7月末，聯合資信發布信用評級公告，確定下調合眾人壽主體長期信用等級為AA-，下調“21合眾人壽”信用等級為A+。此外，合眾人壽風險綜合評級已連續兩個季度被評定為C。

作為保險企業的“生命線”，償付能力的重要性不言而喻。近日，合眾人壽保險股份有限公司(下稱合眾人壽)因償付能力不達標，吸引了眾多目光。

今年上半年，合眾人壽連續兩個季度因“最近一期風險綜合評級為C類”，而被列為“償付能力不達標”公司。

業績上，今年二季度，該公司實現凈利潤3.45億元，出現大幅回升，但保險業務收入卻呈下降態勢。

除此之外，聯合資信評估股份有限公司(下稱聯合資信)發布了2021年合眾人壽的信用評級公告，確定下調合眾人壽主體長期信用等級為 AA- ，下調“21合眾人壽”信用等級為 A+。

合眾人壽還面臨著處罰、投訴問題，今年來多次遭到監管層點名。

就償付能力不達標、信用等級下調、業績下滑、罰單等問題，《投資時報》向合眾人壽發送了溝通函，但截至發稿尚未收到回復。

償付能力不達標

合眾人壽2021年二季度償付能力報告顯示，今年二季度，該公司凈利潤出現回升，但保險業務收入下滑。具體來看，二季度該公司實現凈利潤3.45億元，比一季度增長166.47%，同比增長179%;保險業務收入為44.98億元，環比下降57.90%，同比降6.41%。

根據各季度償付能力報告，2020年四季度末，合眾人壽的核心償付能力充足率為133.31%，同比下滑10.85個百分點，綜合償付能力充足率為159.16%，同比下滑15.92個百分點。

2021年一季度，該公司償付能力充足率延續下滑態勢，當季末核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為128.10%、151.64%。至二季度末，該公司償付能力充足率有所回升，分別上升0.71個百分點、14.99個百分點，達到128.81%和166.63%，這主要得益于合眾人壽在4月27日成功發行20億元的資本補充債券，對公司償付能力有一定改善。但至今年二季度末，該公司核心償付能力充足率仍然低于2020年四季度末水平。

值得一提的是，《投資時報》研究員通過梳理年度信息披露報告發現，近兩年來，合眾人壽的償付能力充足率在持續走低。

進一步引起《投資時報》研究員注意的是，據償付能力季度報告顯示，合眾人壽2021年一季度和二季度的最近一期的風險綜合評級均為C。根據銀保監會發布的《保險公司償付能力管理規定》，償付能力達標公司需滿足以下三個條件：核心償付能力充足率不低于50%;綜合償付能力充足率不低于100%;風險綜合評級在B類及以上。由此可見，合眾人壽已經連續兩個季度處于償付能力不達標狀態。

通過梳理近兩年償付能力季度報告，《投資時報》研究員發現，合眾人壽的風險評級在不斷滑坡。2020年一季度，合眾人壽在銀保監會分類監管評價中被評定為A類;在第二、第三季度分類監管評價中被評定為B類;在2020年第四季度和2021年一季度，監管評級被持續下調至C類。

信用等級遭下調

除了風險綜合評級降低外，合眾人壽的信用等級也遭到下調。

7月末，聯合資信發布信用評級公告，確定下調合眾人壽主體長期信用等級為AA-，下調“21合眾人壽”信用等級為A+，評級展望為穩定。

該評級報告指出，合眾人壽監事會成員存在空缺，對公司業務經營穩定性的影響有待觀察，公司治理機制有待完善;公司投資資產中投向于商業地產和不動產項目的投資規模較大，客戶和行業集中度均較高，部分非標投資已出現違約，投資資產質量的管理壓力較大;因操作風險得分較低，監管評級被下調為C，風險管理水平有待提升。

據2020年年度信息披露報告顯示，合眾人壽資產中投資性房地產余額為104.20億元，同比增長12.99%，規模首次超過百億。2016年末—2020年末，合眾人壽投資性房地產額度分別為99.72億元、99.77億元、98.82億元、92.22億元和104.2億元，占總資產的比例分別為12.2%、12%、11.7%、9.02%和8.58%。

值得一提的是，由于合眾人壽部分非標投資發生違約，且 2020 年對部分違約非標投資進行了處置，導致2020年合眾人壽資產減值損失為8.36億元，出現大幅增長，同比增長100.64%。

此外，上述評級報告指出，合眾人壽的股權穩定性也值得關注。據悉，作為合眾人壽第一、第二大股東的中發實業(集團)有限公司和斯邁特投資有限責任公司將部分所持股份對外質押，截至 2021 年 3 月末，質押出資額分別為2.93億元和2.48億元，分別占其所持公司股份的14.85%和31.34%，上述質押股權合計占全部股份的12.63%。

業務管理存漏洞?

此外，合眾人壽頻頻遭到監管層處罰，業務管理上或存不足。

8月11日，中國銀保監會新疆監管局對合眾人壽開出三張罰單(新銀保監罰決字〔2021〕55號、65號和67號文件)，合眾人壽新疆分公司因編制虛假資料、新型產品超猶豫期回訪等違法違規事由，被予以警告并罰款11萬元，對兩名責任人分別處以警告和罰款一萬元。

7月，合眾人壽福建分公司因唆使、誘導保險代理人進行違背誠信義務的活動被罰款6000元，相關責任人被罰1萬元。

此前，合眾人壽也曾多次因編制虛假資料被行政處罰。2021年6月3日，中國銀保監會新疆監管局信息披露顯示，合眾人壽阿克蘇中心支公司因編制虛假資料被罰款15萬元，兩位負責人分別被予以警告并罰款2萬元;2020年12月4日，合眾人壽山東分公司因編制虛假的財務、業務資料，被罰款10萬元，相關負責人被予以警告并罰款1萬元;2020年8月25日，合眾人壽公司山西分公司虛構非實際發生的經濟事項套取資金的違規行為罰款10萬元，相關責任人被罰款1萬元。

屢次被罰是否意味著內部管理存在紕漏?如何加強內控管理?對于《投資時報》研究員的疑問，合眾人壽并未予以解答。

除罰單外，合眾人壽還因發展激進、投訴量過高等被點名。

7月5日，銀保監會官網發布《關于加強規范管理促進人身保險公司年度業務平穩發展的通知》落實情況的通報，披露了合眾人壽“開門紅”期間實際銷售情況大幅高于報告的業務發展計劃，激進發展模式仍然存在。

4月1日，中國銀保監會在官網公布了《2020年第四季度保險消費投訴情況通報》。通報顯示，2020年第四季度，人身保險公司億元保費投訴量中位數為2.01件/億元，其中合眾人壽投訴量為7.03件/億元，位列人身保險公司的第五名。(邵艷)