休閑中式餐廳運營商綠茶集團有限公司(簡稱"綠茶集團")擬赴港交所主板上市，3月29日，公司向港交所遞交招股說明書，本次IPO花旗和招銀國際為其聯席保薦人。

作為有一定市場基礎的餐飲企業，綠茶集團在近幾年經歷食品安全風波、商標侵權糾紛等事件，加上去年的新冠疫情，令其經營可謂雪上加霜。種種不利因素之下，綠茶集團2020年度的稅前利潤及期內利潤都跌至負值。

資金需求或許是綠茶集團急于遞表的原因之一，而希冀上市的綠茶集團是否做好了充分準備，投資者們或許可從"鬧烏龍"的公司招股書中窺見一斑。

中文版招股書"鬧烏龍" 港交所強調："必須準確完備"

《投資者網》在梳理公司招股書時發現，綠茶集團遞交的中文版招股書里存在信披出錯的情況——公司在財務資料"營運資金"一欄公布了流動資產及負債詳情，而本應是"流動負債總額"的一欄卻寫成了"流動資產總額"。

通過對公司流動資產總額減去流動負債總額進行計算可知，綠茶集團連續幾年的流動資產凈額都處于負值水平。但是，綠茶集團上述出現的這個"粗心"卻使得本應為負的流動資產凈額居然"轉負為正"。

通常，在港股上市公司財報中表示負值時應加上括號，而正是這個"消失的括號"，使信息原本表達的意思發生翻天覆地的變化。

對此，《投資者網》在第一時間就以上問題聯系綠茶集團相關負責人，對方回復稱："公司已經發現招股書中的問題，是打印錯誤，后續會進行修改。"其同時強調："根據港交所的規則，如果中文版有出入，就以英文版為準，我們的英文版是沒有錯誤的。"

針對綠茶集團相關負責人的說法，《投資者網》再向港交所方面求證。港交所方面則明確回復《投資者網》稱，在上市規則第二章中有明確規定，要求任何公告或者公司通訊都"必須準確完備。"

綠茶集團招股書中文版里有如此明顯的錯誤，是否反映了公司現金流狀況不佳，因此匆忙遞表呢?《投資者網》就這一問題進一步追問該負責人，其回復稱："我不方便做過多評論，市場上案例就是以英文版為準，中文版是參考，所以我們沒有匆忙的問題。"

綠茶集團招股書的后續將如何修改，綠茶集團登陸港交所是否會因此出現變數，《投資者網》將持續予以關注。

盈利能力下滑惹關注 食品安全問題頻發

綠茶集團的招股書顯示，"于2020年的業務和經營業績因新冠疫情受到不利影響，服務的顧客總數自2019年2970萬人減少至2020年2560萬人，我們的收入自2019年人民幣17. 365億元減少至2020年人民幣15. 695億元。"

值得留意的是，綠茶集團在其招股書中還強調稱，由于疫情得到控制的原因，公司在2020下半年錄得經營業績強勁反彈。然而，《投資者網》就此發函問詢公司對于實現凈利潤扭虧為盈是否有十足信心，卻未得到公司的回復。

企業的盈利能力是投資者關注的重要指標，但在二級市場中，投資者對于餐飲企業的關注也并不僅僅局限于公司盈利能力。高綱企業管理咨詢(上海)事務所食品行業分析師高海平向《投資者網》表示："對于長期投資者來說，最關注公司的長期可持續發展性，其次是市場關注度及流量，之后才是公司盈利能力。"

一位食品行業券商分析師對《投資者網》稱："對于上市的餐飲企業而言，可持續能力非常重要，本質上還是看企業能不能有長期發展的前景。"

餐飲企業要實現可持續發展，就必須抓住顧客的心理。

"我們在菜單創新方面的出色能力，一直是業務增長的原動力。"從綠茶的招股書中可以見，公司在對菜品創新層面的重視程度較高，無論是在菜單創新方面投入大量資源，還是市場分析和每年四輪的菜單設計，都表明作為"網紅餐廳"的代表，綠茶對食客喜好的關注。

