《金證研》北方資本中心 青黎/作者 庭初/風控

此番沖擊北交所，四川千里倍益康醫療科技股份有限公司（以下簡稱“倍益康”）此前確定的發行底價為45元/股，經問詢后“忙”下調至31.8元/股，下調幅度近30%。

另一方面，倍益康此次上市的保薦機構，因在保薦項目中因未嚴格落實回避要求被出具警示函，其中，為倍益康提供服務的兩名保薦代表人或無成功上市保薦經驗，且均被任職的保薦機構進行內部處分。并且，其中一名保薦代表人被北京證券交易所做出自律處罰。此外，倍益康多家供應商或缺乏交易能力，合計超三千萬元交易真實性或遭拷問。

【資料圖】

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一、保薦機構“吃”警示函，兩名保代或尚無成功上市保薦項目經驗

瓜無滾圓，人無十全。在資本市場中，中介機構即被賦予了多樣的角色期待，“看門人”角色就是其中之一，讓中介機構當好“看門人”的角色至關重要。然而，倍益康此次上市的保薦機構，因在保薦項目中因未嚴格落實回避要求被出具警示函。

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1.1 保薦機構為東莞證券，韓琰、周碧為簽字保薦代表人

據倍益康簽署日期為2022年11月15日的招股說明書（以下簡稱“招股書”），，此次上市，倍益康的保薦機構系東莞證券股份有限公司（以下簡稱“東莞證券”），簽字保薦代表人為韓琰、周碧，同時韓琰為項目負責人。

據《東莞證券關于倍益康向不特定合格投資者公開發行股票并在北京證券交易所上市輔導情況報告》，2021年12月17日，東莞證券與倍益康簽署了輔導協議。自2021年12月23日至2022年5月20日，東莞證券共開展了兩期輔導工作。

據《關于倍益康向不特定合格投資者公開發行股票并在北京證券交易所上市輔導備案報告》，2021年12月17日，東莞證券與倍益康簽署了輔導協議。2021年12月為輔導前期，輔導人員為周碧、唐霽、葉雙紅、韓琰、楊婉丁、嚴華杰、孫悅。2022年1月至2022年3月為輔導中期，輔導人員為周碧、唐霽、葉雙紅、韓琰、楊婉丁、嚴華杰、孫悅。2022年4月為輔導后期，輔導人員為周碧、唐霽、葉雙紅、韓琰、楊婉丁、嚴華杰、孫悅。

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1.2 2022年9月，東莞證券在保薦項目中因未嚴格落實回避要求被出具警示函

據證監會于2022年9月30日發布的公開信息，2022年9月29日，東莞證券因作為珠海天威新材料股份有限公司創業板發行上市保薦機構，在該項目中存在質控負責人同時擔任保薦代表人，在相關流程中未嚴格落實回避要求的情形，東莞證券內控管理存在較為嚴重的缺陷，被證監會采取責令改正的行政監管措施，被要求加強對投資銀行業務的內控管理，對相關責任人員進行內部問責，并提交問責整改報告。

值得關注的是，東莞證券的保薦代表人被北京證券交易所作出自律處罰。

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1.3 兩名保薦代表人均無保薦經驗，其中一人被作出自律處罰

據證券業協會，2016年7月17日，韓琰在東莞證券的執業崗位登記為一般證券業務，2021年12月23日，韓琰在東莞證券的執業崗位登記為保薦代表人。截至查詢日2022年11月16日，韓燁參與保薦項目（已上市/掛牌）數量為0項。

2008年8月13日，周碧在國都證券股份有限公司的執業崗位登記為一般證券業務。2015年8月17日，周碧在東莞證券的執業崗位登記為一般證券業務。2015年9月18日，其在東莞證券的執業崗位登記為保薦代表人。截至查詢日2022年11月16日，周碧參與保薦項目（已上市/掛牌）數量為0項。

不僅如此，2022年5月31日，韓琰被東莞證券進行內部處分。2022年5月31日及2022年6月28日，周碧兩次被東莞證券進行內部處分。2022年5月11日，北京證券交易所對周碧作出自律處罰。

即是說，根據證券業披露的信息，截至查詢日2022年11月16日，保薦代表人韓琰、周碧或無成功上市、掛牌的保薦經驗，且均被東莞證券內部處分。不僅如此，2022年5月11日，周碧被北京證券交易所作出自律處罰。

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1.4 法規要求保薦代表人，至少最近12個月持續從事保薦相關業務

據[證監會令第170號]文件《證券發行上市保薦業務管理辦法》（以下簡稱“《保薦業務管理辦法》”），保薦機構履行保薦職責，應當指定品行良好、具備組織實施保薦項目專業能力的保薦代表人具體負責保薦工作。

保薦代表人應當熟練掌握保薦業務相關的法律、會計、財務管理、稅務、審計等專業知識，最近5年內具備36個月以上保薦相關業務經歷、最近12個月持續從事保薦相關業務，最近3年未受到證券交易所等自律組織的重大紀律處分或者證監會的行政處罰、重大行政監管措施。

上述可知，2021年12月23日，韓琰在東莞證券的執業崗位登記為保薦代表人，且截至查詢日2022年11月16日，韓燁參與的成功上市或掛牌的保薦項目數量為0項。而2021年12月，韓琰即作為輔導人員參與對倍益康的上市輔導工作。截至招股書簽署日2022年10月21日，韓琰作為保薦代表人為倍益康提供服務。

即是說，韓琰登記成為東莞證券的保薦代表人短短十個月，即作為保薦代表人為倍益康提供服務，其能否勝任倍益康上市的保薦項目？而另一保代周碧還曾被北京證券交易所作出自律處罰。

