3月6日，絕味食品(603517.SH)發布公告，公司于3月6日召開第五屆董事會第十三次會議，審議通過了《關于授權公司管理層啟動公司境外發行股份(H股)并在香港聯合交易所有限公司上市相關籌備工作的議案》。為加快公司的國際化戰略，增強公司的境外融資能力，進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力，根據公司總體發展戰略及運營需要，公司擬在境外發行股份(H股)并在香港聯交所上市，公司董事會授權公司管理層啟動H股上市的前期籌備工作。目前，公司正與相關中介機構就本次H股上市的相關工作進行商討，關于本次H股上市的具體細節尚未確定。

公開資料顯示，絕味食品是一家以休閑鹵制食品的生產和銷售，以及連鎖加盟體系的運營和管理為主營業務的公司,為國內現代化休閑鹵制食品連鎖企業領先品牌。據《中國餐飲品類與品牌發展報告 2021》顯示，2020 年鹵味賽道前五名品牌市場占有率僅為 20%左右，其中絕味食品以 8.6%的市占率位列第一。

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鴨脖不香了？擴店、提價難阻斷利潤下滑

1月29日，絕味食品公布2022年業績預告，預計全年實現營業收入66-68億元，同比增長0.78%-3.83%；歸母凈利2.20-2.60億元，同比下降73.49%~77.57%；扣非凈利2.50-2.90億元，同比下降59.69%~65.25%。

對于2022年業績變動的原因，絕味食品表示：" 為響應國家新冠疫情防控的要求，部分工廠及門店暫停生產與營業，對公司銷售收入及利潤造成一定影響；公司在新冠疫情期間加大了對加盟商的支持力度，導致銷售費用增加較大；報告期內原材料成本上漲幅度較大，造成對毛利率的負面影響；對比上一報告期，公司本期投資收益減少。"

事實上，2022年鹵味三巨頭的日子都不好過，對于盈利能力大幅下降的原因，三巨頭都將矛頭都指向了疫情、成本上漲等。不過，在2022年如此嚴峻的環境之下，絕味食品營收還實現微增長，主要在于其逆勢的門店擴張和提價。

不同于另外兩家巨頭，疫情期間絕味仍堅持逆勢擴張，僅2022年上半年就完成了全年的開店任務，門店總數達到14921家，比2021年增長了1207家，且總數已超過了另外2家之和的一倍。

新勢力異軍突起 絕味食品能否站穩“鹵味一哥”?

在絕味堅持擴張的同時，整個鹵味市場也在不斷擴容。美團發布的《2022鹵味品類發展報告》顯示，預計2023年將達4051億元，2018年至2021年復合增長率為12.3%。國泰君安此前發布的研究報告也提到，近年來居民人均可支配收入增加、冷鏈運輸體系成熟、包裝升級與鎖鮮技術提升，推動了鹵制品行業持續快速發展，預計未來我國鹵制品行業的市場規模有望保持在10%左右的較快增速。

伴隨著鹵味三巨頭高速增長來到尾聲，抓住新消費趨勢的新品牌不斷涌現。天眼查信息顯示，目前，盛香亭熱鹵、鹵味零食品牌王小鹵已獲得B輪融資；熱鹵食光、鹵大媽完成天使輪融資；研鹵堂完成A輪融資。此外，三只松鼠、百草味等休閑食品品牌也紛紛布局鹵味零食。

值得一提的是正在沖擊上市的紫燕百味雞。作為鹵味行業的后起之秀，目前紫燕百味雞的總門店數量已經超過5000家，雖然體量相較于絕味食品還有一定的差距，但若未來紫燕百味雞能夠成功上市，有了資本市場的助力，其將很有機會挑戰絕味食品“鹵味一哥”的地位。

不過，疫情放開后，絕味食品的盈利恢復和未來增長潛力還是被多家機構一致看好。

華安證券研報指出，2022年幾輪疫情反復對公司經營沖擊顯著，2023年在全面放開后疫情影響將逐漸弱化，預計線下人流、門店經營將逐步恢復正常，公司門店收入將迎來修復。開店方面，2022年上半公司年凈開店1207家，下半年保持自然開店狀態，全年順利完成1000-1500家開店目標。三年疫情環境下，公司持續夯實供應鏈基礎，努力穩定加盟商體系，預計2023年公司將繼續穩步拓店。利潤端，2022年原材料成本大幅上漲給業績造成較大壓力，2023年隨著大宗商品價格回落及鴨副產品供需回歸平衡，預計主要原材料價格將從高位區間回落。此外，隨著門店經營情況轉好，公司也將收縮對于加盟商的補貼，減輕費用端壓力。預計2023年在多因素改善下，公司業績有較大修復彈性。

長江證券表示，展望2023年，門店經營恢復確定性強，成本壓力有望相對緩解。收入方面，公司在疫情期間鞏固了自身的門店優勢，市占率預計進一步提升。根據公司2021年前三季度的恢復表現，該行對2023年公司門店經營修復持樂觀預期。

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