11月14日下午，國家糧食和物資儲備局與財政部聯合發布公告稱，為加強中央儲備棉管理，進一步優化儲備結構、提高儲備質量，決定輪入部分新疆棉。

公告發布后，國內棉市看漲情緒較為強烈，有部分市場人士甚至認為14日夜盤鄭棉期價會大漲。不過，從當日夜盤鄭棉的表現看，主力2001與2005合約期價小幅高開后即振蕩整理，市場運行平穩。為什么市場會有如此表現呢?

首先，中央儲備將輪入新疆棉50萬噸對棉價是利多的，只不過當前國內棉花產業下游——棉紡織業需求低迷，且庫存較為龐大，同時正值新棉上市旺季。

其次，記者梳理公告內容發現，此次新疆棉輪入組織有序，各項工作安排較為穩妥，既增加了防范價格出現大幅波動風險的措施，同時也加大了市場炒作的難度。這也是為什么公告發布后棉價運行較為平穩的原因之一。

從輪入時間看，中央儲備輪入新疆棉的時間段為2019年12月2日至2020年3月31日的國家法定工作日，數量安排為總量50萬噸左右，每日掛牌競買7000噸左右。輪入工作由中國儲備糧管理集團有限公司(以下簡稱中儲糧集團公司)具體實施，通過全國棉花交易市場公開競價交易。

市場和廣大投資者最為關心的輪入價格，設計也較為合理。根據公告，輪入競買最高限價(到庫價格)隨行就市動態確定，原則上與國內棉花現貨價格掛鉤聯動并上浮一定比例，每周調整一次。輪入期間，當內外棉價差連續3個工作日超過800元/噸時，暫停交易;當內外棉價差回落到800元/噸以內時，重新啟動交易。由中儲糧集團公司會同全國棉花交易市場統一公布輪入競買最高限價和內外棉價差數據。

輪入價格的具體計算公式是這樣的：

一是本周新疆棉輪入競買最高限價(折標準級3128B)=上一周國內市場棉花現貨價格指數算術平均值×(1+2%)。其中，國內市場棉花現貨價格指數= [中國棉花價格指數(3128B品種)+國家棉花價格指數(3128B品種)]÷2。質量等級差價按照中國棉花協會公布的棉花質量差價表執行。

二是內外棉價差=國內市場棉花現貨價格指數-國際市場棉花現貨價格指數。其中，國際市場棉花現貨價格指數=考特魯克A指數(折美元/噸)×匯率×(1+稅1%)×(1+增值稅9%)。匯率參照海關征稅方式，采用上一個月第三個星期三(如逢法定節假日，則順延采用第四個星期三)中國人民銀行公布的外幣對人民幣的基準匯率。

從質量要求看，輪入的新疆棉花為2019/2020年度生產加工且已納入新疆棉花專業監管的鋸齒細絨棉，要求每批顏色級白棉1、2、3級，長度級28mm及以上，馬克隆值級B級及以上，斷裂比強度中等及以上，具體質量要求由中儲糧集團公司另行公布。棉花包裝應采用棉布外捆扎，且符合棉花包裝國家標準(GB6975-2013)。

另外，還有以下相關規定：

一是新疆棉送到儲備庫點后，由中國纖維質量監測中心組織開展公證檢驗，采取現場扦樣、100%檢驗(即包包檢)方式，出具品質和重量檢驗證書。公檢結果不符合入儲要求的不得作為中央儲備棉入儲。

二是中儲糧集團公司會同全國棉花交易市場、中國纖維質量監測中心制定儲備棉輪入、競價交易、公證檢驗等方面的實施細則并對外公布。

三是在新疆棉輪入過程中，如國內外棉花市場發生重大變化，根據市場調控等需要，國家糧食和物資儲備局將會同有關部門對輪入安排作必要調整。

市場對新疆棉輪入已有所反映

對于大多數投資者來說，采購的增加必然有利于價格上漲，中央儲備將輪入新疆棉50萬噸不僅在心理層面給帶來市場看漲情緒，而且在隨后的競買過程中也會對棉價形成實質性支撐。

不過，進入10月以來，國內棉花期現貨價格雙雙上行，其中鄭棉主力2001與2005合約期價聯袂累計漲幅均在1000元/噸以上，特別是近日的漲幅更大一些，可以認為市場已經提前消化了一部分中央儲備將輪入新疆棉50萬噸的利多影響。

目前，國內棉花市場庫存比較高，新的鄭棉倉單正在不斷生成。在這種情況下，很多企業前期收購的籽棉價格較為適中，在棉價上漲以后，其選擇賣出套保的概率較大，而且，市場也有主動去庫存的需要。另外，一些貿易商和軋花廠也會通過期貨盤面提前鎖定銷售利潤。

從棉花下游行業看，紡織產品出口短期內不可能恢復至正常水平，紡織廠的產品庫存也需要時間消化，這會讓中央儲備輪入新疆棉50萬噸的利多影響打一個折扣。

新疆籽棉收購接近尾聲，皮棉價格穩定

據期貨日報記者了解，今年新疆籽棉單產下降，新皮棉產量不及預期，機采棉占比擴大，籽棉收購價格呈現低開高走態勢，新皮棉現貨價格穩定，部分軋花廠等盈利較好。

截至目前，新疆籽棉收購已接近尾聲，新皮棉正在大量上市，眾多軋花廠等正在忙于皮棉加工及公檢入庫工作。

新疆閆氏德海農業科技有限公司總經理助理閆旭告訴記者，當前庫爾勒一帶機采籽棉收購價為5.2—5.3元/公斤，手摘籽棉收購價在6元/公斤左右，生成的皮棉成本價在12800—13300元/噸。部分軋花廠前期收購籽棉較多、價格偏低的皮棉生產成本在12500元/噸左右。

另據有關市場機構統計，11月14日，新疆皮棉報價變化不大，其中3128新疆機采棉報價在13300—13400元/噸(毛重帶票，下同)，3128新疆手采棉報價在13500—13600元/噸。當日新疆皮棉加工6.48萬噸，去年同期日加工量5.45萬噸。截至11月13日24時，新疆累計加工238.35萬噸，較去年同期的242.09萬噸減少1.55%。本年度日均加工量低于去年同期，累計加工量低于去年同期。新疆累計檢驗185.15萬噸。

據了解，一些皮棉加工量已達上萬噸的企業正在擇機在期貨盤面進行套保交易，部分軋花廠對后市持樂觀態度，市場惜售情緒漸濃。