2020年，我們對鋼材需求并不悲觀。地產行業有望繼續展現出較高的韌性，隨著開工端走弱，竣工端走強，地產端消費或將溫和回落。而隨著各項促基建政策的落地，我國基建投資增速有望平穩上升，彌補地產需求回落影響的鋼材消費。

產能的抑制與產量的釋放

2020年，我國產能減量置換項目將集中投產，在政策堅持鞏固化解鋼鐵過剩產能成果的背景下，行業合規產能有望繼續下降。對于產量而言，隨著超低排放改造工作的推進，環保限產的力度或不斷減弱;而電爐開關靈活，且我國廢鋼供應量在不斷提升，因此電爐對于產量調節的作用有望逐步增強。綜合行業面臨的產能的抑制與產量的釋放，我們預計2020年全國粗鋼產量將增加2000萬噸左右。

鋼材出口調節國內產銷缺口

我國鋼鐵行業具有較強的國際競爭力，鋼材出口量大，是調節國內產銷量缺口的重要工具。新興市場和發展經濟體是我國鋼材出口重點地區，其需求的快速增長將為我國鋼材出口帶來機會。

產業鏈盈利的再分配

2019年，四大礦山發貨量大幅下降，疊加旺盛的需求市場，鐵礦(621,-1.50,-0.24%)石供需緊張。隨著鐵礦石供應的平穩抬升，以及焦化去產能的推行，各類黑色產品供需關系變化，產業鏈利潤分配或再度發生變化，重回鋼材強于鐵礦，焦化最弱的格局。

鋼材價格與鋼廠利潤的平穩回歸

周期恒動，隨著需求增速的回落，鋼價以及行業盈利向常態的回歸是趨勢所在。但鋼價在供需錯配的過程中仍存在階段性上漲機會，行業盈利在產業鏈利潤分配的變化以及鋼廠效率的提升中也并不悲觀。