民生證券發(fā)布研究報告稱(chēng)，7月新能車(chē)銷(xiāo)量持續走強，市場(chǎng)滲透率穩步提升。新技術(shù)密集釋放，板塊成長(cháng)性突出，2023年，4680、鈉電等新技術(shù)將落地或放量。CTB、麒麟電池、快充負極、復合集流體等創(chuàng )新不斷涌現向上開(kāi)辟行業(yè)空間。供給端改善疊加政策加持，市場(chǎng)信心恢復迅速。新能車(chē)已全面進(jìn)入產(chǎn)品驅動(dòng)黃金時(shí)代，維持國內23年890萬(wàn)輛以上的銷(xiāo)量預期，響應當前布局時(shí)點(diǎn)。重點(diǎn)推薦四條主線(xiàn)：

(資料圖片)

1)長(cháng)期競爭格局向好，且短期有邊際變化的環(huán)節。重點(diǎn)推薦：a、電池：寧德時(shí)代(300750.SZ)；b、隔膜：恩捷股份(002812.SZ)；c、熱管理：三花智控(002050.SZ)；d、高壓直流：宏發(fā)股份(600885.SH)；e、薄膜電容：法拉電子(600563.SH)，建議關(guān)注中熔電氣(301031.SZ)等。

2)4680技術(shù)迭代，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈升級。4680目前可以做到210Wh/kg，后續若體系上使用高鎳91系和硅碳負極，系統能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以極大程度解決高鎳系熱管理難題。重點(diǎn)關(guān)注：a、大圓柱外殼：科達利、斯萊克；b、高鎳正極：容百科技、當升科技、芳源股份、長(cháng)遠鋰科、華友鈷業(yè)、振華新材、中偉股份、格林美；c、布局LIFSI：天賜材料、新宙邦。

3)看2-3年維度仍供需偏緊的高景氣產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節。重點(diǎn)關(guān)注：a、隔膜：恩捷股份、星源材質(zhì)、滄州明珠、中材科技；b、負極：璞泰來(lái)、中科電氣、杉杉股份、貝特瑞、翔豐華等。

4)新技術(shù)帶來(lái)明顯邊際彈性變化。建議關(guān)注：a、鈉離子電池方面：傳藝科技、維科技術(shù)、元力股份、豐山集團；b、復合集流體方面：寶明科技、東威科技、元琛科技。

民生證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

7月新能車(chē)銷(xiāo)量持續走強，市場(chǎng)滲透率穩步提升。7月新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為80.5萬(wàn)輛與78.0萬(wàn)輛，同比分別增長(cháng)30.6%和31.6%，環(huán)比分別增長(cháng)2.68%和下降3.23%。從品牌和車(chē)型上看，比亞迪純電動(dòng)與插混雙驅動(dòng)夯實(shí)自主品牌新能源領(lǐng)先地位。同時(shí)，以長(cháng)安、上汽、廣汽、吉利等廠(chǎng)商為代表的傳統車(chē)企在新能源板塊表現較頑強。

在產(chǎn)品投放方面，隨著(zhù)自主車(chē)企在新能源路線(xiàn)上的多線(xiàn)并舉，市場(chǎng)基盤(pán)持續擴大。

批發(fā)層面，7月新能源乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量達到73.7萬(wàn)輛，同比增長(cháng)30.7%，環(huán)比下降3.1%，今年1-7月累計批發(fā)427.9萬(wàn)輛，同比增長(cháng)41.2%。7月批發(fā)滲透率達35.69%，同比增加9.29pcts。

零售層面，7月新能源車(chē)市場(chǎng)零售64.1萬(wàn)輛，同比增長(cháng)31.9%，環(huán)比下降3.6%，今年1-7月累計零售372.5萬(wàn)輛，同比增長(cháng)36.3%。7月零售滲透率達36.10%，同比增加9.3pcts，批發(fā)、零售滲透率表現好于去年同期。

7月動(dòng)力電池裝車(chē)量同比增長(cháng)33.3%，環(huán)比下降2.0%。7月動(dòng)力電池產(chǎn)量和裝車(chē)量分別為61.0GWh和32.2GWh，同比增長(cháng)28.9%和33.3%，環(huán)比增長(cháng)1.5%和下降2.0%。從技術(shù)路線(xiàn)上看，7月磷酸鐵鋰電池裝車(chē)量21.7GWh，同比增長(cháng)51.1%，占總裝車(chē)量67.2%，市場(chǎng)地位穩固。7月三元電池裝車(chē)量10.6GWh，同比增長(cháng)7.4%，占總裝車(chē)量32.8%。

基礎充電設施建設穩中向好，配套布局持續完善。充電基礎設施層面，7月份全國公共充電樁保有量達221.1萬(wàn)臺，較今年6月增加6.2萬(wàn)臺；1-7月充電基礎設施增量為171.8萬(wàn)臺，樁車(chē)增量比為1：2.6。充電量層面，7月全國充電總電量約為32.5億KWh，較上月增加2.9億KWh，同比增長(cháng)48.4%，環(huán)比增加9.9%。整體上看，充電基礎設施繼續高增長(cháng)趨勢。全國充電電量主要集中在廣東、江蘇、浙江、四川、河北等省份。在TOP10地區中，廣東省位居公共充電樁保有量、充電電量以及換電站總量排行的榜首。主要換電運營(yíng)商布局的換電站數量仍在持續提升。

風(fēng)險提示：1)上游原材料超預期上漲。2)終端需求不及預期。

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