一、前言

近期黑色系期貨主力合約協力走高，截止至11月21日，工業線材絕對價格指數報收4222.97點，較本月初上漲38.54點較上月同期上漲9.69點。進入傳統淡季十一月以來，全國工業線材市場卻呈現出“淡季不淡”的行情，各區域市場價格整體呈震蕩上行運行。在全國鋼市齊漲的背景下，華南工業線材市場能否過一個“暖冬”，這波行情還能延續多久?讓我們從以下幾個角度來分析。

二、價格方面

首先讓我們回顧一下十一月華南工業線材三大品種的整體價格走勢，由下圖可見，自進入十一月以來工業線材三大品種整體呈震蕩上行趨勢運行，其中拉絲價格由月初3830元/噸，漲至3960元/噸，漲幅3.3%;冷鐓價格由月初4180元/噸，漲至4250元/噸，漲幅1.6%;硬線價格由月初3920元/噸，漲至4050元/噸，漲幅3.3%。

本次華南現貨市場的價格拉漲主要受電子盤引領，大多貿易商推漲情緒較高。據調研全國71家下游樣本企業，從數據上來看，10月實際采購量15.36萬噸，較9月份增加1.42萬噸，11月份計劃采購量約為15.69萬噸，10月份下游實際采購量較9月持續小幅增加，十一月整體下游采購量有望小幅回暖。另外，目前房地產業、基建、機械行業等韌性仍然很強，對價格仍有所支撐。

三、庫存方面

回顧國慶節后，由于短期積壓的需求得到釋放，庫存開始逐漸下降，另外，廣州地區各鋼廠投放量逐漸減少，加上下游需求略微回暖以及環保政策的刺激下，庫存持續走低。截止至11月21日，廣州地區部分采樣庫存為7.19萬噸，較國慶節后減少7.81萬噸，降幅52%?？v觀全國市場，2019年11月21日對全國14個主流城市、78家貿易商、21家倉庫情況進行統計，目前工業線材品種總量為37.83萬噸，較上周同口徑統計減少2.67萬噸，降幅6.59%。其中：冷鐓11.60萬噸，較上周同口徑統計增加0.59萬噸，增幅5.31%;拉絲23.90萬噸，較上周同口徑統計減少2.99萬噸，降幅11.12%;硬線2.33萬噸，較上周同口徑統計減少0.27萬噸，降幅10.23%。

四、供應端

據抽樣調研的全國工業線材生產企業10月份工業線材總產量479.9萬噸，較9月份產量增加14.7萬噸，增幅3.16%;產能利用率70.44%，較上月增長2.16%。11月份鋼廠計劃量460.5萬噸，較10月份實際產量減少19.4萬噸，較10月份計劃量增加6.3萬噸。

五、總結

綜上所述，短期內華南工業線材市場整體價格仍有所支撐，庫存壓力較小，下游需求有轉好趨勢，貿易商整體情緒較樂觀，推漲情緒較高。另外，目前有部分海外資源送達本地市場，后期將對市場形成一定沖擊，但對市場的影響力有限。年底將近，筆者認為操作仍需謹慎，切忌情緒引導市場。