年全年去泡沫，估值相對更低。

謝屹認為，經過年初以來的調整，A股整體開始逐步顯露出較高的估值優勢，疊加其基本面，大概率會在后續的行情中有所表現。而消費方面，隨著后續疫情的消退，疊加經濟周期性的回升，無論居民消費還是商業活動帶來的消費支出都會逐步恢復，在大消費板塊中估值合理、盈利增速持續的賽道有望繼續表現，白酒、消費建材、消費電子等都值得期待。

債市或呈現震蕩格局

對于債券市場，中歐基金認為，節前權益市場調整明顯，債券市場相對堅韌，股債對比角度來看，債券的性價比已經處于20年下半年以來相對低位。1月下旬票據利率已經有所反彈，春節前后地產銷售尤其是一線城市強于21年寬信用或正逐步發生，債券市場做多窗口逐漸縮窄，建議關注因寬信用受益的產業債或國企地產債，利率債久期適當降低。

長城基金固定收益部基金經理魏建表示，從中長期來看，如果中國經濟內生動能不走靠基建和地產的老路，控制杠桿率，那么城投、地產等對高息負債不敏感的部門的融資需求將逐漸下降，對應固收產品的回報收益率也會逐漸降低，無風險收益率也會隨之下行，債市長期牛市的基礎仍然存在。

但是具體到今年一季度，魏建認為債市收益率下行空間不大，近期大概率將呈現震蕩格局，不建議追漲。

上述判斷主要基于幾個原因：一是從去年底中央經濟工作會議以來各部委均從會議“穩字當頭、穩中求進”的精神做了相關部署，而且從基建和地產相關數據也能看出政策在逐漸落實中，可以說寬信用已經在路上了；

二是自從央行去年底降息以來，債市做多熱情高漲，長債收益率已經大幅下行，甚至目前的價格已經包含了再次降息的預期，從債市成交量、杠桿水平、超長債成交和公募基金整體久期等量化指標也能感覺到債市已經逐漸進入超買狀態，目前參與長債交易的賠率不高。

三是隨著海外疫情防控逐漸轉向群體免疫，經濟和就業也逐漸復蘇，通脹預期高企，為了控制通脹，海外主要央行已經確定開始回收流動性，雖然我們國內貨幣政策可以短時間內做出相對獨立的決策，但中長期來看國內收益率走勢很難長時間與海外背離。

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