專(zhuān)注于客戶(hù)關(guān)系管理(CRM)軟件和各種與客戶(hù)相關(guān)的業(yè)務(wù)云軟件提供商賽富時(shí)(CRM.US)將于美東時(shí)間8月30日美股收盤(pán)后(北京時(shí)間8月31日晨間)發(fā)布最新財報。根據投資研究平臺Seeking Alpha匯編的分析師預期數據，賽富時(shí)(Salesforce)2024財年第二季度營(yíng)收普遍預期為85.3億美元，相比之下截至4月30日的第一財季營(yíng)收為82.5億美元;Non-GAAP準則下的第二財季每股收益預期為1.90美元，上一財季該數據為1.69美元。

投資者和以及關(guān)注云計算軟件行業(yè)的分析人士們都在急切地等待蹭上AI風(fēng)口賽富時(shí)即將發(fā)布的財報，以了解其財務(wù)表現，以判斷AI貨幣化進(jìn)程能否兌現市場(chǎng)給予的高估值——高達550x的TTM市盈率，以及遠高于同行的市銷(xiāo)率。排開(kāi)AI因素，作為基于云計算平臺的軟件解決方案的市場(chǎng)領(lǐng)導者這一獨特地位，賽富時(shí)財報經(jīng)常是分析師和投資者的關(guān)注焦點(diǎn)，賽富時(shí)對美股市場(chǎng)的影響力不遜于七大科技巨頭。

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“AI+CRM”會(huì )否成為賽富時(shí)的重要創(chuàng )收點(diǎn)?

在截至4月30日的第一財季財務(wù)報告中，賽富時(shí)預計在截至7月底的第二財季(即2024財年第二財季)，當前剩余履約義務(wù)(即合同銷(xiāo)售額，cRPO)將增長(cháng)10%，低于分析師超過(guò)11%的平均預期，銷(xiāo)售額將增長(cháng)10%，達到85.2億美元左右，低于分析師平均預期的84.9億美元。賽富時(shí)還維持了本財年營(yíng)收將增長(cháng)10%，至346億美元左右的預期。在截至明年1月的財年中，該公司預計營(yíng)業(yè)利潤率將達到28%左右，而此前的預測為27%。

賽富時(shí)預計第二財季cRPO增長(cháng) 10%，意味著(zhù)環(huán)比減少4.5億美元。這與7月份的前三個(gè)季度形成鮮明對比，這三個(gè)季度cRPO環(huán)比增長(cháng)分別為零、+9 億美元和+7 億美元。盡管第二財季明顯環(huán)比下降，但這一預測似乎是可以實(shí)現的。值得注意的是，Salesforce 的預測基于 2024 財年具有挑戰性的需求疲弱環(huán)境的假設，因此采取謹慎的態(tài)度，稱(chēng)他們的前景相當保守。

在多家云軟件同行中基本上都觀(guān)察到需求基調明顯疲軟，這在金融服務(wù)/技術(shù)垂直領(lǐng)域尤其明顯。這種趨勢在營(yíng)銷(xiāo)云軟件領(lǐng)域尤其明顯，該領(lǐng)域的營(yíng)銷(xiāo)云軟件銷(xiāo)售額預算面臨壓力，即商務(wù)需求銷(xiāo)售疲軟。類(lèi)似的需求低迷的影響在 Slack 中也很明顯。

雖然這種情況描繪了一個(gè)疲弱的整體情況，但它具有更廣泛的影響，特別是對于專(zhuān)業(yè)服務(wù)和營(yíng)銷(xiāo)技術(shù)云軟件 (Martech)。目前尚不確定這一趨勢是否表明影響多個(gè)公司(例如 Adobe 和 Braze)的全行業(yè)挑戰，或者是否更具體地取決于賽富時(shí)面臨的基本情況。

2024財年營(yíng)業(yè)利潤率預期提高了100個(gè)基點(diǎn)(實(shí)際上是GAAP營(yíng)業(yè)利潤率提高60個(gè)基點(diǎn))，這是一個(gè)令人鼓舞預期，也許在一定程度上暗示旨在提高客戶(hù)效率的AI技術(shù)嵌入賽富時(shí)云軟件可能將刺激利潤率提高，這一相對樂(lè )觀(guān)的前景正是今年上半年全球AI浪潮刺激賽富時(shí)股價(jià)上行的重要因素。賽富時(shí)表示，在推行人工智能計劃的同時(shí)，它將降低對其他研發(fā)項目的優(yōu)先級，這一戰略調整旨在維護總體邊際利潤。

