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據報道，日本央行將利用評估結果來支持其舉措，逐步為明年下半年對其刺激框架進行重大改革建立理由。經濟學家Taro Kimura在周二發布的一份報告中寫道，日本央行行長上田和夫意識到，目前控制收益率曲線的刺激框架是不可持續的，因為它扭曲了價格，缺乏靈活性，需要大量購買政府債券，并使日元容易受到投機者的攻擊。

但Kimura寫道，從上田和夫在21世紀初作為董事會成員投票反對過早加息的經驗來看，這位官員也對過早放棄刺激措施持謹慎態度。他說，相反，他將利用這份評估報告來支持在溫和開始掌舵后進行雄心勃勃的改革。

Kimura表示："我們認為，對于上田和夫來說，最不壞的選擇是恢復隔夜拆借利率作為政策利率，并將其固定在零水平，同時繼續實施量化寬松政策——但減少購買日本國債的數量。"

據了解，自去年全球債券收益率飆升、日元跌至逾40年低點以來，市場對日本央行可能突然改變政策的猜測一直在醞釀。從上田和夫被日本首相岸田文雄選為日本央行新任行長的那一刻起，他就試圖降低外界對他將加快改革步伐的預期。

此外，對全球經濟放緩的擔憂和金融業的不安情緒，也幫助緩解了日本央行在去年12月意外加息后再次調整收益率控制的部分市場壓力。

在他執掌日本央行的首次政策會議上，上田和夫讓日本央行的政策指引更加中性，并呼吁進行一次可能長達18個月的評估。但上田和夫也表示，日本央行可能會在評估完成前就其發現采取行動。

在Kimura的主要設想中，日本央行將在其改革后的刺激計劃下繼續購買債券，但通過取消收益率或購買目標，將不那么容易受到投機攻擊。

如果全球收益率再次對YCC(收益率曲線控制)框架構成壓力，例如導致日元再次下跌，日本央行可能會在早期階段考慮“權宜之計”。在這種風險情況下，日本央行可能會擴大目標收益率的區間，或將其轉向5年期債券而不是10年期債券。

Kimura表示，另一種情況是上田和夫利用良好的市場環境在未來幾個月完全放棄YCC，但這種情況"不太可能"，因為這將損害其明確的溝通策略。

日本央行下次會議將于6月15日至16日舉行。在上田和夫4月份的首次會議之前，接受調查的大約三分之二的經濟學家們預計日本央行將在7月份收緊政策。

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