奧馳亞(MO.US)上周五宣布已將其持有的電子煙公司Juul 35%的股份交換為Juul部分加熱煙草知識產權的非排他性、不可撤銷的全球許可證，這標志著奧馳亞結束對這家電子煙公司命運多舛的投資。

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在談到這一決定時，奧馳亞首席執行官Billy Gifford在聲明中表示：“我們認為，用Juul的所有權換取知識產權是我們業務的正確發展道路。Juul面臨著重大的監管和法律挑戰和不確定性，其中許多挑戰可能會持續多年。我們正在繼續探索如何在電子蒸汽類別中進行最佳競爭的所有選項?！?/p>

據了解，奧馳亞對Juul的投資估值五年前為128億美元，最新一個財務報掉則減記為2.5億美元。可以理解為，奧馳亞將2.5億美元換了一些Juul的加熱不燃燒專利，不過Juul至今尚未推出過加熱不燃燒產品。

此外，奧馳亞預計將在 2023 年第一季度記錄該協議的財務影響，并打算將任何此類金額視為特殊項目，并將其排除在該公司調整后的稀釋每股收益之外。奧馳亞在2022年第四季度因投資這家電子煙公司而錄得1億美元的虧損。

值得一提的是，奧馳亞集團周一表示，將以約 27.5 億美元現金收購電子煙初創公司 NJOY Holdings Inc，這是這家萬寶路制造商在通過對Juul電子煙的投資虧損數十億美元后對快速增長市場的新賭注。

對此，美國銀行認為，奧馳亞宣布退出其在Juul的股份后，投資者既松了一口氣，又感到沮喪。

該行分析師麗莎·萊萬多夫斯基和團隊認為，雖然股東們會因這家煙草巨頭對Juul的投資成為過去感到寬慰，但據報道，鑒于奧馳亞對Juul、大麻的投資，以及最近終止與菲利普莫里斯(PM.US)的加熱不燃燒IQOS產品的商業化協議，一些投資者將對管理層感到不滿。

該分析師表示：“我們認為奧馳亞的管理層處境艱難，其可燃物量日益疲軟，口服煙草業務面臨挑戰，除此之外，還有該公司來自菲利普莫里斯的強勁競爭和其最近對瑞典火柴的收購，以及該公司計劃于2024年下半年在美國重新推出IQOS?！?/p>

至關重要的是，美國銀行相信Juul的退出不會影響奧馳亞的股息支付。

在奧馳亞官宣和Juul電子煙分手后，美國銀行對奧馳亞維持“中性”評級，同時，該行對菲利普莫里斯維持“買入”評級。

據悉，該行對奧馳亞的謹慎是基于對美國FDA禁止薄荷醇和降低香煙尼古丁含量的監管計劃的擔憂，對Ahnheuser Busch的股權投資受到不利的宏觀經濟和地緣政治背景的影響，以及下一代產品缺乏實質性進展。

關鍵詞： Juul 智通財經網