在最新的美股財報季，人工智能(AI)不再是分析師和高管們討論熱度最為高漲的主題，如今這一主題有了強有力的競爭對手——“GLP-1減肥藥”，后者的熱度絲毫不遜于A(yíng)I。

【資料圖】

隨著(zhù)蘋(píng)果、微軟和伯克希爾等標普500權重股陸續公布Q2財報，美股Q2財報季最高潮階段落幕，不得不承認在A(yíng)I熱度繼Q1財報季后仍然處于高溫態(tài)勢，AI助力Meta(META.US)、Adobe(ADBE.US)、應用光電(AAOI.US)以及新思科技(SNPS.US)這些AI軟件以及底層技術(shù)提供商們業(yè)績(jì)與股價(jià)起飛。

但AI熱潮也是一把雙刃劍，促使投資者對這些AI熱潮下股價(jià)暴漲的AI相關(guān)公司預期過(guò)高，沒(méi)有大幅超預期等來(lái)的就是一場(chǎng)暴跌。比如“AI大牛股”超威電腦(SMCI.US)業(yè)績(jì)展望略超預期已不足以滿(mǎn)足市場(chǎng)要求，公布財報后單日暴跌超23%，此后股價(jià)萎靡不振?；谌斯ぶ悄?AI)技術(shù)的借貸平臺Upstart Holdings(UPST.US)今年以來(lái)無(wú)比強勁的漲勢正在失去動(dòng)力，公布不及預期的業(yè)績(jì)展望后單日下跌超34%。

除此之外，在最新財報季有關(guān)Ozempic、Wegovy和Mounjaro等減肥藥的提及次數正在飆升，機構的統計數據顯示，與去年同期相比，在美股Q2業(yè)績(jì)會(huì )議記錄中提到“GLP-1”的次數增加了一倍多。

就像今年早些時(shí)候分析師和高管們對人工智能的空前關(guān)注度一樣，美國的上市公司們如今積極討論這類(lèi)創(chuàng )新藥物帶來(lái)的機遇和一些威脅。全球聚焦AI的熱潮在今年早些時(shí)候迅速興起，并幫助推動(dòng)了美股科技股史詩(shī)級反彈，進(jìn)而帶動(dòng)美股基準指數——標普500指數邁入技術(shù)性牛市。

雖然制藥公司仍然是談?wù)撘雀咛撬貥与?1(即GLP-1)藥物的主要群體，但這一減肥藥的影響開(kāi)始被上市公司更廣泛地討論，近幾個(gè)月來(lái)，美容公司、醫療設備制造商和醫療保健公司都提到了這種新藥。

至少對于一些華爾街對沖基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，“GLP-1減肥藥”這一主題不僅能夠大幅提振所有與之相關(guān)的股票價(jià)格，更有機會(huì )以與AI類(lèi)似的方式帶來(lái)巨大變革，可能影響從服裝零售商到約會(huì )網(wǎng)站和快餐店的所有一切。據悉，這些減肥藥物研發(fā)之初是為了降低糖尿病患者的血糖水平，后來(lái)被發(fā)現可以抑制食欲進(jìn)而控制體重，并且研究發(fā)現還可能帶來(lái)其他的健康益處：包括降低心臟病發(fā)作和中風(fēng)的風(fēng)險，從而吸引全球投資者重點(diǎn)關(guān)注。

有測算數據顯示，如果GLP-1藥物在肥胖人群中的滲透率達到30%，那么美國的肥胖率將低于1997年。加州大學(xué)歐文分校的研究人員發(fā)現，諾和諾德旗下減肥藥司美格魯肽可能致未來(lái)10年內美國減少4300萬(wàn)肥胖人口，值得注意的是，這項研究部分由諾和諾德提供資助。

“要知道的是，這可能會(huì )在兩三年內發(fā)生?！眮?lái)自Citrinitas Capital的高管James van Geelen近日表示。van Geelen曾是一名醫療工作者，現在為一家對沖基金公司工作，他認為GLP-1藥物可能會(huì )對其他的各個(gè)行業(yè)產(chǎn)生重大的“連鎖效應”。

近幾個(gè)月來(lái)，人們對這兩種藥物潛力的熱情已經(jīng)推動(dòng)了減肥藥的主要制造商諾和諾德(NVO.US)和禮來(lái)(LLY.US)的股價(jià)迅速飆升，而其他一些醫藥企業(yè)則在努力應對這一藥物對其自身商業(yè)模式的影響。

