1月4日下午，港股保險股集體上漲，眾安在線(06060)全天強勢上漲10.37%。五大保險集團中，新華保險(01336)、中國平安(02318)收盤均漲超5%。中國太保(02601)、中國太平(00966)跟漲幅度也在3%以上。信達證券發布研究報告稱，疫情管控逐漸優化，經濟活動正常化預期不斷加強，伴隨著2023年開門紅活動和各大險企改革效果的逐漸顯現，該行認為保險板塊資負兩端均有修復預期。

2022年以來，保險板塊表現欠佳。國際國內形勢復雜多變，疫情反復、俄烏沖突升級、美聯儲加息、歐洲通脹危機等深刻影響全球格局，國內需求收縮、供給沖擊和預期轉弱“三重壓力”對經濟制約較為明顯，保險行業負債端和投資端均受到嚴峻考驗。

具體來看，2022年前三季度保險行業發展面臨一定壓力，但保費收入規模同比呈回升態勢；2022年1—9月，我國保險公司實現總保費收入3.83萬億元，同比增長4.94%，仍以人身險原保費收入為主；原保險賠付支出1.14萬億元，同比下降0.97%。人身險業務方面，在線下營銷受阻、居民消費意愿減弱等因素的影響下，人身險業務原保險保費收入增速同比有所下滑；2022年1—9月，人身險業務實現原保險保費收入2.87萬億元，同比增長3.36%，增速較去年同期下降1.70個百分點。

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同時，在國內新車銷量快速增長的帶動下，財產險保費收入增速較快；2022年前三季度，財產險實現原保險保費收入0.97萬億元，同比增長9.93%，增速較去年同期增長27.02個百分點。受保險產品轉型的持續推進及2022年以來資本市場波動較大、投資收益整體表現欠佳等因素的影響，居民投資意愿有所降低，萬能險及投連險業務規模均有所收縮。

在穩增長的預期下，經濟復蘇有望推動長端利率中樞上行，利好保險股估值修復。2022年12月6日召開中央政治局會議，強調堅持穩中求進總基調，加快構建新發展格局，著力推動高質量發展，更好地統籌疫情防控和經濟社會發展，更好統籌發展和安全，通過全面深化改革開放，大力提振市場信心，把實施擴大內需戰略和深化供給側改革結合起來，突出做好穩增長、穩就業、穩物價工作，有效防范化解重大風險，推動經濟整體好轉。信達證券認為，穩增長預期下，隨著經濟的不斷復蘇長端利率中樞有望逐漸抬升，配合社會經濟生活的不斷恢復，保險需求和供給均有望迎來增量并推動估值修復。

此外，隨著各項保險監管政策的相繼出臺，保險行業監管制度體系不斷完善，也進一步推動著我國保險行業高質量發展，更好地服務實體經濟和滿足人民群眾需要。2022年2月，銀保監會人身險部發布了《人身保險產品“負面清單”(2022版)》，涉及產品條款、產品責任設計、產品費率厘定及精算假設、產品報送管理四項內容。11月，銀保監會發布《人身保險產品信息披露管理辦法》是人身險產品信息披露監管規范的一個標志性文件。此外，銀保監會在1月、11月兩次通報了人身險產品典型問題。

值得關注的是，近日，多家上市保險公司也公布了11月保費數據。其中中國太保在12月14日發布公告稱，于2022年1月1日至2022年11月30日期間，公司子公司中國太平洋人壽保險股份有限公司累計原保險業務收入為人民幣2144.92億元，同比增長6.6%；公司子公司中國太平洋財產保險股份有限公司累計原保險業務收入為人民幣1563.79億元，同比增長11.6%；合計為人民幣3708.71億元，同比增長8.65%。

新華保險在12月12日發布公告稱，公司于2022年1月1日至2022年11月30日期間累計原保險保費收入約人民幣1567.51億元，同比增長1.06%。

中國人壽也在同期發布公布稱，公司于2022年1月1日至2022年11月30日期間累計原保險保費收入約為人民幣5914億元，同比減少0.34%。

對于上市險企公布11月保費數據，華創證券點評指，由于應對年底業績沖刺與明年開門紅準備的策略與銷售節奏不同，11月各家險企表現分化。預計在“新十條”防控優化與“三支箭”地產政策優化背景下，險企有望實現負債端與資產端雙改善。

中金公司指出，保險板塊過去3年因內外部因素持續大幅下跌，基于中金判斷，盡管短期內不確定性仍存，但行業已處于下行周期的尾部，基本面向上概率較高、向上空間較大，且估值已反映較為悲觀的預期；市場信心隨基本面修復后行業有望從更長期、更客觀的視角被予以定價，從而迎來深度修復。

相關概念股：

眾安在線(06060)：12月14日公告，前11月所獲得的原保險保費收入總額約為215.97億元。中信證券此前發布研究稱，眾安在線憑借“保險+科技”的雙重基因，成為平臺企業保險變現的首選合作伙伴，有望在互聯網賽道成就規模壁壘。2022年公司綜合成本率及費用率分別降至99.2%和43%，未來有望實現可持續盈利。

新華保險(01336)：該公司主營業務為個人壽險和團體壽險,以及財富管理業務。該公司個人壽險產品包括傳統型壽險,分紅型壽險,萬能壽險,投資連結型保險,健康險及意外險。其團體保險產品包括集體人壽保險,健康保險和意外傷害保險。該公司還通過其子公司從事保險代理業務。該公司主要通過保險營銷員和銀行銷售其保險產品。

中國平安(02318)：12月13日晚間發布公告稱，該公司2022年1月1日至2022年11月30日期間合計實現原保險合同保費收入約7064.26億元。其中平安產險實現原保險合同保費收入約2697.89億元，平安壽險實現原保險合同保費收入約4061.49億元。

中國太平(00966)：12月15日，中國太平發布公告稱，公司于2022年1月1日至2022年11月30日期間累計實現原保險保費收入1775.44億元，同比增長3.10%。其中，2022年1-11月，中國太平子公司太平人壽保險有限公司、太平財產保險有限公司和太平養老保險有限公司分別實現原保險保費收入分別為1443.65億元、261.90億元及69.89億元億元，分別同比增長2.69%、2.34%及15.96%。

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