作為餐飲企業，食品安全問題也是影響綠茶可持續性不可忽視的因素之一。正所謂"民眾利益無小事，食品安全是大事"，每個突如其來的食品安全問題都會給綠茶這類餐飲企業帶來深遠的影響。

2020年8月，多個媒體報道綠茶餐廳(石家莊橋西萬象城店)存在后廚人員偷吃客人菜品、待加工肉類食材堆放在地上、熟食放在垃圾桶上等多種食品安全隱患。而類似這樣的食品安全問題也并非第一次出現，早在2018年10月，有媒體曾報道有顧客在武漢硚口武勝路綠茶餐廳購買了一份"面包誘惑"，卻發現食物長霉;另外，在黑貓投訴上也有網友指出綠茶餐廳杯子不干凈、菜里面有頭發、在外賣里吃出蟲子翅膀、吃出玻璃碎片等食品安全問題。

綠茶在招股書中則坦言，"客人的健康及安全對我們的長期成功至關重要"。

在店鋪擴張之下，如何有效地避免食品問題的發生、如何加強食品及營運安全控制體系，成為綠茶集團亟待解決的問題。

挖空心思卻抓不住"流量" 靠"高性價比"能走多遠?

公司招股書中表明，"公司認為獨特的餐飲環境及標志性品牌形象能強大公司品牌形象并吸引更多顧客人流"。

《投資者網》走訪綠茶旗下餐廳發現，伴隨著不絕于耳的古箏樂曲，裊裊霧氣掩映著烏篷船和掛在天花板上的油紙傘，這些獨特的裝飾和環境營造，顯示綠茶餐廳在店鋪裝潢上花了不少心思。

顯然，打造"沉浸式就餐環境"成為綠茶集團"引流"的手段之一。此外， "低價策略"則是綠茶餐廳引流的另外重要一環。

綠茶一直實行戰略性菜單設計、采用靈活變價策略，根據不同地域狀況專門定制菜單及定價，以"高性價比"作為其競爭優勢之一。

而其"高性價比"也一直在食客當中廣為流傳，在社交平臺上，不少食客用"實惠"來形容綠茶餐廳。

以某平臺上公布的深圳海岸城的餐飲店人均消費價格表為例，包括：，人均81元的費大廚炒肉、人均86元的云海肴云南菜、人均93元的蔡瀾港式點心和人均100元的陶陶居酒家;而綠茶餐廳的海岸城店人均則只需51元。

雖然綠茶集團在裝修上和菜品定價上煞費苦心，但"引流"的結果卻不盡如人意。以作為餐飲行業評判流量重要指標之一的翻臺率來看，在2018年至2020年間，綠茶集團旗下餐廳在華東、廣東、華北及其他地區的翻臺率連年下降。從公司招股書中直觀看出，以廣東省為例，綠茶餐廳的翻臺率由2018年4.66下降至2020年的3.09。

綠茶集團挖空心思卻抓不住的流量到底去哪了?

有業內人士對《投資者網》指出，現在餐飲行業存在供給相對過剩的情況，消費者可選擇的范圍越來越大，而消費者的要求也愈來愈高，"食客們挑花了眼、吃刁了嘴，在琳瑯滿目的菜系之間猶豫、徘徊，因此，餐飲公司要擴大知名度和留住食客就變得更為困難。"

一位廣東的消費者小余向《投資者網》表示："光顧綠茶餐廳也算是我和朋友們的一個習慣了，因為我們從小就吃綠茶餐廳，性價比高口味又不錯。"

《投資者網》走訪在深圳的多家綠茶餐廳發現，綠茶餐廳在華南具有一定市場基礎每逢吃飯時點，綠茶餐廳上座率較高。

顧客們對綠茶集團這個網紅餐廳有感情、有期待，顯然，綠茶集團更應加強管理和完善服務工作，不斷回報老客戶、吸引新客戶。不知道此次招股書中出現的"烏龍"，是否會影響綠茶集團闖關港股IPO?公司今后能不能在餐飲賽道中及時調整狀態，布局長遠實現可持續發展?《投資者網》對此將持續關注。(黃韻欣)