智通財經APP注意到，歐洲央行在努力控制通脹的過程中，面臨著緊縮貨幣政策如何將歐元區經濟拖入泥潭的問題。

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周四，歐洲央行行長拉加德對“惡化”的經濟前景做出了悲觀的評估，該央行已經連續九次加息，并表示管理委員會對9月份再次加息持開放態度。

美聯儲樂觀地認為，美國甚至可能避開經濟衰退，與此形成對比的是，歐洲央行官員發出了一種更為擔憂的語氣，因為他們比以往任何時候都更加認識到，自己的行動正在如何打擊經濟活動。在他們權衡還需要多少緊縮措施來抑制通脹之際，衡量對經濟增長的影響正變得至關重要。

摩根士丹利首席歐洲經濟學家、前歐洲央行官員Jens Eisenschmidt表示，“8月底的另一組疲弱調查數據，加上來自通脹點的可能并不矛盾的信號，可能會讓我們暫停?！薄翱偟膩碚f，我們預計9月份加息至4%，但這是一個非常接近的預測?！?/p>

這一決定使歐洲央行的政策設定與美聯儲保持一致，后者在周三晚間制定了一個類似的基于數據的框架，以決定是否需要進一步加息。

但各國央行面臨的經濟形勢明顯不同，就在拉加德發表講話之前，美國公布的經濟增長數據超出了經濟學家的預期。

歐洲央行宣布這一消息后，歐元兌美元匯率下跌了近1%，有望創下3月份以來的最大跌幅。強勁的美國經濟數據和拉加德對近期經濟前景的警告加劇了這一損失，拉加德表示，主要由于國內需求疲軟，經濟前景已經惡化。

歐元從本月的峰值下跌了近2%，使其從低于平價升至一年來對美元的最高水平的壯觀反彈戛然而止。

RBC BlueBay的投資組合經理Neil Mehta表示:“我們認為，歐元現在很容易出現逆轉，尤其是兌美元，而美國經濟幾乎沒有顯示出放緩的跡象?！?/p>

這種分歧也出現在利率市場上，10年期美國國債與10年期德國國債之間的利差已達到去年12月以來的最大水平。

就在拉加德發表講話的幾天前，新的調查數據顯示，該地區服務業增長勢頭減弱，制造業持續低迷。

該地區的采購經理人指數(PMI)連續第二個月低于50的門檻，這表明經濟在增長。7月份的讀數是自去年11月以來的最低水平，比經濟學家的任何預測都要糟糕。

經濟疲軟的中心是歐元區最大的經濟體德國，能源危機、需求下降和利率上升共同打擊了該國的工業。

但歐洲央行本周發布的一份報告顯示，在更廣泛的歐元區，第二季度企業貸款需求也出現了有記錄以來的最大降幅。

Oddo BHF SCA首席經濟學家Bruno Cavalier表示，“他們已經看到，貨幣緊縮的傳導是嚴重的?！薄八麄儾辉賾岩勺约旱男袆訉π枨蠛蛢r格產生抑制作用?！?/p>

時機不佳意味著歐洲央行官員在歐元區最新通脹和增長數據發布前三個工作日做出了決定——這些數據是硬數據，而不是他們可以獲得的情緒和調查報告。

雖然周一公布的GDP統計數據可能顯示，南歐的旅游熱潮幫助該地區避免了第二季度的經濟萎縮，但德國仍有可能陷入衰退。正如官員們所承認的那樣，當前三個月的前景看起來同樣黯淡。

前歐洲央行首席經濟學家Peter Praet表示，“在我看來，GDP數據并不好，”他認為當前季度不會出現復蘇。他表示，“顯然，基調已經改變。”

拉加德在講話中沒有給出正式的評估。據了解這場辯論的人士透露，在私下里，政策制定者似乎認為增長風險指向下行，而通脹風險則是平衡的。

經濟學家David Powell表示，“風險在于，潛在通脹指標的放緩或經濟出現裂縫，會導致最終的加息被擱置。拉加德的言論大大降低了我們對9月份加息的信心?！?/p>

政策制定者正緊張地等待周一公布的新的通脹數據，這些數據將顯示他們是否會進一步擠壓經濟?？傮w消費者價格漲幅和一項基本指標都保持在5%以上，是他們目標2%的兩倍多。

法國外貿銀行歐元區經濟學家Jesus Castillo表示:“經濟活動可能是附帶損害?！薄霸谒麄冮_始重新審視貨幣政策之前，經濟活動必須真正大幅惡化。”

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