8月15日，藥師幫(09885)遞交出其上市后首份財報，于2023上半年實(shí)現總GMV達220億元，營(yíng)業(yè)收入79.69億元，經(jīng)調整后凈利潤超7000萬(wàn)元，實(shí)現了首度轉正。

在上市的近一個(gè)多月以來(lái)，藥師幫也成為今年上市的37家公司中上市后漲幅超100%的四家企業(yè)之一，上市首日至今的區間漲幅達逾171%。

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在這背后，定點(diǎn)零售藥店納入門(mén)診統籌、促進(jìn)鄉村醫療衛生體系健康發(fā)展、促進(jìn)優(yōu)質(zhì)醫療資源擴容下沉和區域均衡布局等一系列政策的出臺，更為院外市場(chǎng)的發(fā)展按下加速鍵。

作為院外醫藥這條千億賽道的領(lǐng)跑者，公司2023年上半年經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jì)表現質(zhì)地幾何？

上半年營(yíng)收毛利實(shí)現雙增，經(jīng)調整后凈利首度“轉正”

2023年上半年，藥師幫總GMV達220.41億元，同比增長(cháng)34.4%，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入79.69億元，同比增長(cháng)18.6%；毛利額8.17億元，同比增長(cháng)31.3%；毛利率由去年同期的9.3%上升至10.3%，經(jīng)調整后凈利潤7016.9萬(wàn)元，首度實(shí)現轉正，盈利能力進(jìn)一步強化。

靚麗業(yè)績(jì)數據的背后，也表明公司“平臺+自營(yíng)”業(yè)務(wù)協(xié)同的商業(yè)邏輯，高度適配院外基層市場(chǎng)，構建起強勁的核心競爭力和生命力，成為業(yè)績(jì)拉升的重要支撐。

報告顯示，2023年上半年藥師幫平臺可提供約330萬(wàn)個(gè)SKU，吸引了眾多上游的藥企和經(jīng)銷(xiāo)商以及下游的藥店和基層醫療機構到平臺進(jìn)行交易。；期內，公司平臺業(yè)務(wù)GMV135.41億元，同比增長(cháng)46.6%；實(shí)現收入4.17億元，毛利率81.8%。

自營(yíng)業(yè)務(wù)方面，通過(guò)在19個(gè)城市建立了20個(gè)數字化戰略中心倉，履約交付為藥師幫的自營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)了良好的口碑效應。2023年上半年，藥師幫平均可在3小時(shí)內完成出庫,跨省配送實(shí)現40小時(shí)到城市，50小時(shí)到鄉鎮，優(yōu)于行業(yè)平均水平,存貨周轉天數為28.5天。期內，公司自營(yíng)業(yè)務(wù)GMV85億元，同比增長(cháng)18.7%，實(shí)現收入75.22億元。自營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為6.1%。

智通財經(jīng)APP了解到，2023年上半年，藥師幫月均活躍買(mǎi)家數量達35.3萬(wàn)，同比增長(cháng)17.6%；月均買(mǎi)家付費率從89.9%增至93.6%，每付費買(mǎi)家月均下單次數從25.2增至28.4，用戶(hù)粘性及付費活躍度進(jìn)一步增強。相較2022年同期，藥師幫平臺業(yè)務(wù)補貼率從0.7%降至0.5%，平臺業(yè)務(wù)傭金率從3.1%增至3.2%。

隨著(zhù)規模效應凸顯，以及公司業(yè)務(wù)的深化布局，公司的盈利路徑也更加清晰。今年上半年，藥師幫實(shí)現經(jīng)調整后凈利潤轉正，經(jīng)營(yíng)性現金流繼續保持正向，造血能力持續增強。

院外市場(chǎng)再迎政策利好，市場(chǎng)前景廣闊

宏觀(guān)層面，隨著(zhù)帶量采購、醫保談判、兩票制等政策施行，院外市場(chǎng)迎來(lái)發(fā)展契機。其中，促進(jìn)鄉村醫療衛生體系健康發(fā)展、定點(diǎn)零售藥店納入門(mén)診統籌等政策相繼出臺，醫藥分家、處方藥外流進(jìn)一步加速，則為院外市場(chǎng)帶來(lái)了更多的增量空間。

今年2月，《關(guān)于進(jìn)一步做好定點(diǎn)零售藥店納入門(mén)診統籌管理的通知》發(fā)布，強調積極支持定點(diǎn)零售藥店開(kāi)通門(mén)診統籌服務(wù)、完善定點(diǎn)藥店門(mén)診統籌支付政策，鼓勵符合條件的定點(diǎn)零售藥店自愿申請開(kāi)通門(mén)診統籌服務(wù)。

對此，平安證券認為，定點(diǎn)零售藥店納入門(mén)診統籌，將提高處方外流及定點(diǎn)零售藥店經(jīng)營(yíng)的規范化、推動(dòng)電子處方的落地、加速處方外流，為定點(diǎn)零售藥店帶來(lái)處方增量并促進(jìn)零售藥店龍頭統籌定點(diǎn)門(mén)店數增加，帶來(lái)院外銷(xiāo)售增量空間。

另一方面，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)醫療資源擴容下沉和區域均衡布局，推動(dòng)醫療服務(wù)重心下移、資源下沉，也是我國衛生健康領(lǐng)域近年來(lái)的重要發(fā)展方向之一。

近日，國家衛生健康委等六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《深化醫藥衛生體制改革2023年下半年重點(diǎn)工作任務(wù)》，強調完善促進(jìn)分級診療的體制機制，鼓勵緊密型醫療聯(lián)合體建立藥品聯(lián)動(dòng)管理機制，促進(jìn)上下級醫療機構用藥銜接。

據中康CMH數據，縣域藥店市場(chǎng)占全國藥品銷(xiāo)售比率逐年提升，從2017年的29%提升至2022年的32.6%，增速也高于同期全國市場(chǎng)，市場(chǎng)潛力更為可觀(guān)。無(wú)論從政策導向還是市場(chǎng)需求來(lái)看，基層醫療及下沉市場(chǎng)也將成為院外市場(chǎng)持續擴容的重要驅動(dòng)力。

如今，在處方藥外流的大背景下，院外終端有機會(huì )承接更大體量的市場(chǎng)空間，對行業(yè)參與者

鏈接客戶(hù)、供應商、醫療機構、藥店等各方的能力提出了更高要求，而作為醫藥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商，角色將不僅僅限于平臺和渠道，更在于為行業(yè)各方帶來(lái)附加價(jià)值。2021年商務(wù)部發(fā)布的《“十四五”時(shí)期促進(jìn)藥品流通行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見(jiàn)》中，進(jìn)一步強調了“構建技術(shù)領(lǐng)先、便捷高效、安全有序的現代智慧藥品供應鏈服務(wù)體系，鼓勵發(fā)展新型供應鏈服務(wù)企業(yè)和服務(wù)平臺”等措施，預計今后政策的方向還將在支持行業(yè)的繁榮多元、整合規范方面加大力度，專(zhuān)業(yè)度、規范度更高的頭部公司將長(cháng)期受益。

在這一背景下，以藥師幫為代表的院外市場(chǎng)數字化醫藥服務(wù)龍頭，將有望乘政策紅利“東風(fēng)”，迎得更廣闊的市場(chǎng)份額。

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