另一方面，倍益康多家供應商的員工社保繳納人數為0人。

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二、供應商或缺乏交易能力，合計超三千萬元采購額真實性現疑云

寓目暫為實，過者即為虛。通常情況下，員工社保繳納人數或能反映出企業人員配置的真實規模。然而，倍益康多個供應商的員工社保繳納人數均為0人，或缺乏交易能力。

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2.1 2019-2021年縱捷精密與倍益康累計交易逾千萬元，社保繳納人數均為0人

據招股書，倍益康主要從事各類康復產品的研發、生產與銷售，其采購的原材料主要包括電子電氣類、結構件、包裝物流、塑膠件、輔材耗材及包裝料等。

據倍益康簽署日期為2022年9月22日的《關于倍益康公開發行股票并在北交所上市申請文件的審核問詢函之回復》（以下簡稱“首輪問詢回復”），東莞市縱捷精密科技有限公司（以下簡稱“縱捷精密”）成立于2014年12月12日，其業務內容為機械設備、金屬制品等生產銷售，其實際控制人為陳俊伶。2019年，倍益康與縱捷精密開始合作，倍益康向縱捷精密采購活塞桿、傳動臂等。

2019-2021年及2022年1-6月，縱捷精密分別為倍益康結構件原材料的第一大、第一大、第三大、第四大供應商，倍益康向其采購的金額分別為86.89萬元、492.87萬元、384.52萬元、205.57萬元，占倍益康當期結構件原材料采購總額的比例分別為44.84%、31.29%、12.38%、9.39%。

根據《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年及2022年1-6月，倍益康向縱捷精密的采購金額累計為1,169.85萬元。

值得注意的是，2019-2021年，縱捷精密或為零人企業。

據市場監督管理局數據，截至查詢日2022年11月16日，陳俊伶為縱捷精密唯一股東，且縱捷精密未有關于股東的變更記錄。2019-2021年，縱捷精密的員工社保繳納人數均為0人。

據公開信息，截至查詢日2022年11月16日，除縱捷精密外，陳俊伶名下并無其他受其控制的企業。

即是說，縱捷精密或不存在由實際控制人控制的其他企業代繳社保的情況。

不僅如此，2019-2021年及2022年1-6月，倍益康另一家與其交易超八百萬元的供應商的社保繳納人數亦為0人。

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2.2 累計撐起超800萬元采購額的供應商凱意包裝，2020-2021年社保繳納人數均為0人

據首輪問詢回復，東莞市凱意包裝材料有限公司（以下簡稱“凱意包裝”）成立于2017年8月7日，主營業務為產銷包裝材料、制品，印刷彩盒、說明書等，其實際控制人為吳凱。2020年，凱意包裝新增成為倍益康前五大供應商，倍益康主要向其采購包裝盒、產品說明書。

2020-2021年及2022年1-6月，凱意包裝均為倍益康包裝物料原材料的第二大供應商。2020年及2022年1-6月，凱意包裝分別為倍益康輔助及耗材類原材料的第四大、第五大供應商。2020-2021年及2022年1-6月，倍益康向凱意包裝采購的金額分別為109.77萬元、403.12萬元、345.83萬元。

根據《金證研》北方資本中心研究，2020-2021年及2022年1-6月，倍益康向凱意包裝采購的金額累計為858.72萬元。

據市場監督管理局數據，截至查詢日2022年11月16日，吳凱為凱意包裝唯一股東，且凱意包裝未有關于股東的變更記錄。2020-2021年，凱意包裝的員工社保繳納人數均為0人。

據公開信息，截至查詢日2022年11月16日，除凱意包裝外，吳凱名下并無其他受其控制的企業。

換言之，凱意包裝或不存在由實際控制人控制的其他企業代繳社保的情況。

此外，2019-2020年，倍益康另一供應商的員工社保繳納人數均為2人。

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2.3 與供應商承方元塑料累計交易超千萬元，2021年該供應商社保繳納人數為1人

據首輪問詢回復，東莞市承方元塑料有限公司（以下簡稱“承方元塑料”）成立于2017年1月16日，其主營業務為銷售塑膠顆粒等塑膠原材料。2019年，倍益康與承方元塑料開始合作。

2019-2021年及2022年1-6月，倍益康向承方元塑料采購塑膠顆粒，采購金額分別為45.55萬元、254.57萬元、726.48萬元、360.23萬元。

根據《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年及2022年1-6月，倍益康向承方元塑料采購金額累計為1,386.83萬元。

據市場監督管理局數據，截至查詢日2022年11月16日，王超系承方元塑料唯一股份，且承方元塑料未有關于股東的變更記錄。2019-2020年，承方元塑料的員工社保繳納人數均為2人。2021年，承方元塑料的員工社保繳納人數為1人。

據公開信息，截至查詢日2022年11月16日，除承方元塑料外，王超名下并無其他受其控制企業。

即是說，承方元塑料或不存在由實際控制人控制的其他企業代繳員工社保的情況。

也就是說，2019-2021年及2022年1-6月，縱捷精密、凱意包裝均系倍益康的重要供應商，與倍益康交易均超八百萬元，但員工社保繳納人數均現“零人”異象。此外，2019-2021年及2022年1-6月，承方元塑料累計撐起倍益康超千萬元采購額，社保繳納人數也寥寥可數。對此，倍益康與前述供應商交易的真實性或遭“拷問”。

曲則全，枉則直，洼則盈。上述問題拷問之下，倍益康未來能否贏得投資者的信任？

關鍵詞： 倍益康供應商或缺乏交易能力 超三千萬元采購額真實性