資管巨頭Janus Henderson:隨著利率上升,到2025年主權債務成本將翻倍 當前快報
資管公司Janus Henderson Group Plc稱,未來三年主權債務成本預計將翻一番,政府將越來越多地受債券投資者的支配。
該公司的固定收益全球主管Jim Cielinski表示,隨著利率上升,政府的利息成本到2025年將達到2.8萬億美元,這將限制財政支出,并將資金從經濟生產領域轉移出去。
這意味著政府將更加依賴債券市場,為投資者和政策制定者之間的對抗埋下伏筆。
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他表示,在債券市場遭遇拋售后,英國政府去年決定扭轉激進的減稅政策,以及美國國會正在就美國債務上限展開的辯論,“都是必須控制支出的早期預警信號”。“人們會試圖超支,然后這些制衡將不得不通過市場來實現?!?/p>
這與多年來的超低利率和央行債券購買計劃相去甚遠,后者讓世界各國政府以極低的成本借入創紀錄的資金。全球利率都在上升,僅去年一年,美國的利率就從接近于零升至5%左右。一些央行正在積極拋售債券,給市場帶來進一步壓力。
根據周四發布的Janus Henderson主權債務指數報告,政府利息成本在2022年飆升了約21%,為1984年以來的最快增幅。報告稱,全球政府債務增長7.6%,達到創紀錄的66.2萬億美元。
Cielinski在接受采訪時表示,“人們對這些數字的規模和重要性已經麻木了。我們經歷了近20年的沉重借貸負擔,對利率沒有太大影響,”“在很多方面,免費午餐已經結束,財政問題可能是下一個十年的決定性問題之一?!?/p>
他表示,低利率和投資者對債券的巨大需求,對政府借款人來說是一個“黃金機會”。他認為,利率將穩定在比近年來極端低點更高的均衡水平,當時許多司法管轄區的收益率都在零以下。
債券持有人面臨更樂觀的前景
不過,債券投資者可能會從中受益。根據Janus的說法,收益率“比2007年以來的任何時候都更有吸引力”,通貨膨脹的消退“比人們意識到的要快”。他表示,如果利率從當前水平回落,投資者不僅可以從更高的收益率中獲得更多收入,還可以從資本收益中獲益。
Cielinksi稱,"隨著經濟面臨壓力,較長期公債明年應會表現良好。"“我們正在相應地調整我們的客戶投資組合?!?/p>
任何喘息都是在固定收益市場遭受歷史性打擊之后出現的。
過去18個月,全球債券收益率大幅上升,給債券持有人造成了按市值計價的損失,也讓政府在發行新債券時的借貸成本上升。衡量投資級債務的Bloomberg全球綜合指數在2022年下滑了16%,這是自1991年以來數據最差的一年。10月份,該指數的最壞收益率從1.3%左右升至接近4%。此后,這一比例降至3.5%左右。
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