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過度依賴新冠病毒核酸檢測業務的圣湘生物，賺了一波快錢后，正面臨利潤下降的困境。

10月20日晚間，圣湘生物（688289.SH）發布2022年三季報，數據顯示，三季度公司凈利潤4.73億元，同比下降25.59%，是近5個季度中下降幅度最大的一個季度，這“拖累”了公司前三季度的整體盈利水平。公司前三季度營收40.68億元，同比增長24.52%，歸母凈利潤15.98億元，同比下降9.08%。

【資料圖】

利潤下滑、股價大跌，開啟溢價回購 

圣湘生物的單季度財務數據并不可觀。具體到2022年三季度，公司營收13.78億，同比增長11.25%，凈利潤4.73億元，同比下降25.59%。 

鈦媒體App梳理此前的財務數據發現，凈利潤下滑已是圣湘生物的“鐵標簽”，2021年Q2至今的6個季度中，公司僅在今年Q1實現凈利潤同比微增，其余報告期內均是下滑狀態。

鈦媒體App制圖，數據來源：Wind

2020年1月，圣湘生物的新冠病毒核酸檢測試劑上市。作為國內首批獲批企業，從股價到業績，圣湘生物吃盡了新冠病毒核酸檢測的紅利。本來是以肝炎檢測、生殖道檢測等為主業的圣湘生物，卻頂著“抗疫第一股”的光環于2020年8月28日掛牌科創板，上市首日就創下了101.76元的最高股價紀錄。

招股書中，其自稱為年營收3億元左右的“小而美”公司，在上市的第一年，營收規模就同比大增1203.53%至47.63億元，2021年收入45.15億元，即使在新冠病毒核酸檢測常態化且價格降至冰點的2022年，圣湘生物前三季度仍然創收40.68億元。圣湘生物上述報告期累計營收已經高達133.46億元，而這當中扛起營收大旗的并非其常規業務，而是新冠病毒核酸檢測業務。

但是，這項業務的增長前景堪憂幾乎是行業共識，眾多以此為主要收入來源的公司早在2021年就出現了增長疲軟的情況，一個原因是核酸檢測價格不斷下探，今年更是跌至“白菜價”。北京市醫療保障局5月初表示，核酸單樣本檢測價格由每次24.9元降至19.7元，混檢價格由5.9元降至3.4元。往上倒退，是核酸檢測試劑盒集采價格再次大跌，這進一步壓縮了相關企業的利潤空間。

對于圣湘生物而言，另一個原因是新冠病毒核酸檢測業務在海外市場收入的下滑，去年，公司還是國內新冠核酸檢測試劑出口量第一的企業。

從過往財務數據來看，2020年，圣湘生物境外營收占比由2019年的4.98%提升到53.49%，試劑盒出口為公司帶來了巨大的收益。但在2021年，這一占比縮減至37.81%，而在2022年半年報中，圣湘生物也直言，由于境外抗疫政策變化，公司境外銷售占比有所下降，進一步影響了公司的凈利潤增速。

凈利潤的增長受挫，基本都是源于新冠病毒核酸檢測業務“由盛轉衰”，這一業務對企業的吸引力已經從開始的推高營收和盈利，轉變為占據市場規模。換句話說，在利潤繼續壓縮面前，新冠病毒核酸檢測頭部企業也難以割舍規模誘惑，即便這會導致公司的財務數據繼續“惡化”。

業績走下坡路，隨之而來的是公司股價跌跌不休。圣湘生物股價在上市首日站上“百元位”之后再無新的突破。今年10月11日，其股價下探至新低點，僅22.03元，相比高位跌去78.35%。

面對股價大幅走低，圣湘生物決定溢價回購。三季報發布同日，公司董事長、實際控制人戴立忠提議回購公司股份，未來用于員工持股計劃或股權激勵，此次回購股份的價格不超過35元/股，回購股份的資金總額在1億元至2億元之間。