但是，人工智能方面的投資以及與實(shí)際使用結合會(huì )帶來(lái)意料之外的成本，此外，人工智能(AI)在貨幣化層面的具體細節將很快詳細披露，持有賽富時(shí)股票的投資者們非常期待AI與客戶(hù)關(guān)系管理軟件強強結合能夠成為該公司未來(lái)的重要營(yíng)收增長(cháng)點(diǎn)，這對于全面提升該股估值水平是至關(guān)重要的因素。

據悉，賽富時(shí)在人工智能(AI)領(lǐng)域早已有相應的布局和技術(shù)發(fā)展。該公司將人工智能技術(shù)融入到其云計算解決方案中，以提供更智能、更個(gè)性化的客戶(hù)關(guān)系管理(CRM)和業(yè)務(wù)應用。 比如，賽富時(shí)推出了名為"Einstein"的AI平臺，用于為企業(yè)的CRM和業(yè)務(wù)應用增加智能功能，Einstein利用機器學(xué)習和自然語(yǔ)言處理等技術(shù)，幫助企業(yè)預測客戶(hù)行為、提供個(gè)性化建議、自動(dòng)化任務(wù)等;其中，Einstein Bot 這一生成式AI聊天機器人——類(lèi)似ChatGPT，使客戶(hù)能夠通過(guò)聊天界面獲取支持和信息。

此外，賽富時(shí)推出的AI自動(dòng)化功能，如自動(dòng)化流程和工作流，可以使用AI技術(shù)來(lái)自動(dòng)觸發(fā)任務(wù)和操作，從而提高工作效率和準確性;Einstein Analytics提供了基于A(yíng)I的數據分析和預測功能，幫助企業(yè)從數據中獲取洞察，預測趨勢，并做出更明智的決策?？傊?，賽富時(shí)在A(yíng)I領(lǐng)域的布局主要集中于將人工智能技術(shù)應用于其CRM和業(yè)務(wù)應用中，以訂閱式的服務(wù)提供更智能、更個(gè)性化的客戶(hù)體驗和業(yè)務(wù)處理，這些舉措有助于企業(yè)更好地理解客戶(hù)、提高效率并做出更明智的決策。

華爾街分析師普遍看好賽富時(shí)后市走勢

截至上周五美股收盤(pán)，賽富時(shí)股價(jià)為209.470美元，在A(yíng)I熱潮助力下，該股今年以來(lái)漲幅高達58%。盡管自7月下旬以來(lái)該股因利率預期升溫等壓力因素而持續走弱，但近期多家華爾街投資機構上調賽富時(shí)目標價(jià)或者股票評級，意味著(zhù)在華爾街分析師們看來(lái)，未來(lái)12個(gè)月該股仍然具備上行空間。

Robert W. Baird將該機構對賽富時(shí)的目標價(jià)從200.00美元上調至210.00美元，聚焦科技行業(yè)的Wedbush將該機構對賽富時(shí)的目標價(jià)從230.00美元上調至240.00美元;華爾街大行摩根大通更是將賽富時(shí)目標價(jià)從250美元上調至275.00美元，另一華爾街大行美國銀行(Bank of America)也加入了這一行列，將其目標價(jià)從235美元上調至250美元，Raymond James將該機構目標價(jià)從240美元上調至260美元。

總體而言，Seeking Alpha匯編華爾街分析師共識評級以及目標價(jià)，華爾街分析師們對賽富時(shí)的共識評級為“買(mǎi)入”，評級目標價(jià)為243.66美元，最高目標價(jià)達329美元。

基于2024財年和2025財年分析師預期自由現金流(FCF)，賽富時(shí)整體估值約為26.5x和17x，后者數據與該股過(guò)去5年的歷史交易區間相比相對較低，過(guò)去5年該股的市盈率(PE)中值約為22x。雖然2023年第一日歷季度的業(yè)績(jì)并非完全無(wú)暇，加之業(yè)績(jì)增長(cháng)預期似乎喜憂(yōu)參半，但一些分析師認為利潤率的潛力能夠支撐估值，從而在短期內抑制了該股的下行風(fēng)險。

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