城市空中交通一直以來都是未來電影和科技暢想的主要方向，現如今技術的不斷進步正使得其逐漸成為可能。這一點從“無人機載客第一股”億航智能(EH.US)的2023財年第一季度業績報告便可以窺出。

錨定載人無人機市場 蓄勢待飛

智通財經APP了解到，億航智能是一家自動飛行器(AAV)技術平臺公司，通過自主開發的自動飛行器和相關商業解決方案探索交通的未來。同時億航也是全球首家推出乘用級自動飛行器的公司，在自動飛行器技術的部署和推廣方面設立了新的里程碑。

(資料圖)

具體到主營業務上，億航智能的主營業務主要是是提供自動駕駛飛行器(AAV)和解決方案，包括城市空中交通(包括載人交通和物流運輸)，智慧城市管理和空中媒體等應用領域。

值得注意的是，億航實際上并不是一開始就進入AAV領域。億航早期與大疆一樣，從事消費級無人機業務，主要用于個人航拍。2017年，億航放棄了消費級無人機的生產，先后關閉了美國分公司并大刀闊斧地進行了內部結構優化調整。

而如億航智能所預見的一樣，AAV市場規模無疑是一條充滿想象力的藍海賽道。

據摩根士丹利發布的報告預測，未來全球UAM市場將達1.5萬億美元的規模。另據Frost & Sullivan分析報告顯示，全球城市空中載人交通市場規模預計將在2023年達到30億美元，復合年增長率預計將達到531%;而到2023年，城市空中物流交通市場規模預計將達到460億美元，中國有望成為全球最大市場，占比高達約45%。

鑒于上述發展潛力，億航也勢必要把“打飛的上班”、“無人機送外賣”等一系列創新想法變成現實，進而錨定來自這一新興行業的萬億成長空間。

需要指出的是，從最新財報披露的數據來看，億航智能即將迎來商業化的拐點。

據億航智能此前披露的信息，2022年第四季度，中國民航局對于億航EH216-S無人駕駛航空器系統的型號合格審查工作已進入到最后的符合性證明與驗證階段。而在去年四季度財報發布后，億航智能就表示，基于與中國民航局達成一致的符合性驗證試驗大綱，億航已經或即將完成的符合性驗證項目數量已超過70%。

而至2023年第一季，該公司CEO胡華智便在一季度財報電話會議上表示，截至目前，EH216-S的適航審定進入尾聲，處于符合性試驗階段，其符合性試驗也已完成超過90%，在四月底就已經進入沖刺階段。在取證之后，億航智能也將迎來商業化拐點。

結合最新財報數據，億航智能顯然在加速商業化進程上更進一步——據財報披露的信息，EH216系列自動駕駛飛行器銷售與交付數量為11架，而2022年第四季度則為6架。

億航智能首席運營官方鑫在電話會議上表示，一季度億航智能在中國廣西，安徽，江蘇，廣東和日本完成了EH216-S 的銷售和交付。其中，鳳山三門海4A景區采購了6架EH216-S飛機，并已在第一季度全部完成了交付。

此外，對于未來的發展，億航智能表示，目前EH216-S產品的國內訂單儲備已超過100架，這些訂單大部分以型號合格認證為前提，預計將在取證后一至三年內陸續交付。胡華智表示，當務之急仍是在近期內盡快獲得EH216-S型號合格審查證書。

可以看到，一旦獲得EH216-S型號合格審查證書，億航智能或將邁入一個全新的臺階。

凈虧損有所縮窄 盈利在前方?

EH216-S產品訂單的大增，顯然也給億航智能的經營狀況帶來了一些正面效應。

據財報數據披露，2023年Q1,該公司實現收入為2220萬元，這一數字大約是2022年同期收入的4倍，同時環比來看，亦增長了40%以上。而之所以收入能錄得大幅增長，主要是源于該公司季度內交付了11架EH216系列自動駕駛飛行器。

然而，雖然收入大增，但億航智能的盈利能力還是外界較為擔憂的一個點——2023年Q1，該公司凈虧損為人民幣8700萬元，環比有所縮窄，為21.0%。而拉長時間線來看，2020年至2022年，該公司凈虧損分別為0.92億元、3.14億元、3.29億元，三年累計虧損7.35億元，而若加上最新凈虧損，虧損數額則達到8.22億元。

(數據來源：choice)

“長年累月”的虧損，也促使億航智能在現金流上較為緊張：據相關財務數據顯示，2020年至2022年，該公司的經營活動產生的現金流量凈額則分別為-1.51億元、-1.22億元、-1.73億元。

截至2023年3月31日，現金及現金等價物、受限制現金、限制性短期存款和短期投資總額約為2.18億元。此外，資產負債表來看，期內億航智能總負債5540萬美元，其中短期債務2112萬美元，資產負債比為1.29，恐怕將具有一定的償債壓力。

或受表現稍差的基本面影響，億航智能在二級市場的日子也不太好過——其股價自2021年2月12日到達129.8美元的高點之后便開始節節向下，截至2023年6月5日，其股價僅為10.81美元，較2021年的高點已經“腳踝斬”，累跌超90%。

而回望億航智能不斷下行的股價，不難推測，主要是源于該公司長期虧損、經營資金壓力山大的的基本面影響所致。不過，筆者認為，當下的虧損也并不能說明什么大的問題，只要億航智能獲得EH216-S型號合格審查證書，其加速步入商業化的拐點也不是什么難事。

2006年，特斯拉提出“三步走”的發展大計，描繪了一個關于新能源汽車將取代燃油車的藍圖。對于這一藍圖，特斯拉用了14年時間實現了三步大計，在此之間特斯拉也曾一度在破產被收購的邊緣徘徊。

現如今，關于實現“空中交通”的宏圖，億航智能作為國內先行者，顯然也面臨著“Success or failure”的生存選擇，但結合億航智能目前的發展進程來看，顯然該公司設想的“空中交通”正在一步步實現，而若實現其帶來的盈利效應也是較為可觀的。

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