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二十多年來，“無風險利率”美國短期國庫券首次比60/40投資組合能帶來更高的收益率。當地時間周二，六個月期的短期國庫券收益率的收益率升至5.14%，為自2007年以來的最高水平。經典的60/40投資組合的收益率自2001年以來首次超過5.07%。

短期國庫券與投資組合收益率的轉變，凸顯了美聯儲的貨幣緊縮政策已通過穩步推高“無風險”短期國庫券利率(例如6個月期國庫券利率)正顛覆投資界，而短期國庫券利率被視為全球金融市場的基準。

短期國庫券收益率的增加降低了投資者承擔風險的動機，標志著后金融危機時代的一次突破，彼時持續的短期國庫券低收益率驅使投資者進行越來越多的投機性投資，以獲得更大的回報。這種短期的投資類型通常被稱為現金。

以Andrew Sheets為首的摩根士丹利策略師在給客戶的一份報告中表示：“在經歷了15年通常以持有現金和不參與市場的高昂成本為特征的時期之后，美聯儲貨幣政策正在給市場帶來了更高的短期投資回報率?！?/p>

2月14日，六個月期國庫券的收益率升至5%以上，成為近16年來美國政府首次達到這一門檻的債券，收益率略高于4個月期和1年期美債，一定程度反映了聯邦這份債務上限到期時所面臨政治沖突的風險。

自美股下挫和美債收益率攀升以來，60/40投資組合的收益率也有所上升，但收益增速不及國債。六個月期國庫券收益率在過去一年飆升了4.5個百分點，較同期10年期美債收益率高出1.25個百分點。

Sheets表示，短期國庫券的高收益率正在金融市場上引發廣泛的連鎖反應，降低了典型投資者承擔更多風險的投資動機，提高了利用杠桿或借款以提高回報率的投資成本，還降低了海外投資者的貨幣對沖收益率，并使看漲期權押注的投資成本變得更高。

最近，對美股和債券的投資也充滿挑戰。在今年收益率開局強勁之后，60/40投資組合現已回吐了過去大部分的收益漲幅，主要由于一系列強勁的經濟和通脹數據促使人們押注美聯儲的貨幣政策利率將達到更高的峰值。這引發了市場本月對美股和債券的同時拋售。數據顯示，60/40投資組合的投資回報于2022年收窄了17%，于創下自2008年以來的最大跌幅后，今年目前的回報率為2.7%。

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