與GLP-1減肥藥相關(guān)的制藥商股價(jià)飆升

由于對減肥藥的強勁需求推動(dòng)銷(xiāo)售額增長(cháng)，丹麥制藥巨頭諾和諾德上調了今年的利潤和銷(xiāo)售預期。目前該公司預計2023年銷(xiāo)售額將至多增長(cháng)33%，高于此前預期的30%。該公司還將營(yíng)業(yè)利潤指引上調了3個(gè)百分點(diǎn)。盡管供應受到限制，Wegovy上季度的銷(xiāo)售額還是超出了市場(chǎng)預期，達到75億丹麥克朗(合11億美元)。減肥藥熱潮將諾和諾德的市值一度推高至4200億美元，超過(guò)了丹麥的國內生產(chǎn)總值，使其成為僅次于法國奢侈品巨頭路威酩酩(LVMH)的歐洲最有價(jià)值公司。

據悉，目前，全球已獲批5種減肥藥物，分別為奧利司他(Orlistat)、芬特明/托吡酯、安非他酮/納曲酮、利拉魯肽、司美格魯肽。摩根士丹利分析師預測，全球抗肥胖藥物市場(chǎng)的規模到2030年將達到770億美元，遠高于之前估計的540億美元。

上市公司的喜怒哀樂(lè )并不相通，一些公司預期減肥藥將給業(yè)務(wù)施加負面影響

正如Van Geelen所指出的，許多公司在近日的業(yè)績(jì)電話(huà)會(huì )議上都在談?wù)揋LP-1帶來(lái)的影響。例如，提供減肥計劃和代餐服務(wù)的Medifast Inc.(MED.US)就談到，新型減肥藥物會(huì )讓其客戶(hù)流失。

Medifast首席財務(wù)官Jim Maloney在與分析師的電話(huà)會(huì )議上表示:“教練發(fā)現的潛在客戶(hù)減少，受到GLP-1藥物競爭、通脹壓力和社交媒體算法準則變化等因素帶來(lái)的影響，公司獲客繼續受到壓力?！?/p>

生產(chǎn)胃吻合器和治療睡眠呼吸暫停的CPAP機器(在臨床上用于治療睡眠呼吸暫停綜合癥及相關(guān)疾病)等醫療設備的公司也在考慮新的競爭。生產(chǎn)Titan胃吻合器的Teleflex Inc.(TFX.US)表示，GLP-1藥物減少了對減肥手術(shù)的需求。

Teleflex董事長(cháng)兼首席執行官Liam Kelly,表示:“我們將繼續監測GLP-1減肥藥物在治療肥胖方面的使用情況?！薄案鶕覀兊氖袌?chǎng)調查，我們認為GLP -1對第二季度的減肥手術(shù)數量有一定影響。鑒于償付和安全性方面的問(wèn)題，現在評估對整個(gè)市場(chǎng)的長(cháng)期影響還為時(shí)過(guò)早?！?/p>

生產(chǎn)CPAP機器的ResMed Inc.(RMD.US)基本上沒(méi)有受到GLP-1藥物的威脅，理由是這些藥物在美國的價(jià)格高得令人望而卻步，每年可超過(guò)1萬(wàn)美元。

ResMed 首席執行官Michael Farrell預計，一名40歲的患者全程服用這種新型減肥藥的“終身成本”為48萬(wàn)美元，而同期使用CPAP口罩的成本僅僅約為13500美元?！八允褂肎LP-1要貴35倍，就像你問(wèn)我投資回報率是多少?”他表示。

不過(guò)，Van Geelen反駁稱(chēng)，大約70%的睡眠呼吸暫停是由肥胖癥所引起?！叭绻腥朔昧?6個(gè)月，他們從肥胖變成了正常體重，然后很有可能，至少有70%的人，阻塞性睡眠呼吸暫停消失了。你必須調整像ResMed這樣的公司或整個(gè)CPAP行業(yè)的總體目標市場(chǎng)，它最終將會(huì )萎縮?！?/p>

現在的關(guān)鍵問(wèn)題在于，考慮到藥物的高昂價(jià)格和監管部門(mén)對副作用的擔憂(yōu)，這種藥物的普及程度和速度究竟如何。值得注意的是，越來(lái)越多的醫藥巨頭開(kāi)始參與減肥藥這一領(lǐng)域，包括美國制藥巨頭輝瑞(PFE.US.)和安進(jìn)(AMGN.US)在內的約40家公司正在開(kāi)發(fā)類(lèi)似的減肥藥，這也可能最終降低成本。

