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五月的加息才剛剛落幕，市場已開始押注美聯儲將于七月開啟降息周期。根據芝商所美聯儲觀察工具顯示，7月降息25個基點的概率為34.2%，而一周前為14.1%。此外，參考美聯儲會議日期的掉期合約價格繼續顯示，市場預期美聯儲到年底將降息約70個基點。不過，高盛和巴克萊的策略師提醒投資者稱，目前市場對此過分自信，不要對美聯儲今年降息抱有希望。

以Praveen Korapaty為首的高盛策略師表示，從歷史上看，當美聯儲進行了一系列加息之后，通常會有兩次會議決定不再有任何利率變動，未來六個月最有可能的結果是“美聯儲按兵不動”。但這樣的看法和目前市場押注的今年的寬松程度不符。上周，巴克萊的策略師建議客戶，在95.06價位做空8月美國聯邦基金利率期貨，他們預計今年內大幅降息的定價預期會消退。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新的期貨倉位數據顯示，對沖基金預計美聯儲將在更長時間內維持高利率。在上周三美聯儲公布利率決議前(截至5月2日的一周)，對沖基金對美國債券期貨的空頭頭寸總規模創有紀錄以來新高，并且是連續第七周增加。與此同時，上周期權市場的一個引人注目的主題是，SOFR(擔保隔夜融資利率)期貨定價反映的降息幅度有所減弱。

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