但是，圣湘生物溢價回購計劃并未給投資者帶來多少信心。三季報及回購公告披露次日，公司股價收跌0.39%，報25.31元，圣湘生物最新總市值僅148.94億元。

究其根本，比起資本手段，明確告訴投資者公司未來靠什么修復業績并持續獲得增長才是王道。 

舍得為研發花錢，也加入“買買買”行列

圣湘生物成立于2008年，是一家集診斷試劑、儀器、第三方醫學檢驗服務為一體的體外診斷解決方案的提供商。2019年，公司的試劑、儀器、檢測服務三大產品板塊各自收入2.52億元、0.72億元、0.36億元，是7:2:1的比重關系，其中核酸檢測試劑收入占比為63.61%。

疫情之前，圣湘生物的核酸檢測試劑收入來自病毒性肝炎、生殖道感染與遺傳、兒科感染、呼吸道感染、核酸血液篩查系列，以及科研、公共衛生、動物疫病系列的核酸檢測試劑盒的銷售收入。進入2020年以后，核酸檢測試劑部分加入了新冠病毒核酸檢測試劑的收入，其試劑產品板塊大幅增長，帶動公司進入快速車道。

就2021年財報來看，除去新冠核酸試劑收入的28.88億元，圣湘生物的其他核酸試劑收入為4.94億元，對比2019年數據增長了96.03%，疫情前第一大收入板塊仍在持續增長。當然這也得益于公司相關產品的銷路拓寬及新產品的不斷獲批，去年，公司六項呼吸道病原體核酸檢測試劑盒、新冠及甲乙流病毒聯檢試劑盒相繼獲得NMPA三類醫療器械注冊。

圣湘生物2021年財報

一個可喜的變化是，疫情以來，圣湘生物終于舍得在研發上花更多的錢了。2022年前三季度，其研發投入合計為1.8億元，同比增長97.44%，占營收比例增加1.64個百分點至4.73%，其中，第三季度研發投入同比增長103.59%，占營收比例增加2.6個百分點至5.73%。

長期以來，圣湘生物的研發投入過少，常常被市場詬病，相較于疫情前的2018年和2019年，其研發投入增速自2020年來保持在100%左右。

鈦媒體App制圖，數據來源：Wind

聚焦其診斷儀器產品板塊，因為圣湘生物采用的是“制劑+儀器”的聯動盈利模式，所以新冠病毒核酸檢測試劑的銷售也帶動了其儀器產品板塊的增長。2020年、2021年，其診斷儀器板塊分別收入6.52億元、8.51億元，對應的增速為810.39%、30.38%。疫情前的2018年、2019年，公司該產品板塊的收入增速分別為11.26%、7.03%。

對比來看，隨著新冠檢測的常態化，圣湘生物診斷儀器產品板塊的增速還有回落空間，且該板塊收入占比較小，在拉動公司業績增長方面作用不大。 

在原有業務之外，通過新冠相關業務賺了大把快錢的圣湘生物也啟動了“買買買”模式。

2021年，圣湘生物收購科華生物18.63%的股權，以加強免疫診斷和分子診斷的協同，又收購真邁生物14.77%的股權，布局上游基因測序儀。2022年，公司斥資700萬美元投資美國快速藥敏企業First light獲得21.77%，該公司的快速藥敏技術能夠解決目前檢測病原體抗生素敏感所需時間長、失敗率高的痛點，與公司的病原體微生物核酸檢測產品形成良好的上下游互補。 

在一眾靠核酸檢測“暴富”的企業中，有些選擇做跨界投資，直接鎖定新增長點，而圣湘生物選擇了周期更長的完善產業鏈布局之路，相對安全保守，也意味著暫時告別高速增長的狀態。

（本文首發于鈦媒體App 作者丨楊亞茹 編輯丨孫騁）

關鍵詞： 靠新冠檢測賺快錢的圣湘生物 Q3凈利下滑25.59%