警惕! 消費者對于減肥藥的連鎖反應可能正在醞釀

一個(gè)尚未提及GLP-1的地方是面向消費者的包裝食品和餐飲公司，消費者尚未掀起連鎖反應。從理論上講，降低人們對零食或快餐食欲的GLP-1減肥藥物可能會(huì )改變這一領(lǐng)域公司的商業(yè)模式。不過(guò)，到目前為止，這種影響還沒(méi)有全面在業(yè)績(jì)電話(huà)會(huì )議上顯現出來(lái)。但如果價(jià)格真的下降，更多的消費者選擇購買(mǎi)這種藥物，那么更廣泛的影響可能會(huì )開(kāi)始顯現。

“如果你每天都吃快餐，你可能會(huì )繼續每天吃快餐。你只會(huì )吃得少得多?！眝an Geelen表示?！八?，如果你有一家公司，你看看數據，基本上他們賺錢(qián)的方式是通過(guò)出售大量的食品，他們以非常便宜的價(jià)格獲得，你知道，通過(guò)銷(xiāo)售大量的食品來(lái)彌補較低的利潤率，這家公司可能不會(huì )做得太好?！?/p>

就連曾經(jīng)被億萬(wàn)富翁對沖基金經(jīng)理比爾?阿克曼(Bill Ackman)盯上的營(yíng)養補充劑公司康寶萊(HLF.US)也在談?wù)摑撛诘挠绊??？祵毴R首席執行官Michael Johnson表示:“我們認識到GLP-1藥物確實(shí)對某些人有幫助，我們正在評估康寶萊和我們的經(jīng)銷(xiāo)商如何從這一潛在需求中獲益的各種途徑，無(wú)論是通過(guò)遠程醫療解決方案還是提供堅持健康生活方式的支持?！?/p>

同樣，在美容和保健領(lǐng)域，如Nu Skin Enterprises Inc.(NUS.US)的財報電話(huà)會(huì )議上，一位分析師問(wèn)該公司，GLP-1風(fēng)靡全球對公司有何影響。該公司首席執行官Ryan Napierski表示，這仍然是“一個(gè)很大的問(wèn)號，并補充表示公司需要更長(cháng)時(shí)間觀(guān)察它對其產(chǎn)品線(xiàn)的影響。

還有一些企業(yè)已經(jīng)盯上了GLP-1帶來(lái)的潛在機遇，WeightWatchers(WW.US)向一些客戶(hù)提供GLP-1?！八麄冃枰芾聿⒛軌驗槠淙后w提供這些改變生活的藥物的具體方法，是找出收回藥物成本的最佳方法。這意味著(zhù)我們需要用專(zhuān)業(yè)幫助他人，使其成為預防其他慢性病的工具，”首席執行官Sima Sistani 在最近的財報電話(huà)會(huì )議上談到提供這種藥物的保險公司時(shí)表示。

與此同時(shí)，GLP-1藥物的高價(jià)格開(kāi)始影響到制藥商以外的公司利潤水平，即使藥物副作用的不確定性仍在繼續。

當為公司管理員工福利的Insperity(NSP.US)公布其第二季度收益中高于預期的藥品成本時(shí)，它指出GLP-1藥物是罪魁禍首:“至于更高的藥品成本，我們發(fā)現特殊藥物的使用有所增加，包括糖尿病、減肥藥物和行為健康藥物的使用顯著(zhù)增加?！痹摴靖吖鼙硎?。

據估計，來(lái)自歐洲的醫藥巨頭諾和諾德今年僅從Ozempic和Wegovy——活性成分均為司美格魯肽，這兩種減肥藥就帶來(lái)了大約160億美元的營(yíng)收規模，保險公司正在討論是否要為更多昂貴的藥品更新相關(guān)的保險。一項研究表明，Wegovy將心臟病發(fā)作和中風(fēng)的風(fēng)險降低了20%，這一里程碑式的發(fā)現可能會(huì )給保險公司帶來(lái)更大的壓力，要求他們?yōu)闇p肥療法提供保險。

“當你看到Insperity的情況時(shí)，現在可能很糟糕，因為，你知道，只要這些公司壟斷這些藥物，成本可能就會(huì )很高。但這只能持續這么長(cháng)時(shí)間，”van Geelen表示?！白罱K會(huì )有競爭，最終成本會(huì )下降。最終它會(huì )像Viagra一樣，從88美元一片漲到2美元一片?！?/p>

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