隨著近期上市公司年報業績密集發布，市場資金聞風而動，表現超預期的“績優生”早已被具有敏銳嗅覺的投資者牢牢鎖定。

(資料圖)

2月底以來，亞信科技(01675)股價連續走出上漲趨勢，3月內已漲超11%，成交量亦顯著放大。強勢放量上漲，既是公司優秀業績的反映，亦體現了市場對公司長期前景的信心。

進入2023年以來，富瑞已兩次提升亞信科技目標價，指出公司傳統業務維持穩健，而三大新業務將會持續成為增長亮點;高盛則重申“買入”評級，稱公司將受益于疫后運營商加快數字化進程，5G的快速推廣進程將提振公司相關產品的消費需求。

無論是機構的樂觀預期抑或市場資金熱捧，都離不開亞信科技堅實的業績支撐與新興業務的前瞻性布局。

基本盤穩中有升，逆勢增長“秘訣”如何煉成?

2022年，在疫情反復、消費承壓等多重不利因素影響下，亞信科技依然實現逆勢增長，用一份亮眼的成績單證明了自身穿越周期的強健韌性。

具體而言，公司營收實現雙位數增長，總收入達77.38億元(人民幣，下同)，同比上升12.2%;全年凈利潤為8.24億元，同比增長5.4%。自2018年在港交所上市以來，公司這已經是連續第5個年頭實現營收、利潤雙雙增長，業績始終穩中有進，抗風險能力凸顯。

長期穩健提升的業績有賴于公司優良的盈利能力。2022年公司毛利率自去年同期的26.45%增加至29.39%，同比增加11個百分點，每股收益則從0.86元提升至0.92元。全年凈利潤達人民幣8.24億元，同比增長5.4%，凈利潤率保持雙位數，達10.7%。

業績穩增之余，分紅派息計劃依然彰顯管理層對長期發展的信心。根據公告，董事會決定于股東周年大會建議派發2022年年度股息每股0.401港元，全年利潤派息率40%。

從基本面來看，亞信科技在過去的一年中保持健康良性發展態勢，多項核心指標體現公司高質量增長動力充足。2022年公司標準產品訂單錄得高速增長，其中5G專網核心網增長28倍+、機器人流程自動化與數字孿生平臺雙雙增長50%，邊緣AI、全域智能運維平臺、超視界3D可視化等產品訂單均有顯著增幅。

據智通財經APP了解，對于軟件行業來說，ToB產品存在大量差異化需求，難以實現標準化。對此，公司管理層透露，公司利用帶有一定標準行業特征的相對標準產品作為行業“敲門磚”，再針對大客戶進行深度縱深定制開發，獨特的產品戰略已廣泛得到市場驗證。

而作為一家具備全棧數智轉型能力的服務商，亞信科技的大量研發投入亦是保障后續高質量發展的底蘊。2022年，公司保持研發投入全部費用化，研發產品持續演進，研發費用收入占比為14.3%，總計投入11.08億元，同比上漲超10%。

拆分業務布局來看，亞信科技“一鞏固、三發展”戰略持續推進。BSS傳統業務實現收入49.25億元，在整體大環境承壓中仍實現同比微增0.2%，奠定穩固基本盤地位;三新業務保持快速增長，該部分新訂單增長50%以上，收入從去年同期的15.68億元增長至25.73億元，占收入比重則相比去年同期增加10個百分點，達到33.3%，儼然已成為公司重要的利潤來源。

營收突破10億，政策利好助推數智運營業務“搶跑”

2022年，受益于與艾瑞咨詢的成功整合，公司數智運營業務規模首次突破10億元，營收同比上升57.6%，占營業收入比重達14.9%，成為三新業務中收入占比最高的板塊。

在數智運營業務中，主要涵蓋智慧運營(DSaaS)與智能決策(DI)兩大核心發展方向。智慧運營包括數智TMT、數智政企、數智消費和數智車聯網，公司依托合法合規且豐富的數據源，利用創新領先的AI技術，開發出面向不同行業，不同應用場景的數智運營產品，贏得數字重慶、長安汽車等頭部客戶的認可;智能決策包括戰略咨詢、專項研究和行業研究等咨詢服務，依托公司存量客戶優勢成功擴大咨詢服務規模，獲得中國移動咪咕公司、中國移動IT公司、浙江移動等多個具有戰略意義的咨詢項目。

展望未來，“數據二十條”有望助力數字經濟高質量發展，驅動公司業績進一步增長。2022年12月19日，國家正式發布《關于構建數據基礎制度更好發揮數據要素作用的意見》，提出構建數據產權、流通交易、收益分配、安全治理等制度，進一步促進數據合規高效使用。

據國家工信安全發展研究中心測算數據，2021年，我國數據要素市場規模達到815億元，2022年市場規模接近千億元，并且在“十四五”期間有望保持25%的復合增速。

據智通財經APP了解，數據非標準化是制約數據要素交易的主要因素之一，處理非標準化數據將耗費大量成本，不利于高質量數據要素流通、交易。未來隨著政策監管與治理措施的逐步完善，數據要素產業將迎來快速發展期，而亞信科技作為數據產業鏈關鍵環節龍頭公司有望受益。

多行業縱深可持續發展，打造成長新勢能

垂直行業及企業上云業務在2022年錄得營收同比增長78.2%的喜人增速，收入占比升至9.8%，成為三新業務中增速最高的板塊。截至財報發布日，該部分業務已在能源、政務、交通等行業形成縱深可持續模式：能源、交通行業收入同比上升308%及80%，政務行業收入同比上升28%。

5G專網靈活的部署模式及卓越的性能指標有利于應對各行各業的不同需求，應用場景極其豐富。近年來，中央部委和地方省市紛紛推出利好政策，推動行業快速發展。

據中國信通院咨詢團隊數據預測，2025年中國5G專網市場規模為712億元人民幣，預計2027年可達802億元，行業具有巨大的潛在增長空間。

未來，面向5G專網，公司將基于云原生、O-RAN等技術，打造云化、白盒化、開放化與輕量化的5G基站與核心網等設備，賦能企業數智化轉型，并提前布局6G OSS/BSS、6G專網、通算感一體等技術。隨著各行業數字化轉型加快，預計5G相關業務有望成為公司業績的第二增長曲線。

作為三新業務的最后一塊拼圖，網絡支撐系統(OSS)業務2022年收入占比為8.6%，收入同比增長61.3%，業務規模持續快速增長。在該業務方面，公司5G網絡智能化產品聚焦算力網絡、自智網絡與網絡數字孿生等領域，賦能通信行業數智化轉型與創新，助力客戶自智網絡持續向高階演進。公司與三大運營商在算力網絡、數字孿生，網絡自智，云網邊BSS&OSS深度融合等方面緊密合作，有望到2025年市占率達到25%-30%。

未來，公司將把握5G時代BSS及OSS融合發展趨勢，不斷創新5G業務運營支撐和網絡運營支撐產品，持續提升產品化、標準化能力，聚焦“云網”、“數智”、“IT”及“中臺”產品體系，專注強化數智化全棧能力。

小結

深耕通信行業筑牢堅實基本盤、疊加新興業務帶動泛行業全面快速發展，類似亞信科技的ICT優質龍頭在市場上稀缺性凸顯。展望未來，公司產品布局優勢明顯、市場占有率穩定，在行業整體向好的樂觀預期下，實現公司此前確立的“2025年業務規模超百億、新業務占半壁江山”戰略目標亦為時不遠。

關鍵詞：