隨著主要央行繼續提高借款成本，以及投資者在一系列引人注目的企業破產后越來越謹慎，來自新興市場的公司債券正在枯竭。數據顯示，今年迄今為止，發展中經濟體的企業僅發行了600億美元的全球債券，同比下降約18%或130億美元，是自2016年美聯儲啟動上一輪加息周期以來最低的水平。

新興市場公司債發行量下滑

這一次，美聯儲為抑制通脹而采取的舉措看起來更加激進。在印度阿達尼集團崩潰和巴西零售商Americanas破產后，華爾街對新興市場的信心逐漸減弱，分析人士因此擔心，資本市場準入可能連續第二年受到限制，這也可能給高負債企業帶來麻煩。

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普信集團新興市場公司債券投資組合經理Siby Thomas表示：“市場并不對我們的大多數發行人開放。你可以看到市場上出現了這種分化，想要發行的公司不能發行，因為發行成本太高，而評級較高的公司不想發行，因為他們有能力等待?！?/p>

新冠疫情前期，隨著政策制定者壓低借貸成本以支撐經濟，新興市場企業和美國高收益企業的債券發行量都出現飆升。但隨著美聯儲和其他主要央行去年開始抗擊通脹，這一趨勢結束了。

高盛分析師Sara Grut表示:“企業傾向于提前幾年積極管理即將到期的債券，并利用2020年和2021年的低收益率。在某種程度上，目前的環境只是債券發行的另一面?！?/p>

新興市場公司債券表現不佳

垃圾級美國公司能夠在一定程度上進入債券市場，他們今年的總發行量較2022年同期增長了約5%，但來自發展中國家的類似評級公司就沒有這么幸運了。

摩根大通拉丁美洲債務資本市場主管Lisandro Miguens表示，需要現金的公司可能不得不轉向國內債券市場、私募或多邊融資渠道。

他表示:“由于美聯儲利率的不確定性，金融市場非常不穩定，新興市場企業也不例外?！逼髽I“需要調整其融資戰略以適應這一現實，并準備好采取相應的行動?！?/p>

隨著樂觀情緒消退，華爾街已經開始對發展中市場資產采取更為謹慎的態度。在硅谷銀行(SIVB.US)成為10多年來倒閉的最大美國銀行之后，發達市場的情緒也出現了惡化。

數據顯示，新興市場美元債券2月份暴跌2.2%，今年迄今的回報率僅為0.6%。相比之下，美國高收益債券今年上漲了2.2%。

新興市場債券的表現遜于美國垃圾級債券

Eaton Vance Management專注于新興市場債券的投資組合經理Akbar Causer表示，由于更成熟的市場有豐厚的收益率，投資者承擔額外風險的動機就更低了。

他表示，當美國國債提供有吸引力的收益率時，“其他一切的門檻都很高”。

數據顯示，今年發展中國家新發行的公司債券中，高達77%來自投資級發行人。數據顯示，中國企業在全球債券市場上最為活躍，其次是沙特阿拉伯和韓國的企業。

高評級發行人主導新興市場公司債券市場

前景不樂觀

現在的問題是，新興市場公司債的水龍頭何時會重新打開。

Barings Ltd投資組合經理Omotunde Lawal表示，美聯儲最終結束緊縮措施將使借貸更容易。當然，時機還不確定。

德意志銀行拉丁美洲債務資本市場業務主管Andres Copete表示，只有準備最充分的新興市場發行人才能在市場短暫的喘息期發行債券。

他表示:“我們對今年的總體發行量不是特別樂觀。”“在今年剩下的時間里，它將非常不均勻，而且非常集中在特定的窗口。”

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