4月26日，港股電力板塊開盤走強，截至收盤，華能國際電力股份(00902)漲近9%，華電國際電力股份(01071)漲超5%，中廣核電力(01816)、大唐發電(00991)、華潤電力(00836)等股拉升跟漲。中原證券指出，預計我國經濟2023年總體將穩步復蘇，可再生能源裝機占比預期大幅提升，電力板塊有望迎來盈利提升的投資機會。同時，目前電力板塊估值仍處于相對低位，有望迎來估值修復的機會。

4月25日晚間，華能國際電力股份披露，2023年第一季度營業收入為652.69億元，同比增長0.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約22.5億元，去年虧損9.56億元；扣非凈利約20.08億元。

公告稱，凈利增長主要由于煤價同比下降和電價同比上漲，這兩個因素共同影響境內電力業務經營增利。

【資料圖】

2022年，公司面臨的經營困境是煤炭價格依舊高位運行，雖然2022年市場化電價普遍上浮約20%，但仍不能完全覆蓋電力成本。

電力行業2023年利好頻出

首先，中小企業開工率和復工達產率明顯提升。截至3月末，開工率在75%及以上的企業占55.95%，比上季度上升25.15個百分點；開工率在75%以下的占44.05%，比上季度下降25.15個百分點。

伴隨著工業活動持續復蘇，帶動了用電需求的回升，電力行業延續快速增長趨勢。

其次，近日國家統計局公布2023年一季度的能源生產情況。截至3月底，全國累計發電裝機容量約26.2億千瓦，同比增長9.1%。其中，風電裝機容量約3.8億千瓦，同比增長11.7%；太陽能發電裝機容量約4.3億千瓦，同比增長33.7%。

1-3月份，全國主要發電企業電源工程完成投資1264億元，同比增長55.2%。其中，太陽能發電522億元，同比增長177.6%；核電161億元，同比增長53.5%。電網工程完成投資668億元，同比增長7.5%。

此外，在政策端，近日，國家能源局綜合司也發布關于公開征求《關于加強新型電力系統穩定工作的指導意見（征求意見稿）》意見的通知，其中提出，完善合理的電源結構。統籌各類電源規模和布局。增強常規電源調節支撐能力。

多機構看好電力行業盈利修復

川財證券表示，后續來看，煤炭保供穩價政策有望進一步落實，火電企業發電成本有望得到控制。此外，隨著電力機制改革的推進，煤電價格上漲預期增強，繼續看好傳統火電企業盈利修復。

國泰君安發布研究報告稱，維持電力行業“增持”評級。復盤歷史調價周期，當前盈利水平下，火電尚不具備降電價條件。彼時火電盈利修復時間及空間較充分，此后降電價期間火電仍能保持良好盈利水平，具備降價讓利空間，而當前煤價仍顯著偏離合理區間，火電盈利修復尚未兌現，目前關于降電價的討論為時尚早。

信達證券指出，國內歷經多輪電力供需緊缺之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估。在電力供需緊缺的態勢下，煤電頂峰價值凸顯；電力市場化改革的持續推進下，電價趨勢有望穩中小幅上漲，電力現貨市場和輔助服務市場機制有望持續推廣，容量補償電價等機制有望出臺。雙碳目標下的新型電力系統建設，或將持續依賴系統調節手段的豐富和投入。此外，伴隨著發改委加大電煤長協保供力度，電煤長協實際履約率有望邊際上升，煤電企業的成本端較為可控。展望未來，該行認為電力運營商的業績有望大幅改善。

相關概念股：

大唐發電(00991)：公司主要從事煤電、水電、光伏和風電等發電業務。公司預計2022年1-12月預計減虧，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-5.50億--4.00億，凈利潤同比增長93.95%至95.60%。

華能國際電力股份(00902)：公司主要從事發電廠的開發、建造、運營和管理。該公司主要從事發電和電力銷售業務。該公司還供應熱力。該公司在國內與海外市場開展業務。公司預計2022年1-12月預計減虧，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-84.00億--70.00億，凈利潤同比增長18.16%至31.80%。

華潤電力(00836)：公司主要從事電廠的投資、開發及經營業務。該公司通過三大分部運營?；鹆Πl電分部從事燃煤電廠及燃氣電廠的投資、開發、經營及管理業務以及熱力及電力銷售業務?？稍偕茉捶植繌氖嘛L力發電、水力發電及光伏發電以及電力銷售業務。煤礦開采分部從事煤礦開采及煤炭銷售業務。

華電國際電力股份(01071)：公司主要業務為建設、經營電廠，包括大型高效的燃煤燃氣發電機組及多項可再生能源項目。

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